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中国政府采取措施清理拖累金融系统的不良贷款以来，十多年已经过去了，但是银行系统仍然在清理这些不良贷款带来的遗留问题，不过处理方式却愈发具有创造性。近几年来出现了各种试图彻底清理掉不良贷款的做法。最新的一种做法来自于盛京银行(Shengjing Bank)，这家位于中国东北部辽宁省的小型银行在香港首次公开募股(IPO)中筹资13.4亿美元。
这家银行称将利用IPO所得来充实资金和扩大业务。不过与此同时，这家银行还会采取迂回手法来解决掉账面上长达十年的贷款问题。
近几个月，北京开始允许各省设立自己的坏账银行，即向银行收购不良贷款的金融机构。而在此之前，能够这样做的还只有四家国有坏债银行，也被称为四大国有资产管理公司，它们分别是信达(Cinda)、华融(Huarong)、东方(China Orient)以及长城(Great Wall)。
不过通过盛京银行IPO招股书可以看出，中国至少有一个城市在十年前就已经将本地企业用作坏账银行。
据招股书显示，盛京银行于2004年向沈阳城市基础设施建设投资发展(Shenyang City Infrastructure Construction Investment Construction Development Co.)出售了价值人民币20亿元（合3.269亿美元）的不良贷款；后者是当地政府的融资平台，以面值水平买入了这笔贷款。
如今，中资银行很轻易地就可以甩掉不良贷款。截至6月底，盛京银行的贷款余额为人民币1,455亿元，但在2004年底，盛京银行的贷款余额总量仅为100亿元多一点，这意味着沈阳城建投买入了盛京银行近20%的贷款。
沈阳城建投是怎么买下这些不良贷款的呢？它从盛京银行借了20亿元。换句话说，该银行把钱借给地方政府，然后地方政府用这笔借来的钱买下该银行的不良贷款。
通常而言，这会被审计机构认为是一个警讯。鉴于沈阳城建投是以20亿元购买了大大低于此价值的贷款，那么它不太可能偿还这笔贷款。此时，沈阳恒信国有资产经营集团有限公司(Shenyang Hengxin State-owned Asset Management Group Co.)介入，为贷款提供担保。恒信和沈阳城建投均为沈阳市政府全资所有。恒信也是盛京银行的最大股东，截至6月底时持股10.93%。
这与四大行用以摆脱自己不良贷款的方式几乎完全相同，不同之处在于，资产管理公司扮演了沈阳城建投的角色，而财政部扮演了恒信的担保人角色。
尽管恒信的担保帮助敲定了这一交易，但并未解决沈阳城市基础设施建设投资发展如何偿还贷款的问题。因此在2008年这三方签订了一个新协议，恒信将承担所有剩余的不良贷款，并从出售所持盛京银行股份的所得中偿还这部分贷款。
这也从某种程度上解释了盛京银行进行IPO的原因。盛京银行的资本充足率相当稳健——截至6月底该行一级资本充足率为9.77%，总体资本充足率为11.61%，表明该行并无筹集新资本的紧迫性。但通过IPO恒信将获得出售其持股的机会。
2013年底恒信持有4.8亿股盛京银行的股份，在该行完成上市后的12个月内不得出售。据一位消息人士透露，上周五盛京银行的IPO定价为每股7.56港元。
在上述2004年贷款中恒信所欠盛京银行的款项仅人民币7.56亿元，这意味着恒信仅需要出售一小部分持股就可以偿清这部分贷款。
上述欠款相对于盛京银行的总体资产负债表来说非常小，投资者不应有太大的担忧。整个过程实际上是将不良贷款的解决推迟到这样一个时机，即中国经济的大幅增长使得这些贷款的重要性相对降低。但鉴于中国经济的放缓，国内的金融机构如果想再如法炮制可能就比较困难了。
Dinny McMahon
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