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国央行正在与它自己人为制造出来的流动性紧张局面角力。上周初中国突然出现的“钱荒”现象推动短期利率最高飙升至25%，在全球市场引发恐慌。到上周五，资金面压力稍有缓解。交易员们称，中国央行可能要求大型国有银行不得囤积现金，释放更多资金来缓解市场的流动性紧缩状况。但对于中国央行来说，其首要任务依然是在中国领导层的指令下遏制商业银行为所欲为的不正常信贷现象。
批评人士认为，中国政府本轮遏制信贷增长的攻势力度可能过于猛烈，引发了许多其他问题的出现，这加大了中国这个全球第二大经济体陷入动荡、增长持续放缓的风险。
如果上述举措进一步拉低中国经济增速，影响将波及全球，从亚洲、拉美、非洲的大宗商品供应商到欧洲、美国的制造企业和高科技公司都将受到冲击。
很少对其政策措施做出解释的中国央行没有回复记者多次的置评请求。
中国此次流动性紧张发生在全球市场震荡之际。全球市场近来大幅波动，至少在一定程度上受到日本央行(Bank of Japan)采取的大规模货币宽松措施和美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)开始谈论缩减定量宽松计划的影响。
外界对于中国央行可能正采取措施缓解流动性紧张压力的猜测帮助推低了中国银行间市场的借款成本。上周五午盘，7天期加权平均回购利率从上周四尾盘的11.62%降至9.29%。
不过，该基准利率仍远高于2%-3%的正常水平。分析师们表示，相关部门可能需要采取更加强有力的措施来恢复融资环境的稳定。随着银行千方百计筹措资金来满足紧迫的季度末资金需求，本周银行间市场利率仍有可能上升。
随着银行间市场利率居高不下，各银行的融资成本也都处于高位。摩根大通(J.P. Morgan)的经济学家朱海斌表示，如果银行为转嫁成本而提高贷款利率，这实际上就相当于货币紧缩，而这将给本已放缓的经济带来更大的压力。
中国第一季度国内生产总值(GDP)较上年同期增长7.7%，为全球金融危机以来表现最糟糕的一个季度。甚至在央行6月初开始通过控制流动性推高银行间市场利率之前，市场就普遍预计中国经济增长将进一步放缓。此次流动性紧张危机的发生可以说是精心策划的一步，决策者知道流动性紧张局面的出现将导致经济进一步放缓，因为利率上升注定将导致信贷降低，至少在短期内。
中国央行没有解释控制流动性的原因，以及这一政策将持续多久，或者它如何衡量政策成败。这对于缺乏透明度的中国银行系统而言并不稀奇。去年第三季度信贷大幅增长时，中国官员也基本保持沉默。当时，信贷增长暂时推动了经济加速增长。
与发达国家的中央银行不同，中国央行并不独立。中国央行需要向政府最高机构国务院及共产党最高领导机构中央政治局汇报。中国国务院上周三誓言，将坚决防范系统性风险，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量。中国分析师表示，这实际上意味着中国央行将继续控制资金入市，以减少影子银行信贷的大幅增长。
据野村(Nomura)的数据显示，2012年中国信贷资金总额（也称作社会融资规模）已经从2008年占GDP的145%增长至2012年的207%，经济学家警告称，这样的增速与导致亚洲、欧洲和美国经济陷入衰退的信贷泡沫相比已经相差无几。中国的信贷增长主要来自影子银行机构。因为中国具有强大的金融储备且基本上与全球金融系统隔绝，很少有人认为中国即将爆发危机，尽管如此，中国官员和外部经济学家对于如此巨额信贷最终的清算越来越感到担忧。
哈佛大学(Harvard)专门研究金融危机问题的经济学家Kenneth Rogoff表示，中国官员也许希望主动采取应对措施，以此提高软着陆的可能。他们也可能认为，如果信贷收缩过猛，他们可以随时开闸放水。
曾任国际清算银行(Bank for International Settlements)研究员的朱海斌表示，抑制银行间市场信贷快速增长还可以削弱银行进行金融套利的能力。银行可以从银行间市场借款，再以高利率将资金贷给信托公司。与那些违约风险较高的借款人，信托公司常常被看做是没有风险的借款人。中国的信托公司是那些把从投资者那里筹集的资金贷给不同项目的融资工具。
央行对于这一时机的选择可能受到中国新一届领导人增加对小型企业和行业贷款的政治意愿影响。与国有大型企业不同，小型企业获得银行信贷的难度较大。
此外，选择在6月份制造这场流动性危机，可以有足够时间在10月份中国共产党全国代表大会召开前消除由此引发的任何不良影响。新一届领导人肯定希望到那时经济处于上升态势。野村(Nomura)分析师张智威表示，从政治角度而言，到那个时候再收紧政策并非最佳选择。
但中国央行的行动也可能是建立如下假设基础上的，即中国政府对经济还有一定程度的掌控能力；央行已经不具备这种能力。
中国央行可以控制其向市场提供的信贷规模，但很难掌控这些资金的去向。在过去，央行和很多高级官员将大型国有银行看作是政府的左膀右臂。但随着国有银行在经济和政治领域的影响力进一步壮大、中国经济的总量和复杂程度进一步提高，央行在微观管理方面的能力有所下降。
瑞士信贷(Credit Suisse)分析师陶冬和Weishen Deng表示，对流动性的争夺加剧了金融系统的系统性风险，引发了政策不确定性并进一步放大了市场波动。市场有理由怀疑央行是否有恢复银行间市场平静的意愿和能力。
即使央行再度开启信贷闸门，令市场恢复平静，我们也不清楚国务院加大对新兴产业和战略性行业信贷扶持的目标能否实现。银行业可能会因此变得更加保守，更多将贷款提供给大型国有企业等老客户，尽管这些客户主要来自房地产、钢铁和水泥等产能过剩的行业。
摩根大通的朱海斌表示，有过这一经历后，银行会更加不愿意放贷；将信贷传递给所需的目标已经超出了央行的政策能力范围。
Bob Davis / Shen Hong
（更新完成）
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