2013年投资者应吸取的最大教训是什么？

股

市交投非常活跃的一年将近尾声，我们请“The Experts”博客回顾一下2013年，就以下这个问题谈谈他们的想法：2013年投资者应该吸取的最大教训是什么？

这场讨论与最新的《基金与ETF投资报告》(Investing in Funds & ETFs Report)有关，是12月5日“The Experts”博客上的一项讨论的基础。

投资者们，请注意：2013年并非“新常态”

谢里尔·加勒特(Sheryl Garrett)：如果你因为今年投资组合的回报而感觉更好，那么就享受这种好心情吧。不过，需要关注的最重要的基准是你的净值报告。很多人再次开始一心一意地为退休攒钱，同时却为维持自己的生活方式而负债。2013年的最大教训是：生活方式不是社会福利。我们只能控制或影响某些事，而股市不在其列。对你所有的支出都要三思而后行。消除全部的消费债务。尽量减少投资费用和投资管理费用，细数你得到的。2013年你的财运很可能是因为你的资产配置适当，并进行了投资……市场这潭水上涨时，所有的船都会升高。我们并不是在经历一种“新常态”。要非常非常谨慎。控制你能控制的成本，确保你的资产负债状况持续改善。

谢里尔·加勒特(@SherylGarrett)是Garrett Planning Network Inc.的创始人。

有关股市的“共识”为何是危险的

拉里·津帕曼(Larry Zimpleman)：我认为2013年投资者应该吸取的最大教训是，它（再次）显示了投资回报是很难事先预测的。几乎没有人预料到美国（和其他发达国家市场）的股票指数会有如此强劲的表现。

对普通投资者来说，这意味着最好的策略是时刻保持充分投资或接近充分投资。试图根据“共识性”的看法来决定自己是入市投资还是离市观望，从而确保自己总能在对的时间做出正确的投资选择，这种方法很少能行得通。如果你无法承受股市或固定收益市场下挫，那么就应该寻找其他投资产品。

拉里·津帕曼是Principal Financial Group董事长、总裁兼首席执行长。

投资者们，不要混淆保守与错误

里克·费里(Rick Ferri)：任何市场在一年中的回报都是不可预测的。没有哪一个市场专家曾经预测说，美国股市今年将获得非常高的回报，同时新兴市场将遭抛售。

利用基于短期市场预测的战术性资产配置策略来管理投资组合，这是一种代价高昂的长期错误。那些因为今年在美国股市资产配置不足而表现不佳的顾问们会说，他们是在采取保守方法。这纯粹是障眼法。不要混淆保守与错误。

里克·费里是Portfolio Solutions LLC的创始人，曾写有六本有关低价指数基金和ETF投资的书。他的博客是RickFerri.com。

试图预期短期市场波动是没有意义的

乔治·帕帕多普洛斯(GEORGE PAPADOPOULOS)：市场的表现经常出人意料。每年的这个时候，市场评论员就会做出年度预期。回头看看过去一年，就会发现，很少有人能够料到2013年截至目前股市呈现出的强劲涨幅。实际上，据CXO Advisory Group计算，预测人士判断准确的几率只有47%，比随意掷硬币胜出的概率还要低。CXO Advisory Group一直在追踪60多位市场专家的预期。

没有人知道市场明天、下周、下个月或两年内会有怎样的表现。预测市场短期走势是没有意义的。过去几年，很多市场专家一边保持离场观望，一边预测着股市回调在即或出现崩盘，结果错过了获利良机。我最近遇到一位市场人士，尽管今年标准普尔500指数累计涨幅达到25%，但他的投资组合却总体持平。是的，因为他不看好股市，转而投资其他市场。那这又是为什么呢？因为他的顾问确信股市即将回调，所以他还在等。

总而言之，谁都没有可以预测未来的水晶球。我们无法控制短期市场波动，但我们可以控制自己的行动，建立与长期目标相符的适度分散的低成本投资组合，并定期进行调整。有些时候市场会经历一定的回调，但我们不要自欺欺人、以为可以做出准确的预测。

乔治·帕帕多普洛斯是密歇根州诺维的一位只收手续费的理财经理，为众多个人和家庭提供服务。可以通过推特帐号@feeonlyplanner关注他，通过Google+与他联系，也可以访问他的公司网站。

历史经验表明坚持投资股市是一项成功策略

CHARLES ROTBLUT：今年（2013年）是一个诠释不要依据自身期望做出投资决策的好例子，当决策涉及到大幅调整投资组合配置时更是如此。

标准普尔500指数的涨幅可以解释其中的原因。截至2013年12月3日，该指数今年的总回报率（股票升值和股息）为28.4%。那些出于担忧而避开股市的投资者们错过了股市大涨的行情。

事实很简单，没有人拥有可以预测未来的水晶球。很多策略师的理论可以推断未来可能会发生什么，但事实是没有人知道到底会发生什么。一个投资者能做到的最好程度就是将投资组合风险维持在可控水平，然后顺应历史趋势就行了。而历史经验表明，长期内保持投资股市是一个成功策略。

Charles Rotblut是美国散户投资者协会副会长。

2013年得出的经验教训：重新调整投资组合

埃莉诺·布莱尼(ELEANOR BLAYNEY)：如果把2013年比喻成一位正在向一屋子投资者讲课的智慧教师，我猜它的讲课内容会是投资组合的重新调整。

从这一年的市场走势可以看出，为什么重新调整投资组合对于审慎的投资组合管理如此重要。投资组合从本质上讲是一种降低风险的工具，而不是一种最大化回报率的技巧。更简单、更令人信服的解释是，2013年的情况表明重新调整投资组合是高抛低买的有效方式，虽然所有投资者都将“高抛低买”视为财富积累的最可靠公式，但是鲜有投资者可以始终做到这一点。值得深思的是，如果重新调整投资组合真的如此有效，为什么投资者很难做到这一点。从今年的情况就可以找到答案，那就是很少有投资者愿意在某种资产正在大幅上涨的时候减持这种资产，同时增持某种当时正表现不佳的资产。从最近4个月的数据可以看出这一点，近4个月投资者抛售了280亿美元货币市场和债券基金，同时买进了380亿美元股票和混合资产基金。

这不属于“我早就告诉过你”之类的经验教训。只能从随后几年的表现才能看出重新调整投资组合是否是投资者目前要采取的最明智行为。但2013年的市场表现显然是一个典型的例子。当投资组合中的各种资产的回报率差别相对较小时，调整投资组合带来的长期好处很难估量。许多人会说，调整投资组合的交易成本会超过收益。但是2013年底股票和债券的回报率之差可能触及近50%的历史高位。如果要举出调整投资组合有效降低了一些风险的例子，2013年就是一个。

埃莉诺·布莱尼(@EleanorBlayney)是注册财务规划师标准委员会的消费者维权者。

市场动能是一种强大的力量

汤姆·布拉克(Tom Brakke)：最大的教训就是：市场动能是一种强大并且无处不在的力量，价格走势吸引了投资者兴趣，资金流维持着市场的波动。当然，从历史角度可以看出，这些趋势总有暂停的时候，但是今年停下来的时候并不多。（至少目前）最令人注目的是利率已经触底，这促使资金流出债市，从而巩固了股市的涨势。

在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)对其政策进行调整前，我们不清楚它的行动对这种趋势的帮助有多大。当（如果）美联储降低对债券的购买规模时，我们就会知道它的行动对股价走势的影响程度了。如果美联储的最终举动导致市场大幅走低，那么最大的教训就是不要与美联储对抗。

汤姆·布拉克，特许金融分析师(@researchpuzzler)、咨询师、撰稿人兼投资顾问，专门研究投资决策分析和投资观点沟通。

别犯糊涂，投资一定要多元化。

MICHELLE PERRY HIGGINS：投资多元化真的很重要，别犯糊涂，这是投资者应该吸取的一个教训。虽然道琼斯指数和标准普尔500指数接连创出历史新高，但建立并维持一道防御屏障（即固定收益）对于管理良好的资产组合仍很重要。没错，在今年股市、尤其是美国国内股市大涨后，投资者有时很想把所有鸡蛋都放在一个篮子里，我能够理解这种想法。但我们没有水晶球，无法猜到2014年哪类资产将领涨。

Michelle Perry Higgins (@RetirementMPH) 是California Financial Advisors的金融规划师和委托人。

坚持自己的投资计划，别理会那些可怕的新闻

GUS SAUTER：与任何一年一样，总有许多事情值得担心。今年让人不安的事情包括：美国经济持续疲软，欧洲债务危机持续且经济衰退，中国未能重新焕发经济活力，叙利亚面临打击风险，美国财政部面临违约风险，联邦债务触及上限。这还只是一些例子。

每年都是这样，投资环境总是显得太可怕，让人不敢去投资股市。太多投资者犯了这个错误，到最后一刻才肯认输。而在上一轮熊市后，股市克服恐惧不断攀升的情况已持续多年。这些投资者也许可以抓住牛市的尾巴，但他们已经错过了牛市初期和中期阶段的最佳获利时机。明智的投资者通常不会理会电视里不断播放的负面新闻，坚持一项针对自己的需求而制定的投资计划。

George U. "Gus" Sauter从2003年到2012年一直担任Vanguard Group的高级顾问，他还曾担任Vanguard的首席投资长。

债券价格可以而且真的出现了下跌

GREG MCBRIDE：今年利率风险给投资者上了一课，许多投资者费了一番功夫才发现债券价格可以而且真的出现了下跌。债券并不是许多人所认为的避风港，对共同基金投资者来说尤其如此。而且，未来几年债券面临重大的利率风险，因为美联储将开始缩减购债规模，并最终将开始上调短期利率。

Greg McBride (@BankrateGreg)是Bankrate.com的高级金融分析师和副总裁，为个人理财提供分析和建议。

最佳投资时机？感觉糟糕时最适合出手

MATT HOUGAN：投资者感觉最糟时便是最佳的投资时机。

今年（2013年）是困难的一年。从华盛顿财政僵局到缓慢的经济复苏，我们一直未能真正感受到经济的活力。而股市却一路飙升，标准普尔500指数全年上涨了25%或更多。投资者得到的一个教训是，你应该有一项严格自律的投资策略。不要尝试波段操作，别让情绪来引导你。无论心情有多糟糕，做好定期小额投资，不要动摇，将来会获得回报。

Matt Hougan (@Matt_Hougan)是IndexUniverse LLC的ETF分析总裁和全球总编。

（更新完成）

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）

本文涉及股票或公司