盛
博(Sanford C. Bernstein)研究公司表示，中国最近发生的信贷紧缩将中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Co., 简称：民生银行)置于聚光灯下，揭示了这家中等规模的银行所处的危险境地。

Reuters
2013年6月27日，民生银行在北京的网点，一位顾客推开大门。
上个月底，中国银行间市场爆发”钱荒”，在随后导致的中国银行股暴跌中，作为第一大非国有银行的民生银行首当其冲。在香港上市的中资银行H股中，民生银行是被做空最多的股票之一。

侧重于国内中小企业贷款的民生银行未来几年可能会在资本市场上积极运作。盛博认为，民生银行未来五年需要通过发行股票或一级合格证券筹集超过人民币650亿元（合106亿美元），从而充实资本基础。

盛博指出，民生银行的杠杆率从2011年的16.6倍升至2012年的19.1倍，相比之下，同类银行的杠杆率过去四年稳步降低，从18.6倍降至15.4倍。即便是在2012年3月融入人民币90亿元之后，民生银行的资本充足率仍在香港上市的中资银行排名中垫底。目前民生银行的一级资本充足率为7.8%，低于《巴塞尔协议III》规定的8.5%的最低标准。

盛博认为，民生银行在银行间市场的风险敞口是所有香港上市中资银行中最高的，占到该行资产规模的30%以上。另外，民生银行在理财产品方面的风险敞口也最大，这使该行极有可能因为监管政策的调整而受到影响。

中国的中小型银行一直将收益率较高的短期理财产品作为银行间流动性的重要来源，但理财产品的急剧膨胀已促使监管部门加大了整顿力度。

Isabella Steger

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http://cn.wsj.com/gb/20130719/bog073831.asp
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