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港和上海的股市最近一直在走低。但一些市场人士说，由于中国当前五年计划中的结构性改革和政策即将铺展开来，短期内的任何痛苦都只是暂时的。上证综合指数(Shanghai Composite Index)过去12个月下跌了19%，目前徘徊在三年多以来的最低水平。
同时，香港恒生指数(Hong Kong's Hang Seng Index)的表现也不如其他主要的亚洲股指。恒生指数在过去12个月下跌了3.2%。
Newedge APAC金融期货与期权及现金证券执行负责人劳森(Toby Lawson)说，他认为中国市场的不景气与经济预期的转向有关。
他说，中国证券市场一直在为更脆弱的增长前景重新定价。投资者对中国经济的复苏感到不确定。除此之外，对欧洲以及欧洲国家将如何解决危机的担忧也是投资低迷的原因。
今年中国经济增速一直在放缓。由于欧洲仍然没有摆脱债务问题的困扰，中国的出口需求降低。
这样的情形促使人们呼吁中国政府推出类似2008年那样的刺激措施。2008年金融危机爆发后，中国政府曾出台大规模刺激性政策来提振经济。
当时，中国实施了人民币4万亿元（约合6,000亿美元）的大规模经济刺激计划，帮助中国经济抵御正在世界其他地区肆虐的金融和经济风暴。
但是该计划的成果喜忧参半，其中包括刺激计划引发的通货膨胀率上升。到目前为止，中国政府顶住了压力，没有推出第二个刺激计划，不过还是采取了一些支持经济的行动。
瑞士信贷资产管理公司(Credit Suisse Asset Management)驻香港的投资策略师齐歇尔(Adrian Zuercher)说，中国政府最近几个月推出的最新刺激措施似乎已经为中国经济提供了助力，其中包括2009年以来的首轮降息措施。
齐歇尔说：过去三个月的投资支出活动显示，中国有针对性的货币和财政政策行动带来了一定的好转。我们甚至看到了显示房地产市场触底的数据。
他说：我认为市场过于看重一些孤立的数据。
瑞士信贷仍然认为，中国的经济增长正在趋于稳定，并预计第四季度将重新提速。齐歇尔说，这应该可以为中国的资本市提供帮助。
与齐歇尔长期内看好中国的态度相对比的是，瑞士信贷卖方分析师在短期预测方面略显悲观，比如，他们曾调低了对追踪内地公司的香港股指的预期。
齐歇尔说，他个人认为中国仍极具吸引力，股市估值很低，而经济减速则被很多市场参与者过度解读。
按照五年规划来投资
中国对经济发展制定了一系列五年规划，这其实是中央计划经济时代的产物。眼下的“十二五规划”指的是从2011年到2015年。
在这一五年规划公布之前，经济学家已经预测到，中国的经济重点将从高速增长转为高质量增长。
这一转变出现在2008年金融危机后。那场危机令中国出口导向型模式中的裂缝得以凸显。在危机发生之前的数年时间里，中国靠这种增长模式实现了10%甚至更高的经济增长率。
虽说当时中国出台的大规模刺激计划是为了应对危机，但其支出结构的设计也是为了帮助中国经济转型，使之更多地依赖内需，更少地依赖出口。
劳森说，中国经济要实现的长期目标是更好地平衡出口和内需；内需将会对国内生产总值做出重大贡献，虽然这一点现在还没能实现，但潜力是巨大的。
荷兰基金管理公司荷宝(Robeco)中国股票基金经理缪子美(Victoria Mio)指出，外界预期的中国消费者崛起是一个投资主题。
缪子美说，汽车制造商、家电生产商、制鞋商和百货商场运营商等非必需消费品公司全都是可能会从中国消费支出增加中获益的典型企业。
缪子美说，我们将继续在这个领域寻找投资机会，我们比较喜欢中青旅控股股份有限公司(China CYTS Tours)这样的旅行社。
缪子美表示，从中国政府的政策来看，投资天然气公司是另一个途径，因为北京方面已经制定了一个在总能源消耗中提高天然气使用比例的目标。
缪子美说，天然气也是我们喜欢的一个投资领域，其中昆仑能源有限公司(Kunlun Energy Co.)和新奥能源控股有限公司(ENN Energy Holdings Ltd.)等都是典型代表；中国对天然气的需求会增加，同时也有提价空间。
缪子美说，我们认为能从五年规划中获益的公司都将有出色表现。
Sarah Turner
本文译自MarketWatch
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