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上海一家证券公司的交易大厅内，一名投资者注视着屏幕上的股票价格信息。
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国股市大幅上涨的背后，是融资融券交易呈爆炸性增长，这引发了市场人士的担忧，担心此类高风险押注可能让很多经验不足的散户投资者遭受重大损失，并令大涨戛然而止。基准上证指数周三涨2.9%，扭转了周二跌5.4%的局面，但波动性突然上升让很多交易者始料未及，并担心杠杆率上升的情形已经令市场不稳。
万得资讯(Wind Info)的数据显示，周二融资交易占总交易量的14.7%，虽然低于11月24日创下的纪录高点18.2%，但仍较今年年初8.6%的水平增加了将近一倍。所谓融资交易，是指投资者从券商处借入资金买入证券。
根据万得资讯的数据，截至周二，融资交易余额达到人民币9,199.7亿元（合1,486.9亿美元）的纪录水平。
这种增长是一个警讯，因为这种交易不但会在股价上涨的时候放大潜在利得，也会在股价下跌的时候放大潜在亏损。分析师们称，监管机构和券商或采取措施遏制此类高风险行为。
小型专门投资银行香颂资本(Chanson Capital)的执行董事沈萌表示，融资融券交易确实存在巨大风险，特别是对经验较少的散户投资者来说。沈萌还说，当你借更多的钱买股票时，风险在市场上涨时不会显现，但如果市场出现像昨天那样的大跌，那就完全不一样了。
在周二中国股市大跌后，对投资者来说痛苦已经开始积聚。周二中国股市创五年多以来的最大单日跌幅，尽管过去15个交易日股市仍上涨了20%，年初迄今累计上涨了39%。
上海的散户投资者Torry Wang说，他用人民币160万元的本金借了同样多的钱，也就是说他在股市投了320万元，但在周二的大跌后，他现在账面 亏60%。
Wang说，有那么一刻真想撞 。
在中国券商将融资融券交易最低资产要求逐渐降至人民币5万元后，近年来像Wang一样的投资者发现越来越容易进行这样的杠杆押注。2010年中国监管机构推出融资融券交易制度时，最低资产要求为人民币50万元。
金融咨询公司财商创富(Caishang Wealth)的投资顾问唐月杨林称，证券公司一直在调低融资融券交易的门槛，因为过去几年市场经历了真正的熊市，鲜有股民愿意使用融资融券交易。
唐月杨林称，但既然现在许多普通人也可以参与融资融券交易了，市场风险也相应增加了。
市场的快速上涨以及盘中经常出现的大幅波动促使部分券商采取了一些措施抑制消费者使用融资融券交易，这些券商包括国金证券(Sinolink Securities)和中信建投(China Securities)。
它们采取的措施包括提高融资融券保证金比例，以及下调针对个股的融资上限。
尽管没有采取具体行动，但中国证监会在这个问题上也打破了沉默。在上周五的例行发布会上，中国证监会发言人提到了融资融券交易的大幅增加，并呼吁投资者理性投资，不要被市场上卖房炒股或借钱炒股的言论所误导。
香颂资本的沈萌称，他不认为政府会采取人为提高融资融券交易门槛这样的行政举措来为市场降温，但政府可能更多利用技术和市场方面的调整或者相关言论来达到同样的目的。
Shen Hong
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