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青岛港，一名工人从集装箱前走过。9月份，中国的进出口数据均超过预期。
周
一公布的数据显示，9月份中国大陆对香港的出口飙升，一些分析师猜测，贸易商们上月是否又染指了虚开发票或借贷套利等活动。在贸易活动中，这些做法被用来规避严格的资本市场管制。香港是一个主要的贸易关口，中国大陆经过香港的出口基本可以反映中国出口的整体情况。9月份的数据显示，中国对所有地区的出口同比增长15.3%，增幅大于预期，对香港的出口增幅更是高达34%。（相比之下，8月份大陆对香港出口减少2.1%。）
9月份对香港出口激增时值人民币近期升值之际。
澳新银行(ANZ)经济学家刘利刚称，考虑到大陆对香港出口再度大幅增长，与此同时人民币正在升值，人们因此很自然会怀疑借贷套利交易再次出现。刘利刚还表示，应当密切观察香港和大陆之间的贸易动向。
从理论上来说，大陆每月对香港的出口应当等同于香港从大陆的进口。而实际情况是，两者之间的差额往往能达到几十亿美元，这主要是因为大陆和香港对贸易的计算方式不同。然而从2012年年底到2013年3月份，每月的差额升至278亿美元的最高水平。
投资银行蓝橡资本(North Square Blue Oak)北京办公室主管巴伦(Oliver Barron)称，这是一次爆裂，最近的数据清楚展示了2013年第一季度的一些症状。
海关总署发言人郑跃声在周一的新闻发布会上淡化了虚开发票的可能性。他称很长时间以来所有人都在关注投机性贸易流，他还称2013年4月开始的打击活动已经杜绝了这种操作。郑跃声补充称，从今年5月开始，中国的贸易数据已经变得正常，对进出口以及出口数据的影响已经消失。
但一些经济学家对此并不肯定。
虚开发票通常是为了将资金从例如香港等低利率环境转移到中国等回报较高的地方。分析师称，2013年年初，一些通过虚开发票流入的资金进入了中国银行业发行的理财产品，这些理财产品的利率大约在6%；进入了承诺收益率超过10%的信托产品；进入了房地产行业；或者仅仅是兑换成了人民币，因为人民币存在升值预期。
中国政府现在加大了对理财和信托产品的监管力度，这降低了通过虚开高额发票流入的资金投资这些产品的可能性，同时中国房地产市场也在下滑，近来也几乎没有成交量回升的迹象。凯投宏观(Capital Economics)的经济学家普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示，此外，银行业现在可能也不是很热衷于出售理财产品，因为它们希望理财产品在第三季度末之前到期，以便增加它们资产负债表上的存款基础。
分析师们表示，如果真的出现了新一轮虚开高额发票的做法，这可能是受到人民币近来升值的推动。人民币在过去三个月中上涨了近2%。一些分析师还称，虚开高额发票可能在一定程度上也受中国股市近来的涨势驱动。自5月份以来，中国股市已累计上涨近20%。
巴伦说，上月证券公司每周新开户数高达20万个，为2012年3月份以来的最高水平。瑞穗证券(Mizuho Securities)的经济学家沈建光表示，中国还新推出了上海和香港交易所的互联互通机制，这促使投资者提前做好资金布局。
沈建光称，目前为止还没有证据显示肯定有虚开高额发票的问题，不过，出口的模式和增速并不正常，他对此非常怀疑。
Mark Magnier / Liyan Qi
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