阿里巴巴能否以高利润率继续增长？

Associated Press

上周五，阿里巴巴创始人马云（中）在纽约证券交易所。

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过成功完成美国上市，中国电子商务巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)一举成为全球估值最高的科技企业之一。

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不过阿里巴巴的首次公开募股(IPO)能否真正成功，将取决于其是否能在不牺牲超过40%利润率的情况下继续取得增长。为此，阿里巴巴需要尽快将业务模式向移动领域靠拢，同时要经受住来自国内竞争对手的激烈竞争。

阿里巴巴股票上周五在纽约证交所首日上市上涨38%，使该公司市值达到2,310亿美元，超过了Facebook Inc.和亚马逊(Amazon.com Inc.)。这一相当高的估值反映出市场高度预期，在中国中等收入阶层不断扩大的推动下，阿里巴巴利润将继续强劲增长。阿里巴巴此次IPO筹集资金218亿美元，创出美国市场纪录水平。

RS Investments联席投资组合管理人Peter Luo表示，人们对阿里巴巴的期望非常高，现在阿里巴巴需要实现增长以满足这一预期。RS Investments购买了阿里巴巴IPO股票。

阿里巴巴的利润率已经处于业内最高水平之列。与亚马逊不同，这家总部位于杭州的公司自身不出售产品，其收入的大部分来自向其淘宝(Taobao)和天猫(Tmall)购物网站的商家收取广告费。凭藉广告费和手续费，阿里巴巴的利润率超过了其美国竞争对手。该公司第二季度的营业利润率为43.4%，远远高于eBay Inc.的18%的谷歌(Google Inc.)的27%。亚马逊当季营业亏损0.1%。

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随着阿里巴巴斥巨资使其电子商务平台和移动应用相适应，该公司的高利润率现在正面临压力。此外还有来自腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 简称：腾讯控股)的激烈竞争，后者正通过将其备受欢迎的移动通讯应用和电子商业服务连接起来，从而争夺阿里巴巴的地盘。

不过，阿里巴巴在向移动端转移的速度正在加快。该公司6月份移动应用的活跃用户数从去年12月份的1.36亿增至1.88亿，第二季度815.8亿美元的电商交易总额中有三分之一左右来自智能手机和平板电脑，而上年同期该比例为12%。

但是，在移动领域的增长也面临着挑战。阿里巴巴在IPO备案文件中承认，移动广告的商户支付的费用要比个人电脑网站广告的费用低，但没有给出具体数字。

淘宝或天猫上的很多商户都参与搜索关键词拍卖。比如，当购物者输入一个关键词，比如“腕表”，一部分搜索结果显示的是为这个关键词出价最高的那些商户的产品，他们的产品也因此更容易被购物者看到。拍价也各不相同，主要是依据商户愿意为购物者的每次点击向阿里巴巴付多少钱。

T.U. Business Consulting Co.驻上海的顾问Atsushi Watanabe说，一般而言，每个点击商户会支付人民币三到五元（合49美分到81美分）。T.U. Business Consulting Co.为日本商户使用淘宝提供帮助。除搜索关键词外，一些商户还付费购买淘宝或天猫首页广告。

RS Investments的Luo说，他曾问过参加新加坡路演的阿里巴巴高管，其电商业务在手机上是不是能一样赚钱。Luo说，阿里巴巴的高管给他的解释是，如果消费者花更多时间使用淘宝的移动应用程序，用它来搜索商品和购物，商户就会为移动搜索关键词支付更高的拍价，移动广告的利润就会更高。

阿里巴巴未予置评。

分析师们表示，阿里巴巴正面临越来越大的压力，因为腾讯控股将电子商务服务嵌入了大受欢迎的智能手机即时通讯应用微信和移动QQ。微信有4亿多用户，QQ的用户大约有5亿，除了进行网上购物以外，微信和QQ用户还可以购买电影票或预订出租车。这两个即时通讯应用均安装了腾讯自己的电子支付系统。今年早些时候，腾讯控股收购了中国第二大电子商务公司京东(JD.com) 15%的股份，并将京东的网上商城与自己的通讯平台整合在一起。腾讯控股还邀请小企业通过微信来销售产品。

上海一家自行车商店Factory Five的电子商务经理Marco Ma上个月接到腾讯控股旗下微信团队一位负责人打来的电话，对方邀请Factory Five通过微信免费进行电子商务活动。Factory Five在淘宝网经营着一家网店。

Factory Five联合创始人贝茨(Drew Bates)称，腾讯控股的推销说辞是微信已成为人们生活中不可缺少的一部分，因此将业务依托在他们的电子商务平台上是合理之举。贝茨表示，除淘宝网店外，他的公司上个月还开始通过微信销售部分产品。

贝茨说，腾讯是在Factory Five打算用阿里巴巴提供的软件工具重新设计其在淘宝移动应用上的店铺之际与其进行接洽的。不过他表示，但到目前为止，Factory Five淘宝网店的销售额远远高于其微信店铺的销售额。

从迄今为止公布的数据来看，阿里巴巴在电子商务领域的统治地位几乎没有受到威胁的迹象。据iResearch提供的数据，今年第二季度，中国国内通过智能手机和平板电脑完成的网购交易中有86%都是在淘宝移动应用上进行的。

不过，Jefferies的分析师Cynthia Meng称，如果有更多消费者越来越热衷于将社交网络与购物相挂钩，那么未来腾讯有可能会对阿里巴巴构成威胁。她还说，倘若人们花大量时间在微信和移动QQ上，那么在其他应用上所花时间就会很少。

Juro Osawa

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