傅峙峰
1.
中国海关总署统计数据显示，11月份，中国进出口总值2.27万亿元人民币，下降0.3%。其中，出口1.3万亿元，增长4.9%；进口0.97万亿元，下降6.5%；贸易顺差3348亿元，扩大60.5%。点评：中国11月份外贸数据低于预期，进口数据尤其不佳，导致市场对中国经济悲观加重，人民币贬值压力增加。人民币兑美元汇率11月份以来小幅贬值，但昨天贬值幅度加大，且未见市场反抗力量。短期内，人民币贬值情绪加重或影响资产类股。
2.一财网报道，中国证券登记所发文《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》(下称“通知”)，暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库；同时规定债项评级达不到AAA级的企业债券不得新增入库，有新增入库的将强行出库。
点评：此举会迫使债券市场短期流动性紧张，造成收益率普遍上行，不排除股市估值受负面影响。现在股市看涨情绪高涨，情绪对冲无风险收益率上行效果有待观察，但若资金供求两侧边际影响同时变化，可能率先冲击资产类股。
3.据中央人民广播电台消息，中央经济工作会议将于周二召开。
点评：中央经济工作会议召开引人注目，其中“一带一路”工作部署最引人关注，其次是明年的货币政策基调变化，经济增长和转型的平衡也值得关注。对股市而言，“一带一路”可能是最显著的受益主题，该主题昨天已因此预期而活跃。
4.中证网报道，据市场人士透露，中国央行公开市场一级交易商昨日可继续上报正/逆回购，以及三个月央票需求。
点评：近期SHIBOR持续缓慢回升，债券市场流动性风险或继续推升SHIBOR，鉴于本周只有少量资金自然到期，本周央行宽松操作料继续。
5.广州友谊发布公告,宣布将通过定向增发募资不超过100亿元,购买越秀金控100%股权并向越秀金控增资。
点评：广州友谊购买越秀金控所有股权，按照现在券商和小额贷款等行业平均估值，广州友谊有较大的上涨空间，预计复牌后将获资金追捧。广州国资国企改革品种也可能被关注。
6.《华尔街日报》报道，美国股市下跌，主受油价重挫以及欧洲和日本经济走软迹象拖累。道指下跌106.31点，收17852.48点，跌幅0.6%，为六周以来最大单日跌幅。标普500指数下跌15.06点，收2060.31点，跌幅0.7%。纳指下跌40.06点，收4740.69点，跌幅0.8%。
点评：中国11月份进出口数据表现不佳，令美股整体承压，而油价昨晚继续重挫超过4%，拖累能源股走势。这两个因素对冲了上周五美国非农就业带来的提振，道指下跌抵消前一交易日涨幅，继续维持振荡。
综合评论：
中登公司新政可能引发债市短期流动性风险，若无央行对冲措施债市收益率上行和流动性紧张或波及股市，再加上人民币加速贬值，资产类股波动或继续加剧，资金和仓位管理将更重要。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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