投资银行2014年在亚洲赚得盆满钵满

Reuters

无论是股权融资还是债权融资，阿里巴巴对投资银行家来说都是一笔意外之财。

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年是2010年以来投资银行在亚洲业务最繁忙的一年，中国亿万富翁王建林麾下大连万达商业地产有限公司(Wanda Commercial Properties Co., 简称：万达商业地产)的香港首次公开募股(IPO)交易则为今年画上了句号。万达商业地产香港IPO拟融资近40亿美元，是香港今年规模最大的IPO之一。

万达商业地产香港IPO将于周二进行定价。虽然中国经济放缓并且投行为参与大型交易竞争加剧，但是中资公司在年末争相进行IPO导致投行服务费猛增，而万达商业地产也加入了这一IPO大军。

大型IPO交易(例如中国电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)的IPO)和各大公司蜂拥赴香港上市融资的热潮提升了投资银行业务收入。

无论是股权融资还是债权融资，阿里巴巴对投资银行家来说都是一笔意外之财。今年9月份，阿里巴巴在纽约完成了规模250亿美元史上最大IPO交易，给参与其中的投资银行带来了成百上千万美元计的服务费收入。当亚洲公司在纽约上市时，服务费通常由安排IPO事宜的投资银行的美国和亚洲业务部门共同分享。阿里巴巴上市不久后又进行了规模80亿美元的债券发行交易，这也是今年规模最大的公司债交易之一。

安永会计师事务所(Asia Pacific at Ernst & Young)亚太地区金融服务业务执行合伙人包凯(Keith Pogson)称，今年绝对比最近几年要好。

Dealogic的数据显示，今年亚太地区（不包括日本）的发股和发债以及安排并购交易收入已经达到105亿美元，为2010年以来的最高水平。中国是亚太地区投行费用收入的最大来源国，该统计数据包括澳大利亚但不包括日本。

投资银行人士称2015年的前景依然正面：在利率仍较低的情况下，企业争相借钱；投资者对新股的需求仍很旺盛；首席执行长们在伺机收购对手。中国政府的国有企业改革计划赋予民营企业更多参与国有企业运营的机会，这成为提供资产重组咨询服务的投行另外一个收入来源。

摩根大通(J.P. Morgan)中国投资银行部联席主管赵竞称，中国经济放缓可能刺激企业到海外寻找机会。

赵竞说，明年的中国并购领域将成为一大热点；当中国蓬勃发展时，企业只想着如何夺取中国的市场份额，而当前这个环境下，预计企业更关心的是如何多元化业务。

今年以来，中国一直是并购交易的主要源头。根据Dealogic的数据，除日本以外，亚太股市今年的IPO和其他股票发行的规模已经超过了2,500亿美元，远高于上年同期的1,950亿美元，为2010年以来的最高水平。这其中，半数以上都来自中国企业。

但投资银行之间的竞争正在加剧，特别是在中国投行急切想挤进来分一杯羹的情况下，经办费用的提升空间也受到限制。例如，本月早些时候中国广核电力股份有限公司(CGN Power Co., 简称：中广核电力) 32亿美元的IPO共计有15家银行担任承销行；而2010年，中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd., 简称：农业银行)的221亿美元IPO只有7家经办行，该交易一直保持着全球最大IPO的头衔，直到阿里巴巴IPO横空出世。

中国国内银行和券商公司的海外雄心也在壮大。葡萄牙的Novo Banco负责保管已破产银行Banco Espírito Santo的优良资产，该行12月4日曾说，正在洽谈将旗下投行出售给中国海通证券股份有限公司(Haitong Securities Co., 简称：海通证券)子公司。

安永的包凯说，对于中国国内的市场参与者而言，今年可能是非常好的一年；对于跨国银行而言，中国仍然是一个令人捉摸不透的谜团，它并没有帮助人们实现梦想。

并非所有的交易活动都给在亚洲占据主导地位的西方投行带来了更多的服务费。中国在1月份重启了IPO市场，中国国内股市今年的表现也处于全球最佳之列。但从中国IPO或股票配售交易中所挣得的服务费大部分进入了国内公司，而非中外合资券商的腰包；外国公司必须通过与中国券商组建的合资公司才能为中国的交易担任承销商。

同样，亚洲地区规模较大的交易并不一定会产生较多的服务费。例如，中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., SNP, 简称：中国石化)作价174.4亿美元出售加油站业务的交易所支付的服务费就不及美国和欧洲类似规模交易的服务费。很多银行家称，投行坚持参与该交易是希望赢得该公司未来的业务。

此外，中国的科技业繁荣帮助阿里巴巴和京东(JD.com Inc.)成功赴美上市，但这也引发了市场对该行业可能回调的担忧。

华兴资本证券(China Renaissance Securities)的首席执行长包凡表示，他对明年前景持谨慎看法；华兴资本是京东和约会应用开发商陌陌(Momo Inc.)纽约上市交易的经办行之一。包凡说，他认为科技业变得有些过热。

Enda Curran

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