Alen Mattich
其中一个原因是，将资金留在国内增值的前景越来越不抵资产大幅贬值的风险，更不要说中国新生的富裕阶层可能面临的政治风险。
不过暂时来看，局势还是平静的。
中国共产党10月中旬将完成领导层的换届。现任领导人似乎希望平稳完成权力交接，这也是为何在经济普遍显示疲弱迹象的背景下，中国明年开始推进大型基建项目的原因。
但中国需要进行经济结构调整、摆脱对出口和大量高投入低效益的基建项目的依赖，这种必要性正变得日益紧迫。无论如何，中国都需要向内需拉动的经济增长模式转型，并缩小贸易顺差。
实际上这一进程已经开始。预计今年中国的经常项目盈余将较去年的2,500亿美元下降约一半。
但调整进程却让中国的领导层感到惊慌：为过热的房地产市场降温的举措似乎将引发崩盘；各种报道也显示，中国钢铁和煤炭进口商或者在推迟进货或者在降低需求；铜库存过量和钢材供应过剩并存；银行不得不对杠杆化偏重的国有企业和房地产开发商的债务进行展期，这意味着银行业本身也将不得不需要政府救助。
汇丰控股(HSBC)编制的中国采购经理人指数(PMI)已经连续六个月显示经济增长放缓。
因此中国需要推出新一轮财政刺激计划。而且随着通货膨胀的放缓，推出货币刺激政策的必要性也在上升。
经济学博客Sober Look指出，这么做的后果之一是人民币的贬值。过去一个月，人民币持续升值的势头已经逆转。
上述措施也许会发挥作用，但中国的新贵阶层仍在担忧他们的财富。
有大量报道称，中国的百万富翁和亿万富翁正在从温哥华到伦敦等一系列城市购买房产。他们甚至愿意在严重高估的市场投资，如果这么做可以让他们的部分财产得以保全的话。
这在投资者对德国零息国债或收益率为负的瑞士短期票据的需求中可见一斑。这些投资者正面临亏损，但在一个拥有法制传统和健全的经济政策的国家损失一些资产总要好过将资产留在一个国家机器仍无所不能的国家。
但在中国投资者寻求投资境外资产的同时，外国投资者对投资于中国也益发谨慎。这不仅仅是因为中国的经济奇迹看起来十分脆弱，同时也是因为中国公司的欺诈行为令他们倍受伤害。
如果中国取消了资本管制，资本流出大大高于资本流入的情况是完全可能的。
顺便提一下，并不是仅仅中国存在这种情况。由于经济状况不稳，巴西和印度的货币最近也出现贬值。
当然，情况也可能是新兴经济体像过去那样正在经历极端的兴衰周期。而且新兴市场的确刚经历了一段繁荣期。
（Alen Mattich在过去十年来一直担任道琼斯通讯社的专栏作家。)
现
在中国的富人正越来越多地尽可能将资金转移到境外。其中一个原因是，将资金留在国内增值的前景越来越不抵资产大幅贬值的风险，更不要说中国新生的富裕阶层可能面临的政治风险。
不过暂时来看，局势还是平静的。
中国共产党10月中旬将完成领导层的换届。现任领导人似乎希望平稳完成权力交接，这也是为何在经济普遍显示疲弱迹象的背景下，中国明年开始推进大型基建项目的原因。
但中国需要进行经济结构调整、摆脱对出口和大量高投入低效益的基建项目的依赖，这种必要性正变得日益紧迫。无论如何，中国都需要向内需拉动的经济增长模式转型，并缩小贸易顺差。
实际上这一进程已经开始。预计今年中国的经常项目盈余将较去年的2,500亿美元下降约一半。
但调整进程却让中国的领导层感到惊慌：为过热的房地产市场降温的举措似乎将引发崩盘；各种报道也显示，中国钢铁和煤炭进口商或者在推迟进货或者在降低需求；铜库存过量和钢材供应过剩并存；银行不得不对杠杆化偏重的国有企业和房地产开发商的债务进行展期，这意味着银行业本身也将不得不需要政府救助。
汇丰控股(HSBC)编制的中国采购经理人指数(PMI)已经连续六个月显示经济增长放缓。
因此中国需要推出新一轮财政刺激计划。而且随着通货膨胀的放缓，推出货币刺激政策的必要性也在上升。
经济学博客Sober Look指出，这么做的后果之一是人民币的贬值。过去一个月，人民币持续升值的势头已经逆转。
上述措施也许会发挥作用，但中国的新贵阶层仍在担忧他们的财富。
有大量报道称，中国的百万富翁和亿万富翁正在从温哥华到伦敦等一系列城市购买房产。他们甚至愿意在严重高估的市场投资，如果这么做可以让他们的部分财产得以保全的话。
这在投资者对德国零息国债或收益率为负的瑞士短期票据的需求中可见一斑。这些投资者正面临亏损，但在一个拥有法制传统和健全的经济政策的国家损失一些资产总要好过将资产留在一个国家机器仍无所不能的国家。
但在中国投资者寻求投资境外资产的同时，外国投资者对投资于中国也益发谨慎。这不仅仅是因为中国的经济奇迹看起来十分脆弱，同时也是因为中国公司的欺诈行为令他们倍受伤害。
如果中国取消了资本管制，资本流出大大高于资本流入的情况是完全可能的。
顺便提一下，并不是仅仅中国存在这种情况。由于经济状况不稳，巴西和印度的货币最近也出现贬值。
当然，情况也可能是新兴经济体像过去那样正在经历极端的兴衰周期。而且新兴市场的确刚经历了一段繁荣期。
（Alen Mattich在过去十年来一直担任道琼斯通讯社的专栏作家。)
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