傅峙峰
1.
澎湃新闻报道，1月9日，中国国内多家保险资产管理公司接到中国保监会电话通知，禁止保险资金为券商融资融券业务提供资金。点评：保险资金给两融提供资金的规模不大，保监会新规对市场直接影响较小。然而，间接影响可能不容忽视，因为本轮行情涨幅之大、振荡之剧烈与融资密切相关，涨幅巨大后对资金敏感性会越来越强，稍有风吹草动增量资金的边际影响减弱都可能引发市场调整，而且保监会的风险防范意识加强可能不止是一家的顾虑，未来银监会会否出台类似规定也是市场风险。
2.中国国家统计局发布的2014年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.6%，同比下降3.3%。
点评：12月份中国通胀数据维持低位，CPI环比回升但仍处低位，PPI继续下滑反映中国经济表现疲弱。如果中国经济维持弱平衡，刺激政策只以稳增长为目标，通胀留给货币宽松的空间依然存在。
3.上海证券交易所发布消息称，经中国证监会批准，上交所决定自1月19日起对跨境ETF和跨境LOF实行当日回转交易（即“T+0”交易），共涉4只上交所上市基金──“德国30”、“标普500”、“纳指ETF”和“H股ETF”。
点评：上交所决定部分跨境ETF和LOF实施“T+0”，是跨境产品交易制度接轨的试点。这4只上市基金成交规模很小，也只是有限条件下个别品种实施，所以对中国股市影响基本可忽略。长期看，如果中国证券市场要与国际市场接轨，制度一致是必然的，所以继跨境ETF和LOF“T+0”后，沪港通相关标的未来实现“T+0”也是值得期待的。若“T+0”交易逐步推开，这可能短期提振市场成交，但从境外成熟市场发展历史看，“T+0”交易长期影响是中性的。
4.中国证监会网站消息，证监会正式发布《股票期权交易试点管理办法》（以下简称《试点办法》）及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》（以下简称《指引》），自公布之日起施行。 中国证监会近日已批准上海证券交易所开展股票期权交易试点，试点产品为上证50ETF期权，正式上市交易日为2015年2月9日。
点评：上证50ETF期权试点将提升相关权重股标的的流动性，短期可能促成其成交活跃。相较对正股影响，中国证券市场衍生品交易前景乐观，未来随着衍生品品种丰富，市场策略会更多样化。这里需要考虑的是衍生品的增加对市场整体成交的影响，如果在活跃的市场氛围中，丰富的交易品种会增加成交量，但在资金有限的情况下，可能分流股票市场上的投机资金。期权本身对市场影响是中性的。
5.新华社报道，记者10日获悉，针对连日来媒体披露“北京延庆县奶农因收购量急剧下降倒掉多余鲜奶”一事，当地政府高度重视，经多方协调，奶企和收购商已全部收购牛奶，但奶农表示，希望能与收购商签订合同。
点评：2013年奶荒导致牛奶原奶价格高企，之后的影响是牛奶产能的增长和行业模式的转变，这是2014年牛奶出现结构性产能过剩的原因。奶农是中国乳业行业产能增长和规模化的最大受害者，但如果政府介入将奶农的牛奶接入奶企，这会增加奶企的供给压力。市场对2014年乳业看淡，这一看法目前正在兑现。
6.据中国之声《全国新闻联播》报道，根据证监会安排，1月5号核发的20只新股与推迟发行的春秋航空和宁波高发将于明天开始陆续申购。
点评：新股发行节奏有加速迹象，如果2015年要实现注册制，2014年可能需要消化存量新股。同时监管层日前表示中国股市需要健康慢涨，因此增加供给来调节市场也可能是手段之一。至少，股市大涨后，恢复市场融资功能可能是监管层更侧重考虑的。
7.《华尔街日报》报道，美国股市周五下跌，结束震荡的一周，尽管最新公布的就业报告强于预期，显示美国经济依然健康。许多交易员将注意力集中在低于预期的薪资增长上，这在某种程度上抵消了上月新增就业岗位攀升的影响。道指下跌170.5点，收17737.37点，跌幅1%。标普500指数下跌17.33点，收2044.81点，跌幅0.8%。纳指下跌32.12点，收4704.07点，跌幅0.7%。
点评：欧美股市上周振荡，市场总体看点落在俄罗斯和希腊等财政风险，市场避险情绪增加。尽管继周一二大跌后，下半周有强劲反弹出现，但周五也出现大幅回吐，显示市场风险并未平息。美元升值、原油价格大跌、希腊退出欧元区，这些因素或在未来继续困扰着欧美股市，尤其是欧洲市场和新兴市场。
综合评论：
跨境上市基金“T+0”和50ETF期权试点相继推出，但这些创新都在预期之内，券商股大涨已反映预期。保监会限制险资进入两融和新股发行加速，或引发市场资金面担忧。上周五中国股市高位跳水，若周一市场表现偏弱，可能意味着一轮短期调整开始。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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