中
国货币市场利率周二继续居高不下，说明给金融系统带来重压的中国央行和商业银行之间的僵持还在继续。周二银行间市场基准7天回购利率报6.82%，接近周一6.89%的收盘水平，与上周五创下的纪录高点6.90%相距不远。在上月末流动性紧张现象发生前，该利率的平均水平为3.30%。
中国央行周二仍没有通过公开市场操作向金融系统投入资金，表明央行短期内不打算缓解货币市场压力。央行一般会在每周二和周四通过公开市场操作来调节发放给商业银行的贷款，以此控制信贷供应。
自银行间利率于5月31日飙升以来，金融市场以及投资者均受到冲击。中国基准上证综合指数下跌了7.1%，短期国债收益率则上升超过40个基点。而随着全球投资者下调人民币升值预期并撤出资金，同期人民币汇率基本持平。
银行间市场的紧张状况预示中国金融市场仍将面临压力。周二一些大型中资银行呼吁央行下调存款准备金率，向货币市场注入资金。
分析人士指出，中国政府甚至可能利用市场动荡的机会测试银行的抗风险能力。融资成本上升意味着银行的融资能力将接受考验，那些因为承担了太多风险而陷入窘境的银行将可能由此浮出水面。
围绕中国银行业资产质量的担忧近年有加剧之势，这个问题在2009年政府主导的大规模信贷投放浪潮过后变得更加突出。在2009年的信贷狂欢中，中国金融机构向地方政府发放了巨额贷款，这些贷款要么被用来购买低回报资产，要么流入大规模的基础设施项目。
国泰君安证券(Guotai Junan Securities)分析师薛鹤翔表示，央行的按兵不动表明其并不十分担心当前的总体流动性情况；相反，当前的流动性紧张反映了金融系统的结构性风险，因为部分银行近期的杠杆化程度已经过度。
分析人士还表示，央行的冷处理可能意味着在央行看来当前的流动性紧张更多的是一种暂时现象，只会影响某些经济领域。更复杂的是，周二公布的数据显示5月份房价继续上涨，对于试图控制房价过度上涨以避免泡沫的决策者来说，这意味着不能贸然放松银根。
惠誉(Fitch Ratings)高级董事朱夏莲(Charlene Chu)表示，主管部门有足够的能力解决流动性问题，向银行间市场注入流动性，之所以不这么做，就说明央行还能容忍现状。
记者未能立即联系到中国央行官员就此置评。
一些经济学家警告称，如果资金紧张的局面恶化并持续下去，中国政府可能需要采取更强有力的措施。
瑞东金融市场(Reorient Financial Markets)研究主管Steve Wang表示，中国央行正在密切监测形势，放手让银行应对货币市场利率的更大波动，这说明当局正在利用这个难得的机会来试验利率市场化。
中国一年前放宽了银行存贷款利率浮动限制，对于习惯了慷慨的存贷息差的中资银行来说，利率市场化一直是把悬剑。
市场预计，作为金融改革的内容之一，中国央行将在今年晚些时候进一步放松利率管制。中国希望通过金融改革提高经济效率，促进均衡发展。
Shen Hong
（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
No comments:
Post a Comment