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5月清仓离场”这句谚语今年在某些市场或许奏效，但在中国市场并不适用。尽管经济增速放缓以及全球大宗商品价格下跌令投资者担忧不已，但之前数月表现一直落后于全球多数市场的中国股市却在5月份实现了6.5%的涨幅。中国并不是一个以生产大宗商品为支柱的新兴市场。杰富瑞投资银行(Jefferies & Co.)驻香港的策略师Sean Darby认为，投资者现在应该买进中国股票，因为中国是一个大宗商品密集型的经济体，而且是全球最大的原材料进口国和消费国。还有另外一个重要原因：人民币正在升值。过去五个月，人民币兑一篮子主要货币走高。不过，人民币兑正处于上涨状态的美元涨幅较小。
Darby称，美元走强、大宗商品价格下跌以及偏紧的货币政策历来都是中国股市的利好因素。上一次出现这些因素是在2000-2003年期间，当时中国股市表现良好。由于人民币兑处于上涨状态的美元升值，中国制造业企业有更多的条件购买价格便宜的大宗商品。
这样说似乎忘记了人民币升值对中国出口商的不利影响。Darby反驳说，应买进侧重于国内市场的中资企业股票，因为这些企业可以从上述条件中受益。他认为，许多侧重于国内市场的中国公司都是这一趋势的受益者，这些企业的利润将在六个月内开始显著提升。他举例说，铁矿石价格下跌后过一段时间，钢铁企业的投入成本才会开始下降、利润才会上升。
野村(Nomura)驻香港的中国研究部主管刘鸣镝(Wendy Liu)之前数月一直建议投资者保持谨慎，但在六周前对中国股市的观点已转为看涨。她预计，未来三个月左右，摩根士丹利资本国际(MSCI)中国指数将至少上涨10%。她的理由是，中国股票的估值诱人，中国股市目前的价格与帐面价值比是1.3，而MSCI中国股票的回报率高于3%。
麦格理证券(Macquarie Securities)驻香港的中国策略师邵炯看好汽车类股。他说，中国汽车销量上升的状况并未改变，中国二、三线城市有更多的人购买汽车；麦格理首选的汽车股是华晨中国(Brilliance China, 1114.HK)，该国目前的价格只是今年预期利润的10倍。
邵炯还看好整个天然气行业。中国燃气(China Gas Holdings Ltd., 0384.HK)在行业中的利润增幅最高，引人注目。他说，中国政府计划将碳排放强度降低17%，并将天然气消费占中国一次能源消费的比重从4.6%提高至8.3%，这些计划令整个天然气行业受益。在近来大幅上涨之后，天然气类股的价格并不便宜。但邵炯仍将中国燃气的目标价定在9.80港元（合1.26美元）。这意味着他预计该股未来还将上涨22%。
邵炯还青睐龙源电力(China Longyuan Power, 0916.HK)，该公司是亚洲最大的风电企业。他说，这是中国最好的再生能源股之一。他还称，政府目前正加紧应对空气污染问题。
Assif Shameen
本文译自《巴伦周刊》
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