北
京加强反腐力度对中国精英阶层的两个娱乐场所构成了冲击：澳门赌场的VIP房间和香港高端购物商场。

图：中国大陆富豪捂紧钱包
澳门是全球博彩业规模最大的城市。今年7月份，澳门博彩业收入较上年同期下降3.5%，为连续第二个月同比下降，原因是中国大陆富有客户远离澳门赌桌。香港6月份珠宝、手表和其他奢侈品销售下滑28%，为连续第五个月下降。

同一批VIP赌客既是澳门博彩业滑坡的推手，也是近年来推动澳门成为全球第一大博彩城市的动力。瑞士银行(UBS)分析师表示，今年7月份，来自这些VIP赌客的收入下降了14%-18%。相比之下，2010年来自VIP赌客的收入增长70%。VIP赌客通常是富有的中国大陆人，由中间人（即所谓的“掮客”）介绍至澳门赌场。

穿过珠江三角洲来到香港，一度挤满香港高端商店的富有大陆人也在消失。今年第二季度，香港奢侈品销售额累计下降近三分之一，其中4月份单月降幅达40%。

分析师与行业高管表示，中国政府的反腐行动正给博彩业和高端零售业带来严重冲击。由于北京对可疑消费和资本外逃采取了更严密的监控，被人看到购买镶嵌10颗钻石的手表或在一局百家乐中豪掷万金都是不明智的。

虽然这场反腐败行动始于2012年，但中国国家主席习近平在过去一周大大加码，宣布了对周永康的正式调查。周永康2012年退休前任中共中央政法委书记，也是中共中央九常委之一。

Union Gaming Research分析师Grant Govertsen说，中国这场反腐败运动的范围和程度都远远超过大赌客们的预期，因此市场的疲弱可能持续更长时间。

澳门上一次博彩业收入下跌是在2009年全球金融危机期间，但那在澳门的惊人增长中只是很短的瞬间。澳门去年博彩业收入450亿美元，是拉斯维加斯大道的七倍。主要通过公费旅游来此的VIP占了其中近三分之二的比例。

曾调查公费旅游情况的顾问韦启贤(Steve Vickers)说，持续的反腐败运动将很大一部分注意力放在了非法向海外转移资金上面，澳门是其中的一个重要因素。他曾任香港警务处刑事情报科(Royal Hong Kong Police Criminal Intelligence Bureau )主管。

之前公费旅游在2012年底的反腐败行动中受到最明显的影响，当时中国警方拘捕了澳门当时最大规模的公费旅游代理商，原因是怀疑他们与在反腐行动中落马的薄熙来有关。随着习近平上台，反腐败行动的力度进一步加强。

一位经常与“掮客”打交道的赌场高管表示，状况突然之间就变了，中央政府对违规“掮客”的关注度明显增加。这位高管称，这种局面令“掮客”公司和他们的VIP客户都深感担忧，因为VIP客户不想与那些可能会给他们带来麻烦的人有牵连。

作为中国唯一一个承认博彩业合法性的地区，澳门长期以来一直依靠“掮客”从中国大陆带来高消费的赌客，“掮客”还向赌客提供信贷并收讨赌债，以此从赌场获取佣金。这一体系已经根深蒂固，因为中国政府对本国公民可以携带多少现金离开大陆进行了限制，而且并不承认赌债在中国大陆有效。

VIP市场的不景气给澳门博彩业带来打击。拉斯维加斯金沙集团股份有限公司(Las Vegas Sands Co., LVS)和永利度假(Wynn Resorts Ltd., WYNN)的澳门子公司上个月发布的利润都不及分析师已经调低的预期。分析师们预计，包括美高梅金殿梦幻(MGM Resorts International, MGM)的子公司在内，澳门的其他四家博彩运营商可能也会发布低迷的业绩。

European Pressphoto Agency
5月20日，在澳门的一个博彩博览会上，一名荷官将一副扑克牌在赌桌上摊开。
博彩公司的股价今年以来纷纷下跌，澳门博彩控股有限公司(SJM Holdings Ltd., )表现最差，下跌21%，而同期香港基准股指上涨了5.3%。近些年，博彩类股是全球表现最好的类股之一。去年，纳斯达克上市的新濠博亚娱乐有限公司(Melco Crown Entertainment Ltd., )以及香港上市的美高梅中国控股有限公司(MGM China Holdings Ltd., )和银河娱乐集团有限公司(Galaxy Entertainment Group Ltd., )的股价都上涨了一倍以上。

但赌场管理人士称，博彩业的未来依然光明，因为中国大陆的较低端赌客仍在不断涌来。自2010年以来，澳门大众市场的博彩业收入每年都增长约三分之一。

对于娱乐场来说，普通客人比VIP客人的利润要丰厚大约三倍，因为赌场在VIP客人身上赚到的钱要和“掮客”分成。根据拉斯维加斯金沙(Las Vegas Sands)的第二季度业绩报告，虽然普通客人对澳门博彩业收入的贡献仅为37%，但是对经营利润的贡献率达到了70%。

为了利润最大化，娱乐场一直在把资源向普通客市场转移。例如，拉斯维加斯金沙称，其在截至6月30日的这个季度将在澳门的VIP赌桌数量减少了28%，至平均377桌，然后让腾出来的这些桌子面向普通客人做生意了。

在香港，中国反腐运动打击的是那些更喜爱购物而不是赌博的大陆有钱人。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)分析师Kevin Lai称，来自中国大陆的商务和政府公务差旅人士通常都是香港的“大豪客”。他说，以前他们来一次可以轻轻松松地一顿饭花掉几十万港币，五十万买奢侈品。但是现在这些挥金如土的人已经不见了。他说，他们要么被抓起来了，要么躲起来了或者就这样消失了。

在永利度假(Wynn Resorts)上周二的第二季度业绩报告电话会议上，首席执行长韦恩(Steve Wynn)指出，其澳门娱乐场里的奢华手表销量也下降了。某流行的西方奢侈品品牌驻澳门的高管称，该公司也发现了和娱乐场一样的趋势：非VIP客户的增长更快。

Kate O'Keeffe

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
http://cn.wsj.com/gb/20140805/lux084548.asp
FT中文十大 华尔街中文十大 水木十大 小百合十大 饮水思源十大 日月光华十大

京东暑期阅读大放价，少儿图书满200立减100 ， 更多京东优惠券