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中国到土耳其再到巴西，这些新兴市场的经济放缓之势只是一时之痛还是漫漫长夜的开始？过去10年的大部分时间里，这些新兴市场经济体都在城镇化大潮的推动下迅速崛起。新兴市场国家的劳动力逐渐从农田转移到生产效率更高的城市岗位上。在全球经济陷入衰退之后，这些新兴市场经济体又强劲反弹，而这次主要是得益于中国等发展中国家的大规模货币和财政刺激举措抵御了美国需求下降的不利影响。另外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)为扶持经济而开动印钞机，导致大量廉价信贷涌入新兴市场，这也进一步促进了这些经济体的增长。
但两年之前情况出现了变化。新兴市场经济增长率大幅下滑。根据国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称：IMF)的数据，新兴市场经济体折合成年率的季度经济增速自2010年以来下降了3个百分点，降至5%。
现在的问题是：到底是什么原因导致新兴市场经济增幅下降？这种放缓趋势是新的常态，还是发展中国家在追赶工业国的长征中的一个小插曲？
西班牙对外银行有限公司(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.)首席亚洲经济学家Stephen Schwartz表示，这是当前政界的真正热点问题。
大家讨论的主要是经济放缓的原因：这到底是结构改革问题还是暂时性的全球经济下降周期所导致的？如果是前者，那么这种经济放缓趋势将是长期的。
2000年-2012年，新兴经济体平均年增长率接近6%，而美国的年均增幅为2%。眼见经济落后国家开始缩小与富裕国家之间的差距，新兴市场经济的快速扩张点燃了人们对赶超发达国家的期冀。新兴市场经济产值已经占到全球总产值的一半，IMF预计，这些地区的产值在十年之内还将达到全球总产值的三分之二。
乐观人士强调暂时性因素，如发达国家刺激力度的减小导致全球出口需求和大宗商品价格下降。Schwartz认为，印度等国家的经济增长将在城镇化推动下再次加速。他说，光是生产率的回升就可以使经济回到高增长的轨道。
悲观论者则认为，发展中国家已经从工业化进程中获得了容易取得的增长，现在很多发展中国家都面临着产能瓶颈。很多发展中国家的人口都已出现老龄化，教育水平也依然偏低。更不幸的是，美国最终要退出宽松货币政策（正是这种忧虑导致今年夏季新兴市场资金外流），而持续几十年的大宗商品价格高企的时代恐怕也将逐渐远去。
彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员、乔治城大学(Georgetown University)教授Anders Aslund就属于悲观论者。他专攻经济转型。他相信，工业化进程现在已告终结，多数国家，无论富国还是穷国，都将回到1980年-2000年期间3.5%左右的增长率水平。
当然，美联储上周决定暂不开始收缩其宽松货币政策的一个关键支柱——每月850亿美元的债券购买计划，这给新兴市场提供了一些喘息空间。
但许多经济学家说，这些国家需要利用这一喘息空间来推进改革，使他们的经济更具弹性，以应对今年晚些时候或者明年某个时候美联储开始收缩债券购买计划的举措。
Aslund说，俄罗斯和巴西等国目前面临薪资水平高企问题，这使得这些国家的许多产品在全球市场失去竞争力。与此同时，这些国家也无法与工业化国家在更高端的生产方面竞争。
中国在工厂闲置以及生产率下降之际，投资拉动增长的模式已经丧失动能。此外，许多发展中国家依然深陷腐败问题，并且贸易保护主义正在抬头。
Aslund说，我们可能会看到一个（发展中和发达市场之间的差距）收敛微小或者根本没有收敛的10年。
但IMF看到的是一幅虽然模糊但可能暗藏光明的增长前景。IMF在最近公布的《全球经济展望》(World Economic Outlook)报告中称，2010年以来新兴市场增长放缓的主要原因可能是周期性因素，比如停止实施刺激方案。
IMF确实将中国和俄罗斯单列出来，认为这两个国家未来数年将持续以较低的速度增长。IMF预计2018年中国经济将增长7%，低于过去15年9.6%的平均增速，主要因为城市化和大规模政府投资的影响逐渐消退。
但IMF的Kalpana Kochhar最近表示，如果增长放缓意味着新兴市场可以在不产生资产泡沫的情况下增长，那么这种放缓就是受欢迎的。比如许多亚洲国家的债务已经达到非常高的水平，威胁到经济的稳定。
经济学家一致认为，新兴市场需要对其经济实施改革，比如改善基础设施，提高在研发方面的投资等，以启动下一轮增长。
秘鲁和菲律宾等一些国家近期赢得了信用评级上调，这得益于他们通过实施改革吸引外国投资者并使增长水平强于对手国家。
对中国来说，关键在于刺激国内消费，而不是依赖经济效益低下的国有企业来实现经济扩张。
对于南非、土耳其和印度等依赖海外资本推动公共和私人需求的国家来说，他们需要减少消费，增加国内储蓄和投资。今年夏季这些国家的货币和股票市场比其他新兴市场受到了更大的冲击，主要就是因为他们依赖短期海外资本来推动增长。
最后，增长放缓的原因仍有待讨论。但有一点似乎是清楚的，那就是新兴市场国家如果不能对经济实施大规模改革，则必将陷入长期的增长放缓趋势，进而使他们的人民陷于贫困之中，他们的经济也将落后于西方。
Tom Wright
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