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国经济正在一个相当窄的“舒适区”中运行。相关报道
最新的10月份经济数据表明，从春季出现放缓以来，经济增长已经企稳。工业增加值同比增长10.3%，零售销售依然强劲。外贸出口同比增长5.6%，对最重要出口目的地美国和欧洲的出口明显增长。
最好的情况可能也就是这样了。中国经济似乎不能妥善应对经济活动的加快。通胀又进入视野，10月份消费者物价指数同比上涨了3.2%，这是自今年2月份以来的最大涨幅，朝着政府设定的全年3.5%的目标更近了一些。蔬菜价格——最重要的通胀贡献因素之一——大幅上涨。房地产价格仍有泡沫。
为了防止通胀变得棘手，北京需要保持信贷紧缺。与9月份相比，10月份因贸易顺差造成的资金流入增加了逾一倍，至311亿美元，这表明中国央行有更多的多余流动性需要吸收。这还有可能意味着，人民币将继续升值。
决策者们正在一个像酒店走廊那么宽的空间内进行运作。国务院总理李克强上个月说，要保证城市新增就业1,000万人，需要7.2%的经济增长。虽然有些人对李克强这一数据的精确性吹毛求疵，但党内官员也担心，任何远低于这一指标的数字都可能让民众感到不安。
就区间高点而言，如果通胀率不上升，中国经济似乎不会比第三季度7.8%的同比增长率高出很多。如果放任物价上涨，决策者又要担心社会不满。
这样看来，能让北京感到舒适的空间就只有0.6个百分点。实际上，这个区间可能还要更窄。在第二季度经济增幅放缓到7.5%之下的时候，到处充斥着转折点即将到来的说法，说如果增速远低于这个数字，中国要偿还不断增长的债务就会出问题。
中共领导人本周末正闭门召开十八届三中全会，商讨采取哪些重大措施，才能让中国经济在未来10年中走上正轨。他们只需看一眼10月份的数据就会明白，他们为什么处境堪忧。
Alex Frangos
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