Reuters
北京的一处建筑工地
曾
经青睐中国房地产开发商的投资者因佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称：佳兆业集团)的债券违约事件和其他问题而受到了惊吓，他们都在推测谁可能是下一个出问题的开发商。一个策略是密切关注中国反腐部门的动向。
一些投资者和房地产信托公司会关注中共中央纪律检查委员会（简称：中纪委）的动向。中纪委网站会发布一些有关巡视员最近去了哪里的详细信息，这些信息颇有用处。投资者和房地产信托公司要做的是：了解巡视组去了哪些城市，然后查明当地是哪些开发商的总部所在地。
一般说来，分析师们会追踪开发商的土地储备状况。但巴克莱(Barclays)的分析师Alvin Wong称，投资者现在更想知道开发商总部或主要办事机构的所在地。Wong刚刚整理出这样一份名单，该名单涵盖了中国前100家地产开发商。
Wong表示，无法判断哪家开发商与哪位官员有关系，但如果知道某座城市出了问题，就可能根据这份名单知道哪些开发商存在高风险。这100家开发商中有三分之二的总部位于一线城市，其中21家公司的总部位于北京，17家公司位于上海，13家位于深圳，10家位于广州。
另一些人称，他们也在关注中纪委的行动。一家中资资产管理公司驻上海的分析师称，这并不是一个完美的检验方法，他们通常会在中纪委的报告后等上几个月，确定没有爆出丑闻后再向总部位于该市或该省的开发商投资。由于话题敏感，这位分析师不愿具名。
中纪委和佳兆业集团均未曾表示这家地产商的问题（包括离岸债券违约）与反腐败调查有关。去年年底深圳市政府锁定了该公司物业项目的销售，原因至今仍未说明，而佳兆业集团称其部分资产及银行帐户已被冻结。
佳兆业集团拒绝就其原因置评，不过房地产业内人士称该公司财务状况稳健，其问题似乎与政府相关。
对于调查人员针对哪些城市以及企业展开行动，中纪委并不提供具体信息，因此投资者的努力大多是在揣测。据中纪委最新发布的与调查有关的声明显示，调查人员已对上海、广西、西藏、青海、浙江、河北、山西、黑龙江、四川和江苏进行调查。
Citi Research分析师Oscar Choi和Marco Sze称，佳兆业集团的事件似乎彻底改变了投资者对于房地产开发商债务的风险回报的看法。不过他们称，对于政府严查房地产业的担忧情绪过了头，官员们如今看重的是这一行业的稳定。他们称，如果政府大力调查房地产业，可能会引发地产商的恐慌情绪，进而阻碍进一步投资，并令经济增速承压。
Esther Fung
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