铁矿石供应过剩中国也无力消化

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澳大利亚马兰杜矿，一名工人正在检查铁矿石库存。

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矿石价格今年已下跌40%，但这不是中国的原因，而是因为由澳大利亚引领的铁矿石大幅增产导致该行业供应严重过剩，即使体量巨大的中国钢铁业也无法消化如此大规模的产量。

不过，中国的需求能否维持在接近历史高位的水平将决定铁矿石价格将会企稳还是进一步下挫。

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摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)自然资源基金经理萨顿(James Sutton)称，铁矿石需求依然强劲，问题在于供应方面。中国8月份的铁矿石进口量较上年同期增长9%，仅略低于今年早些时候创出的历史新高。中国是全球最大的铁矿石消费国。

尽管全球投资者都在密切关注一位中国官员说的每一句话以及每一项中国经济数据，但从谷物到铁矿石及棉花等各种大宗商品市场背后的驱动力量是供应，而这些商品的供应出现了强劲增长。

就铁矿石而言，接下来的几个月可能对未来需求起到至关重要的指示作用。中国对铁矿石的采购量通常会在第四季度大幅上升，因为钢厂（大部分位于中国北部）会在冬季天冷之前扩大库存。眼下的情形似乎正处于相持阶段，买家在等着降价，卖家在希望补充库存的需求超过以尽可能低的价格购入铁矿石的意愿。

瑞银(UBS)大宗商品分析师摩根(Daniel Morgan)说，铁矿石的价格每天都在下降，看起来各家钢厂很高兴看到这种状况。

让铁矿石和所有其他大宗商品市场受到影响的，是中国经济增速放缓这一现实，从白银到煤炭，所有东西的价格都因此降到了多年来的低点。周二，9月份一项中国工厂活动的早期指标改善，让大宗商品市场松了一口气。自从中国报告工业增加值增速降至六年低点之后，大宗商品市场承受了巨大打击。

在中国发布经济数据之后，亚洲大宗商品市场周二企稳。铜价微幅上升，此前美国市场铜价曾于周一跌1.5%，降至三月低点。据钢铁指数(Steel Index)提供的数据显示，周二铁矿石价格跌0.5%，报每吨79.40美元。

另外一个衡量中国需求的重要指标将于周三公布，澳大利亚政府当天公布季度出口额和价格预期。澳大利亚政府预计，未来五年铁矿石价格最终将从最近的低点反弹至平均每吨90至95美元的水平。另外交易商也会密切关注该报告对未来一个季度的预期。

据瑞银(UBS)估计，投资者在等待中国钢厂再次增加铁矿石购买量的迹象，国内钢厂的库存水平已经从今年早些时候的40天库存降至大约25天。摩根大通的萨顿称，由于库存水平较低，再加上中国已经开始削减国内铁矿石产量，他对铁矿石价格的前景更为乐观。

进入海运市场的额外供应量主要来自澳大利亚遥远西北地区的新开矿和扩容矿，这部分供应量目前正在下降，但分析师称可能需要一段时间市场才能消化掉过多的供应。黑德兰港是全球最大的铁矿石出口港，据该港口港务部门称，8月经由黑德兰港发货的铁矿石量较去年增长了36%。

在对澳大利亚内陆地区几个大矿进行扩产后，澳大利亚最大的大宗商品生产商力拓(Rio Tinto PLC)今年上半年的发货量同比增长了20%。

本周大宗商品市场也受到中国财政部部长楼继伟讲话的影响，楼继伟周一表示，中国不会因个别经济指标变化而做大的经济政策调整。虽然这并非中国政策发生了变化，但投资者此前一直憧憬中国会推出大规模刺激措施提振经济，从而提振大宗商品需求。

瑞银分析师摩根称，钢铁企业这种一年一度季节性大量购买的确切时间难以预测。他表示，这通常是推动铁矿石价格上涨的因素；过去三年来，11月份铁矿石价格环比平均上涨5%，12月份进一步上扬7%。不过未来几周的前景有些不太确定，市场交投通常会趋于淡静，因为中国将从10月1日开始进入黄金周假期。

不过，一些分析师担心，考虑到当前市场的供应过剩，今年铁矿石价格未必一定能从库存补充中受益。标准银行(Standard Bank)分析师摩尔(Melinda Moore)表示，比起过去十年的任何时间（除了2008年全球金融危机时期），她更担忧今年第四季度的价格走势。

她称，钢铁企业和大宗商品供应商们正在互相玩着危险的“边缘策略”（将危险的局势极端化）。她认为，采矿公司需要率先给出让步信号，同时削减铁矿石供应量，帮助平衡市场。

Rhiannon Hoyle / Biman Mukherji

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