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国银行体系的资金压力周五终于显露出一丝缓解的迹象，随着市场猜测中国央行可能采取措施缓解流动性紧张的局面，银行间市场短期利率从近期创下的高点回落。但这可能还不够。分析师表示，为恢复正常融资环境，货币当局可能需要采取更大力度的措施才行。随着银行千方百计筹措资金来满足紧迫的季度末资金需求，下周银行间市场利率可能还将上升。
交易员周五表示，中国央行可能要求大型国有银行不得囤积现金，释放更多资金来缓解流动性紧张局面。中国央行没有回覆记者的多次置评请求，而中国四大国有银行之一的中国银行(Bank of China)则否认了周四一篇有关该行贷款违约的报道。
海通证券(Haitong Securities)首席固定收益分析师姜超表示，周五流动性状况的确有所改善，有传言说央行要求大型银行释放现金。他表示，各银行在季度末前都不愿释放资金。
中国银行间市场基准借贷利率下跌。周五午盘7天期加权平均回购利率从周四尾盘的11.62%降至9.29%。该利率周四在一笔交易中曾触及28%的历史最高点。
流动性紧张局势缓解给遭受重挫的中国股市带来了一丝宽慰。基准指数上证综合指数开盘后不久跌幅就接近2%，但随后跌幅收窄至0.5%。本周该指数累计跌幅达4.1%，创下四个月来的单周最大跌幅。
由于需要满足存贷比等一系列监管要求，季度末银行对资金的需求尤为强烈。
惠誉国际评级(Fitch Ratings)今天表示，有些银行可能面临无法按时足额支付到期理财产品本息的困境。该机构估计6月底前有总额人民币1.5万亿元（约合2,450亿美元）的理财产品到期。
雪上加霜的是，中国央行本周没有通过例行公开市场操作向市场注入流动性，这加大了资金面承受的压力。部分分析师认为，中国央行采取这样的强硬立场可能意在向缺乏自律的中资银行发出警告。这些银行过度而冒险的信贷行为是导致市场流动性紧张的原因之一。
位于香港的瑞东金融市场(Reorient Financial Markets)研究主管Steve Wang称，这是中国央行在拒绝向资金需求妥协与避免出现流动性危机之间的一个微妙平衡。
Wang表示，央行当然不乏强力干预的手段，就目前而言，不向市场需求妥协是正确的决策选择。
分析师们称，为了确保中国未来经济增长更加均衡且更可持续发展，中国新一届领导人对于忍受短期改革阵痛以换取长期金融风险下降的意愿似乎更强。
围绕中国银行业资产质量的担忧近年有加剧之势，这个问题在2009年政府主导的大规模信贷投放浪潮过后变得更加突出。在2009年的信贷狂欢中，中国银行业向地方政府投放了大量贷款，而这些贷款不是流向了低收益项目，就是流向了大规模基础建设项目。
尽管资金短缺局面在周五暂时有所缓解，但分析师们认为，最糟的情况可能还没有出现，对于央行和市场人士来说，季末的到来将是尤为严峻的挑战。
目前即将到期的央票和正回购规模并不大，仅有人民币250亿元，而自3月中旬以来，平均每周因央票和正回购到期而释放的流动性就达到人民币842.1亿元。
分析师称，如果央行决定不向市场注入额外资金，而是继续像上周那样发行短期央票，那么流动性紧张的状况将进一步加重。
瑞东金融市场的Wang称，预计本月剩余时间短期利率将维持波动，从7月份才会开始企稳。
Shen Hong
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