2
013年11月中国经济改革蓝图公布后，投资者将注意力集中在将从潜在的改革中受益的类股。相关报道
与此同时，中国首次公开募股(IPO)市场重启也引发一些人担心，可能到来的IPO洪流对于股价意味着什么。在新股上市暂停一年多之后，预计有五家公司将最早于本周开始进行路演。其他的担忧包括为应对地方政府债务高企而出台的抑制借贷措施，以及为实现利率市场化而采取的举措，二者都可能在短期内令银行类股承压。
投资者认为，中国经济改革蓝图是对中国从工业领域大规模投资推动的经济增长转向由消费驱动的增长的又一认可。数据跟踪机构CapitalVue的信息显示，2013年中国大陆股市表现最好的类股中包括互联网、媒体、信息技术与社会服务（包括旅游和医疗公司）等消费类股。
表现最差的股票是矿业、建筑和房地产类股，因中国原材料需求和价格下跌，而且投资者依然担心政府对房地产价格的控制。在中国大陆市场交易的股票为A股，基本上不向外国投资者开放。
但政府一直在开放这个市场。合格境外投资机构的投资额度被限制在1,500亿美元，截至2013年12月25日已批准的投资额度总计为497亿美元。如果香港与中国大陆达成协议，允许两地市场的基金向对方的散户投资者销售，预计这一投资额度还将增加数十亿美元。对于在中国大陆以人民币投资的外国人，一个始于香港的项目去年已扩大到伦敦和新加坡。
管理着逾10亿美元资产的上海凯石益正资产管理有限公司(VStone Capital Co.)投资总监许友胜(Forest Xu)说，最近的经济改革非常积极。他认为，中国经济虽然持稳，但2014年预计将实现7%以上的增幅，鉴于此，中国大陆股市被低估了。
CapitalVue的数据显示，2013年互联网和媒体类股飙升了87%，信息技术类股攀升59%。
但这些类股的优异表现不足以让股指实现上涨。上证综合指数2013年全年下跌6.8%，成为去年亚洲表现最差的市场。
许友胜计划扩大凯石对那些专注于消费品、医疗保健、先进制造和环保技术等公司的投资，称原因在于日益加剧的污染问题、不断上升的劳动力成本、逐渐老龄化的人口以及扩大的消费。
其他基金经理正在采取一种类似的策略。德国安联保险公司(Allianz SE)旗下子公司Allianz Global Investors的投资组合经理Anthony Wong说，他们公司将等待股市发生回调作为更好的入市点。他还说，他认为专注于消费及与环保有关的股票可能继续飙升。安联中国A股基金有约6,000万美元资产，该公司在中国资本市场有2亿美元的投资额度。
尽管投资者对改革抱有很高的期待，希望改革能帮助推高部分股票，但一些分析师说，投资者对其他类股的热情有所减退。
中国的城镇化进程进一步推高了制造公司和房地产开发商的股票。但申银万国证券(Shenyin Wanguo Securities)市场策略师阿方索(Gerry Alfonso)说，过去三年这一主题已如强弩之末。
阿方索说，他怀疑有些股票投资是否会获得成功。随着世界人口第一大国中国的人口老龄化，该国的医疗保健类股一直在上涨。但他说，不清楚政府对老年人的补贴将到什么程度。
中国股票的估值已经在飙升。据富国基金管理有限公司(Fullgoal Fund Management)首席策略师张宏波说，在中国创业板上市的公司市盈率约为60倍。创业板由深圳证券交易所运营，在该版上市的公司多为拥有强劲增长前景的科技公司。
CapitalVue给出的平均往绩市盈率（根据2012年每股收益计算）为55倍，高于2012年底的32倍。相比之下，标准普尔500指数市盈率约为15倍。
张宏波说，如果说今年基金的日子相对好过，明年的机会将更少。富国基金管理有限公司管理着人民币785亿元（合129亿美元）的资产。
上投摩根基金管理有限公司(China International Fund Management Co)驻上海投资经理杜猛说，房地产、金融和石油等类股中的蓝筹股上涨潜力可能有限，因为这些行业的利润增长一直在放缓，最新的改革给传统行业带来的好处较少。上投摩根是摩根富林明资产管理(J.P. Morgan Asset Management Ltd.)与上海国际信托有限公司(Shanghai International Trust Co.)组建的合资公司，管理着人民币827.1亿元的资产。
很多投资者预计2014年初将面临重大考验。监管机构正计划在IPO时机方面给予投资者更大的话语权。过去，监管机构曾在市场条件强劲的时候允许更多公司上市，造成抢购狂潮，常常令股票在上市后的几天内大幅飙升。
凯石的许友胜说，这些变化应该意味着投资者会更多地注意股票的基本价值。
对于新股上市将给市场带来多大的压力，分析师们看法不一，但他们普遍认为，长远来看，中国IPO体系的改革将是有益的。宏源证券(Hongyuan Securities)分析师唐永刚说，投资者将有新的选择，还有机会考察新的类股，这可能使他们重新评估现有股票。
Chao Deng
（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
No comments:
Post a Comment