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于中国正在放缓的经济来说，刺激经济增长的举措短期来说可能会取得一些效果，但长期而言将令中国经济失衡的程度进一步加深。今年5月公布的第一个中国制造业指标──汇丰采购经理人指数(PMI)表现疲软，48.7的预览值低于今年4月49.3的终值，表明经济气候仍然恶劣。有关5月新增贷款数量走低的预期表明4月经济疲软的态势还将延续。
好消息是，中国政府已经表现出将更为果断地重心转移到刺激经济增长上来的种种迹象。国务院总理温家宝上周末的讲话把稳增长放在了政府工作的首要位置。
除此之外，国有报纸《中国证券报》(China Securities Journal)的一篇头版文章建议继续下调存款准备金率，逐步下调甚至取消超额存款准备金利率（中国国内金融机构在央行的超额存款准备金逾1.8万亿元）。这两条建议将进一步鼓励银行放贷。
一些人甚至押注中国可能推出更为极端的举措。在利率互换市场上，一些投资者已经考虑到未来一年货币政策转向降息的可能。
上述举措应该能够支撑中国经济在2012年的增长。但引人注目的是，在这些促进经济增长的举措中，没有见到任何提高消费在中国经济中占比的措施。惟一的例外是国家决定对居民购买节能家电进行补贴，尽管补贴金额只有微不足道的303亿元。
所有这些举措都是在中国经济进一步失衡的情况下推出的。本周发布的2011年中国经济报告按国内生产总值(GDP)的三大组成部分对中国经济的贡献度进行细分，结果发现投资对中国经济的贡献度再次上升，从2010年占比48.1%上升至去年的49.2%。家庭消费所占比重与前一年持平，为34.9%。如果中国政府还是依靠信贷投放和天量投资来拉动正在放缓的中国经济，那么消费不足的情况不会有任何改变。
胡锦涛和温家宝在向下一届领导人交班时应该能够实现今年经济增长目标，但他们也会将中国经济再平衡的难题留给下一代领导人去解决。
Tom Orlik
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