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国领导人承诺改革首次公开募股(IPO)制度，从现在政府决定哪些公司可以上市的机制向优质公司均可上市的西方模式转变。相关报道
中国股市一直举步维艰，尽管中国的经济增长较为强劲，但股市的表现却不尽人意。上述举措意味着政府对股市的管控将大幅放松。长期以来，外界一直批评中国的新股发行制度扭曲供求关系，并人为抬高新股价值。此次IPO规则的调整将打破这一重大监管障碍。目前中国是世界上规模最大的资本市场之一。
上周五公布的未来10年经济改革蓝图长达20万字，中国政府在文件中呼吁“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革”。前半句指的是为企业提供更多的融资渠道，包括在不同的交易所发行债券和股票，后半句指的是IPO改革计划。
虽然内容简短且缺乏细节，但上述表态却是中国高层领导人首次承诺引入以市场为导向的西方式新股发行机制，也是最强有力的一次承诺。
总部位于香港的研究机构Reorient Financial Markets研究部门负责人Steve Wang表示，这绝对是个可喜的进展，说明中国的新股发行制度将和国际惯例接轨，这个方向肯定是正确的。
对现行体制的一种批评观点认为，部分公司上市要等上好几年，而规模庞大但管理落后的国有企业常常会得到监管部门的优待，可以在短短几个月“插队”上市。
分析人士称，这种制度导致许多中国最富创新精神、志向远大的私营企业转赴香港和纽约上市，其中包括阿里巴巴(Alibaba)和百度(Baidu)这样的科技公司。
就在11月份，两家中等规模的中资银行重庆银行(Bank Of Chongqing Co)和徽商银行(Huishang Bank)通过在香港进行IPO总计筹资17.8亿美元，避开了大陆新股暂停发行的影响。
在中国现行IPO制度下，希望上市的公司必须经历一个漫长的申请程序，期间可能接受约10轮审核，耗时可能长达数年，证券监管部门会依据收入、利润等标准决定申请企业能否获得上市批准。即使申请获批，这些公司IPO的命运仍掌握在证券监管部门手中。
在多数西方市场，监管机构要审核申请上市的公司是否已满足特定的法律和财务条件，然后批准上市，把是否购买股票的选择权交给投资者。
当股市走势强劲时，中国证券监管部门通常会批准一些IPO交易，其结果经常是投资者疯狂追捧、股价高企。但当市场人气低迷时，监管部门会暂停新股发行以避免给市场造成进一步压力。
中国证券监管部门最近一次是在2012年10月暂停IPO，希望以此减轻走势低迷的股市所承受的压力。暂停新股发行已经一年多了，目前等待上市的公司数量已超过750家，但监管部门仍未放行新股发行。
相比之下，在西方市场普遍采用的股票发行注册制度下，IPO的规模、估值和时间均由上市企业和投资者决定。
中国南方基金(China Southern Asset Management Co.)经理杨德龙表示，新IPO制度将令国内券商显著受益；持续13个月的新股发行暂停已使券商的投行业务遭受打击。中国南方基金管理着人民币1,400亿元资产（合229.7亿美元）。
不过，杨德龙也提醒称，由于违规和财务造假行为普遍存在，而且中国市场主体为散户投资者，因此新IPO制度应渐进推出，同时需要完善法律和监管规定。
群益证券(Capital Securities)资深分析师Amy Lin表示，建立一个可行的股票发行注册制度将花费很长时间，因为这对会计人员、律师和经纪人的专业和道德素养有较高要求，同时还需要有一批成熟的投资者。
杨德龙称，在过渡阶段，监管部门可以采取一种折中的策略，每月公布IPO筹资规模方面的总体额度，以此避免股票供给过剩打击市场。
一位不愿具名的中国投行人士表示，新IPO制度开始实施至少要等到明年三月全国人大会议召开，同时需要先对《证券法》进行修订。
分析师们称，中国政府对改革股票发行制度的承诺有望在周一提振股市，中信证券(Citic Securities)和海通证券(Haitong Securities)等券商股可能大幅走高。此前，这方面的市场传闻已推动中信证券和海通证券上周五分别涨6%和7%。
国金证券(Sinolink Securities)分析师Huang Cendong表示，虽然新IPO制度意味着未来股票供给可能增加，但这将是一个长期进程，而改革最终将使中国股市的定价体制得到改善。
上证综合指数上周五收盘涨1.7%至2135.83点。不过，该指数仍处在9月初以来的最低位，同时今年以来仍下跌了5.9%。
Shen Hong
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