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国企业越来越多地从境外借入廉价资金，现在它们开始付出代价了。数家中国企业公布，上半财年业绩受到外汇汇率的影响。此前它们从美国和香港等地借入了数十亿美元。“肇事者”是人民币。今年上半年人民币兑美元走弱，至今尚未完全收复失地。人民币贬值会让中国出口商品在国外显得便宜，但同时也令外债利息更为昂贵。
这个问题似乎还会继续。
评级公司标准普尔(Standard & Poor's)分析师符蓓说，考虑到经济的不确定性，这种担忧不无道理，并表示，很难讲未来三到五年人民币是否会继续升值。
中国能源生产商和航空公司长久以来一直容易受到汇率波动的影响，因为全球油市交易以美元计价。但今年人民币长期低迷扩大了这一影响。
在许多情况下，外汇损失对中国企业的影响都被其他因素矮化了，例如中国互联网行业增长迅猛，或中国房地产市场整体陷入低迷。
但在中国企业面临中国经济增速放缓等压力之际，人民币进一步走软可能使中国企业的处境雪上加霜。而且随着北京方面收紧信贷，借钱变得更加困难了。在2008年金融危机之后中国出现了一波信贷热潮重振了经济增长，但是潜在的坏账问题可能令中国金融系统承受重压。
国营企业宝钢股份(Baoshan Iron & Steel Ltd.)上周公布，上半年出现了人民币2.7亿元（约合4,400万美元）的汇兑损失，因为人民币走软推高了其美元计价债务的融资成本。该钢铁生产商称，汇兑损失是其净利润下降15%的罪魁祸首。
在香港上市的房地产开发商也受到了冲击。本就在中国房地产市场滑坡中挣扎的瑞安房地产(Shui On Land Ltd.)上周表示，人民币走软给其上半年业绩带来了人民币1.26亿元的损失，而上年同期人民币升值则带来了2.05亿元的利得。该公司上半年净利润下降了24%，至人民币7.97亿元。
截至6月30日瑞安房地产以美元计价的债务规模约人民币205.8亿元。该公司提到了人民币在7月份和8月份的上涨。该公司一位发言人称，仍对人民币的长期走势感到乐观。
腾讯控股(Tencent Holdings Ltd.) 8月份宣布公司第二季度融资成本大幅上升至人民币3.54亿元，主要原因是汇兑损失，上年同期为汇兑 入人民币1,400万元。这家互联网巨头4月份完成了在美国市场发行25亿美元债券的交易。第二季度腾讯总体利润增长59%，至人民币58.4亿元。该公司未对本文置评。
在中国企业中，银行、房地产开发商以及能源公司引领了海外借贷规模的攀升。据野村控股(Nomura Holdings)的数据，去年中国境外投资者所持的大陆公司债券余额达到1,692亿美元，较2012年增长60%，为2011年全年规模的两倍多。另据数据供应商Dealogic，今年以来中国公司的海外发债规模为820亿美元左右，已经高于去年去年的规模，为2012年全年规模的两倍多。
得益于美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)向金融系统注入的流动性，美国利率水平低于中国。结果就是，中国10年期国债收益率目前位于4.2%，相比之下同期限美国国债收益率仅为2.35%。
而在此期间，中国政府正在采取措施，力图控制由2008年底推出5860亿美元刺激项目所引发的通货膨胀和产能过剩问题。这些措施中有许多都限制了中国房地产等领域之企业的借贷能力。据央行官员称，北京方面也希望逼退押注人民币升值的短线投机者。中国央行严格控制着人民币币值。
投资者和分析师普遍认为，长期而言，中国将允许人民币兑美元重拾升势。然而近年来美元稳步升值，导致人民币走高的可能性减弱。
今年截至目前，人民币兑美元累计贬值1.5%，并于4月30日触及今年最低水平1美元兑人民币6.2676元，这同时也是近两年来的最低水平。
宝钢总经理戴志浩说，对人民币兑美元外汇风险进行管控正变得越来越困难。
宝钢称，由于利率相对较低，近年来公司开始发行美元债券。该公司价值总共约90亿美元的债券中，有大约70%为美元债券。
意达钢材信息网研究中心(Yida Steel Research Center)高级分析师薛和平表示，其他中资钢铁企业也普遍存在这类与外汇有关的损失，只不过损失可能没有宝钢这么大。他表示，这种情况不限于宝钢，上半年很多钢铁企业都遭遇了这类债券相关的汇兑损失，但这些企业没有报告而已。他说，上半年较低的原材料价格能让钢铁企业抵消外汇损失。
中国钢铁工业协会(China Iron and Steel Association)表示，汇兑损失越来越成为一个问题，并称人民币走软是导致上半年钢企融资成本上升29%的原因之一。中国钢铁工业协会会长徐乐江表示，为了防止债务问题加剧，需要留意运营风险并加强财务管理。
Chuin-Wei Yap / Esther Fung
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