据
报道，在本周的“十一”长假期间，中国各地的旅游景点都人满为患，令很多普通百姓感到烦恼。但这对中国的经济来说实际上却是一个鼓舞人心的迹象。

Agence France-Presse/Getty Images
2013年10月3日，大批游客涌入天安门广场。
今年“十一”长假的前两天，中国主要旅游景点游客数量较上年同期增长18.8%，略低于去年“十一”长假期间21%的增幅。但据美银美林(Bank of America-Merrill Lynch)经济学家陆挺说，今年的增幅高于2011年的8.8%和2010年的6.5%。

其他数据也显示了类似的状况。10月1日，也就是“十一”长假的第一天，中国铁路客运量达1,030万人次。据政府数据显示，这较上年同期增长了13.2%。

遗憾的是，和旅游景点一样，对中国旅游类股的投资也人满为患。举例来讲，据FactSet说，旅行预订网站携程旅行网(Ctrip.com International)今年以来股价上涨了一倍以上，目前（根据今年的预期每股收益计算的）市盈率超过63倍。

但投资者仍应该对强劲的旅游数据感到高兴，因为它显示出中国消费者非常活跃。

作为衡量消费活动的一个指标，旅游数据可能优于官方发布的零售额数据。零售额数据由中国国家统计局发布，政府统计人员剔除了各种消费服务（从旅游到理发）的数据，而将一些政府采购包括在内。2013年前八个月的零售额较上年同期增长了12.8%。

此外，由于中国很多采购是用现金付款，不计入表内，很多经济学家认为消费在官方估计的数据中被严重低估。渣打银行(Standard Chartered)最近在一份报告中引用了上海两所大学的教授的研究，这些教授估计，2009年中国家庭消费接近经济总量的50%。相比之下，国家统计局给出的估计数据只有35.3%。

并非所有的经济学家都认为真正的消费数据会有这么高，不过大部分人都认为官方数据存在严重低估。

多年来，批评人士一直在哀叹中国向消费拉动型经济模式的转变步伐缓慢。本周发布的强劲旅游数据只不过再一次显示，中国在经济再平衡的道路上走得比许多人认为的要远。

Aaron Back

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http://cn.wsj.com/gb/20131004/hrd111721.asp
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