汉能薄膜发电股价为何暴跌？

Thursday, May 21, 2015

汉能薄膜发电股价为何暴跌？

图片来源：Getty Images

汉能薄膜发电股价暴跌。

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难理解为何默默无闻的汉能薄膜发电集团有限公司(Hanergy Thin Film Power Group, 简称：汉能薄膜发电)成为全球最具价值的太阳能公司。而该公司周三在一个小时内大跌47%可能更容易解释一些：其股价从一开始就不应上涨。

汉能薄膜发电周三前市中段暂停交易前，市值蒸发逾180亿美元。该股股价从高位跳水。过去一年，汉能薄膜发电股价上涨近六倍，一度较特斯拉(Tesla)高出29%。对于一家仅占据太阳能电池板缝隙市场的一角、与母公司关联密切、现金收入不高的公司而言，这一估值令人吃惊。

周三汉能薄膜发电在一家香港酒店召开年会，但没有传出实质性消息。中国商业杂志财新报道称，会上该公司首席执行长突然离开座位接电话。一些投资者可能会开玩笑说，他是在和自己的股票经纪人通话。

如果汉能薄膜发电股价进一步走低，也不要感到意外。一方面的原因是，如果其股票曾经被用作贷款抵押，该股复牌后市场可能继续抛售。

而且，过去一个月中很大一部分买盘来自上海市场的投资者，他们经由沪港通买入香港股票。很难想像这些趋势投资者会将错就错地追加投资，等待事态转机。

并且即便投资者对其业绩有信心，汉能的估值在下跌之后依然很高，该股基于去年收益的市盈率为49倍，而与其接近的同业First Solar市盈率为14倍。

鉴于其流通股规模之小，汉能薄膜发电股价很容易出现大的波动。创始人李河君控制着该公司80%的股份，这也一度使他成为中国首富。可以肯定的是，像李河君这样的内部人士可能会趁机买入。并且考虑到最近几个月在缺乏基本面因素支撑的情况下买家如何主导了该股的走势，投资者可能会再度感染“汉能狂热症”。

与此同时，那些勇敢做空汉能并且坚持下来的投资者终于看到如他们所愿的局面。据Markit的数据，汉能大约15%的流通股用于融券，这应该是空头所为。而另一方面，Guggenheim Solar ETF等太阳能指数基金的投资者将不得不面临残酷的现实。上个月Guggenheim ETF资金增加5,000万美元，而在周三的下跌之前，该ETF中汉能占比达到12%。

最终看到汉能股票卸下他们无往不胜的披风令人鼓舞，但即便是目前其股价仍较一年前高250%，汉能还没有失去迷惑投资者的能力。

Abheek Bhattacharya

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