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国上个月发布的降低金融业风险和打击违规资本流入的措施使今年以来的信贷热潮有所退却。但考虑到中国经济正在放缓，人们担心减少信贷会引发一些风险，一些人则开始质疑为何年初的信贷会如此强劲。
中国央行周末公布的数据显示，5月份社会融资总量降至人民币1.19万亿元（合1,940亿美元），明显低于4月份的人民币1.7万亿元。中国金融机构5月份新增人民币贷款6,674亿元，也低于4月份的7,929亿元。
信贷增长放缓始于中国颁布理财产品严控措施之后，当时中国还另外出台了打击滥用贸易帐户将资金带入境内的政策。
中国银行业监督管理委员会（简称：银监会）3月份发布了加强理财产品监管的规定。作为银行存款的替代品，理财产品的回报率较高，在希望获得更高存款收益的家庭中人气极旺。
新规定对理财产品投资信托等高风险资产的比重做了严格的限制。摩根大通(J.P. Morgan)经济学家诸海滨表示，银行迅速向新规定靠拢可能造成信托资金流受阻，打击了信贷。
5月份信托贷款仅增长人民币992亿元，明显低于4月份的1,953亿元。
此外，政府对虚开出口发票将热钱带入国境的行为进行整顿，这可能也是造成信贷放缓的原因之一。在监管机构采取措施抑制违规资本流入后，中国5月份出口同比增速从4月份的14.6%突然降至1%。这也很可能导致了流入中国非正式金融领域中高收益资产的资本减少，降低了可供借贷的资金量。
信贷增长放缓固然缓解了人们对中国债务快速膨胀和银行系统坏账风险的担忧，但同时也引起了各界对中国经济下滑势头可能加剧的关切。
第一季度，中国社会融资规模较上年同期攀升58.4%，达到人民币6.16万亿元的新高。而同期中国国内生产总值(GDP)的增幅却从去年第一季度的7.9%下降至7.7%。
这不禁让人对中国的信贷扩张与经济增长脱节忧心忡忡，人们担心，如果发生严重的经济滑坡，中国是否有足够的能力通过扩张信贷来焕发经济活力？不过一些分析师给出的其他一些解释有助于安抚这种紧张。
标准普尔(Standard & Poor's)分析师廖强表示，重复计算问题降低了社会融资数据的准确度。举例来说，当一家公司从银行贷款并投资购买债券时，银行贷款和债券销售都将被计入社会融资规模，这就造成了重复计算。
廖强称，随着影子银行迅速扩张，重复计算现象今年更加明显。
导致今年头几个月大规模的信贷投放与经济增长低迷共存的另一个解释是：企业在年初集中贷款。
伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的银行分析师Mike Werner表示，出于对货币政策可能收紧和对非正规融资渠道面临管制的担忧，许多企业希望尽早完成全年的贷款任务。
同时，许多企业获得贷款后并不是马上用于投资，而是把钱存在银行以待更好的机会出现。
Werner称，信贷增速放缓未必对经济不利，因为企业手握着规模创纪录的银行存款，等待着在今年晚些时候行动。
Grace Zhu
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