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士信贷(Credit Suisse)发布对中国经济的悲观评估，即便在中国持续遭遇集体唱空之际，其悲观程度也格外引人注目。
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上海天际线
瑞信称，这一悲观看法是一系列因素的结果。其中大部分因素非常熟悉：高杠杆率、增长对杠杆率的敏感程度下降、政策趋紧、住宅市场明显存在泡沫、基建投资水平已处于高位、劳动力人口下降、薪资水平以及融资成本上升。
但该行又补充了一个因素：近期中国政治领导层的调整。
瑞信在加思韦特(Andrew Garthwaite)等策略师撰写的报告中称，在新领导层10年任期中的第一年，改革可能被摆在比增长更优先的地位。
由国家主席习近平和总理李克强领导的本届政府是在去年11月份开始接手的，预计执政期将持续两个五年任期。为了给长期增长打下根基，新一届领导人正致力于使经济增长从传统的投资等推动型向消费拉动型转变。
值得注意的是，中国官方的2013年GDP增长目标是7.5%。中国在2011-2015年的五年计划期间的年均增长目标是7%。
尽管经济增长放缓迹象明显，而且包括高盛(Goldman Sachs)、汇丰(HSBC)、美银美林(Bank of America Merrill Lynch)和法国农业信贷集团(Credit Agricole)在内的多家投行近期下调了他们对今年中国经济增长的预期，但中国政府并没有加大财政和货币刺激。汇丰目前预计2013年中国经济增长7.4%，低于官方目标。
但瑞信称，该行不认为中国GDP增长将在明年降至6%以下。除非中国经济增长率降至跌破这一水平，否则中国增长放缓不会对全球市场构成问题，实际上可能还有益于市场。
瑞信称，在中国经济增速向6%下滑的过程中，大宗商品价格的下跌可能有助于提振发达国家GDP的增长，并令其通胀率下降（这对于这些国家的央行来说意味著有更大的刺激空间），而且可能令美联储(Federal Reserve)推迟收缩债券购买计划的时间。
然而，多个工业领域和其他投资领域将受到中国增长放缓的影响，这种影响有好有坏。
瑞信在其优先看空的名单中，尤其指出钢铁、采矿和采矿设备行业以及澳元，这些领域都曾受益于中国强劲的经济增长。
瑞信称，另一方面，限制过剩产能可能有利于中国过去过度扩张的行业，比如太阳能、风能以及铝业。该行指出，一些消费行业可能受到提振，即便中国经济增长进一步放缓，中国人的自由裁量支出每年仍将以12%左右的速度增长。
（本文译自MarketWatch）
V. Phani Kumar
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