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散户投资者涌入中国市场。
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国券商利用今年股市的强劲走势进行融资的势头还在继续，华泰证券(Huatai Securities Co.)周一开始准备在香港的首次公开募股(IPO)交易，同时另一家券商海通证券(Haitong Securities Co.)表示，即将筹资数十亿美元。华泰证券开始就其40亿美元IPO计划评估投资者兴趣，而已经上市的海通证券也表示，其42.5亿美元的股票增发计划获监管批准。然而，券商们可能会发现这种筹资的机会并不长久。
除了容易受到股市震荡影响之外，长期以来中国券商还存在一些广为海外经纪公司所知的问题，即激烈的竞争和佣金下滑。与此同时，中国政府也在加强对融资行为的监管，而融资业务是券商的一个主要收入来源。
元大证券(Yuanta Securities Co.)驻上海分析师Erin Lee表示，在佣金费率下滑之际，中国的券商必须推动收入多样化，在其核心的经纪业务之外寻找其他收入来源。
中国120家券商之间的竞争非常激烈。瑞士信贷在最近的一份报告中称，新的在线券商不断增多，为散户投资者增加了建立多个证券账户的机会。政府最近表示，可能允许银行开设券商业务，这将加剧券商之间的佣金竞争。
券商竞争的加剧已经带来影响。华泰证券(Huatai Securities)在上市募股书中表示，其每笔交易收取的佣金比例已从2013年的0.074%下降到0.048%。该公司称，业界的平均水平也从前年的 0.0796%降至去年的0.069%。
中国股市的大幅上扬推动更多投资者进场，提振了市场的成交量，也推高了券商的收入水平。华泰证券表示，公司去年的经纪业务收入增长41%，至人民币64亿元（合10.3亿美元），成交量的上升抵消了佣金费率下降的影响。
中国券商前几年的日子还不太好过，如今，它们变得越来越赚钱。中国120家券商去年的 收益总额为人民币966亿元，较上年增长了120%。
今年的情况或许会更好。中国股市4月份的交易额创下高位，而由于政府的降息举措抵消了投资者获利回吐的影响，股市还将继续走高。就在刚刚过去的周末，中国央行再次宣布降息。
自去年11月中国进行两年以来的首次降息至今，上证综指已飙升74%。该指数去年上涨53%，今年迄今的累计涨幅为34%。
随着中国股市的上涨，券商募得的资产也屡创新高。海通证券规模数十亿美元的股票增发交易将于本周五结束，届时，中国券商通过IPO和股票增发的筹资规模将达到破纪录的159亿美元。而根据数据追踪公司Dealogic的数据，上年同期，中国券商通过发售股票仅募资16亿美元。
作为中国资产规模排名第四的券商，华泰证券挂牌后将成今年以来第三家上市的券商。广发证券股份有限公司(GF Securities Co., 简称：广发证券) 3月份的香港IPO募资41亿美元，东方证券有限公司(Orient Securities Co.)也几乎是在相同时间通过上海IPO募资16亿美元。
其他已经上市的券商则在增发新股。中信证券股份有限公司(Citic Securities Co., 简称：中信证券)正等待政府批准该公司发售至多65亿美元股票的计划。之前的监管文件显示，中国银河证券股份有限公司(China Galaxy Securities Co.)也在4月份发售了31亿美元的股票。
不过这样的繁荣发展在很大程度上依赖融资类业务的利用。券商不仅因为股价上涨刺激成交量和佣金收入而受益，还可通过向散户借出资金获利。包括华泰证券在内的大多数正在筹资的券商称，他们将把发行股票的部分利得投入到融资类业务中。
华泰证券说，该公司去年在中国融资类交易中占有6.4%的份额，是仅次于中信证券(Citic Securities)的中国融资类业务第二大券商。WIND资讯(WIND Info)数据显示，中国融资交易量在全球居前，占总市值的3.4%，并且规模还在扩大。法国巴黎银行(BNP Paribas SA)去年12月的一份报告称，美国融资交易量占总市值的比例仅为2.5%。
对融资类业务的依赖使得券商极易受到政府降低市场杠杆率行动的影响。以今年1月为例，中国政府要求券商不得对资产低于人民币50万元的客户开展融资业务。相比以前人民币10万元的最低资产要求，1月的标准更加严格。
股市曾因这个消息应声下跌。
Alphalex Capital Management董事总经理Alex Au说，券商股价是衡量中国股市的风向标，因为券商收入与市场动向高度相关。
Prudence Ho
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本文涉及股票或公司
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