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兴市场的动荡卷土重来，不仅唤起了去年夏天暴跌的不快记忆，也可能增大亚洲各央行收紧货币政策的压力。周二，印度央行(Reserve Bank of India)出人意料地宣布加息0.25个百分点。该国是去年夏天受创最重的国家之一，当时投资者们出于母国将加息的预期而纷纷撤离新兴市场。
Agence France-Presse/Getty Images
周二，印度央行再次加息以抗击通货膨胀。
无独有偶，土耳其央行周二也召开了紧急会议，该国货币里拉曾于周一刷新纪录低点。周二里拉反弹了5%。
印度、土耳其央行的举动让人们将目光投向泰国央行(Bank of Thailand)，该行上周决定维持基准利率不变，支持票和反对票相差不大。考虑到该国的政治内乱以及经济放缓的情况，加息已毫无可能。但令人意外的是央行没有宣布降息，也许这意味着该行希望尽可能保住泰国资产仅存的吸引力。瑞穗证券(Mizuho Securities)说，自从去年10月以来，外国投资者从泰国市场撤走了大约40亿美元资金，导致泰铢下挫了5%。
去年夏天，人们开始担心美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)即将终结曾为全球市场注入大量流动性的刺激政策，这种担忧正是引发新兴市场全面暴跌的始作俑者。而等到美联储去年12月真的决定将每月购债规模缩减100亿美元时，市场已经基本无动于衷了。本周美联储可能会宣布月度购债规模再减少100亿美元。
新兴市场最近这波大动荡是上周几个因素共同作用的结果，包括中国方面的经济增长数据不尽人意、阿根廷决定大力推动本币贬值等。不过鲜有人认为这次将重演去年夏天资本逃离新兴市场的普遍抛售潮。
凯投宏观(Capital Economics)周二发表研究报告称，虽然本月以来一些货币大幅下跌，但似乎不能说是新的金融危机正横扫所有新兴市场。报告指出，新兴市场正变得越来越多元化，也就是说，对某些国家有破坏作用的因素（例如美联储缩减刺激政策）放到其他国家也许影响很小甚至完全没有影响。
目前面临风险最大的是那些背负巨额债务和严重依赖外国资金的国家。就亚洲而言是印度和印度尼西亚，这与去年夏天的情况一样。
不过，在去年美联储缩减购债相关担忧引发的市场抛售过后，这两个国家的政府已经利用数月时间对本国经济给予了支持，因此两国现在遭受的负面影响就不那么大了。
瑞士信贷(Credit Suisse)的Robert Prior-Wandesforde在周二分析印度和印尼的情况时写道，这并不是说这两个国家都不会受到市场风险偏好下降的影响（这两国经济基本面的情况还不算很好），而是说受冲击的程度可能会减轻。
在过去五个月中，印度已加息三次，并向外国投资开放了新的经济领域。过去几天，印度卢比的跌幅远大于其他亚洲货币，截至周二后市的跌幅为1.59%，但目前还远高于去年夏天的低点。
为提振印尼盾、抗击通胀和抑制进口，印尼央行(Bank Indonesia)已累计加息1.75个百分点。该行预计，印尼2013年第四季度经常项目赤字占国内生产总值(GDP)的比重将降至3%以下，而两个季度之前的比重为4.4%。
不过，印尼盾在近几日的累计跌幅依然达到0.78%，目前仍处于历史低位附近。在被问及印度周二的加息是否会加大印尼的加息压力时，渣打(Standard Chartered)经济学家Fauzi Ichsan简单地说了句：“当然。”
去年夏天，马来西亚和菲律宾等其他亚洲国家曾遇到大幅抛售，而现在这些国家的情况也已有所好转。特别是马来西亚，该国已利用美联储缩减购债前的较长一段时间改善了国内的状况，措施包括大幅削减政府补贴来改善预算，以及合理安排资本密集型的进口来维持贸易顺差。
的确，在过去数个交易日跌幅最大的新兴市场货币中，不乏那些向来经济管理不善或存在巨额经常项目赤字的国家的货币，例如阿根廷和土耳其。对于管理较好的新兴市场而言，这种幅度的下跌基本没有造成明显的负面影响。
这就与去年夏天的情况形成了鲜明的反差。
凯投宏观称，从近期这些事件中得出的真正教训是，投资者区分不同新兴市场的必要性比以往任何时候都大。
Michael S. Arnold
（编者按：在本文英文原文发表后，土耳其央行于周二晚些时候大幅上调隔夜贷款利率。）
（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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