美
国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称美联储)为提振美国经济增长所采取的新措施可能会引发中国的抗议声高涨。然而，实际上美联储可能帮了中国决策者一个忙。两年前中国对美联储实施的定量宽松措施感到不安，其中原因不难理解，当时中国政府正试图见底国内经济刺激措施带来的影响，担心热钱的流入会引发通胀压力上升并催生资产价格泡沫。而这一次情况有所不同。
夏季以来中国一直存在一大谜团，那就是中国央行为何还没有采取更多措施来支持经济增长。自金融危机爆发以来，中国的工业增加值和出口均已降至最低水平，然而当前的货币政策依然偏紧。
现在美联储可算得上是帮了中国的决策者一个忙。如果过去的情况重演，那么美国实施的定量宽松措施将引发资本流向新兴市场。资本的流入应当能够给中国疲软的房地产市场和股市带来提振，并向银行系统注入流动性，推动银行增加贷款和投资。
假设美联储上述举措能够对美国经济产生其所期望的影响，那么中国以及整个亚洲地区的出口增速也应当会小幅上升。
当然美联储的定量宽松措施也会有一系列负面影响。大宗商品价格上涨将意味着输入型通胀压力会上升。对这一点中国不必太担心，因为目前中国生产者价格正在下降，消费者价格每年的升幅也处在2%这一非常温和的水平。中国的邻国印度受到的影响就要大很多，因为印度的通胀水平过高，对石油进口的依赖性也较大。此外，美元贬值也会削减亚洲巨额美元储备的购买力。
然而对于中国来说，美国实施的定量宽松措施既有助于解决增长问题这一燃眉之急，又能促进美国这个中国最大的出口市场的需求，因此总体而言似乎是利大于弊。
Tom Orlik
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