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李克强
中
国经济增长势头虽在减弱，但经济学家对7月份经济形势的预期以及此前公布的初步数据都暗示当月经济增速企稳。观察人士正急切等待将于本月晚些时候公布的官方经济增速、通货膨胀和信贷数据。不过，早于官方数据出炉的一批经济指标显示，中国7月份经济表现并不像一些悲观人士所认为的那样糟糕。经济学家预计7月份工业增加值持平，信贷增速在经历了银行业流动性吃紧之后将有所放缓，通货膨胀率将小幅上升。
先期指标和经济学家的预测虽不总能反映出经济全貌，但也确实有助于对中国经济走势进行预判。
中国政府已采取了旨在支持经济增长和就业的措施，包括降低小微企业税负以及承诺对扩大招聘的用工企业给予补贴等。鉴于经济出现企稳迹象，中国政府推出类似于去年大规模刺激措施的必要性也随之降低；当时中国经济增速一度降至7.5%的目标水平以下。
摩根大通(J.P. Morgan)的朱海斌在研报中指出，政策不确定性是影响中国市场人气和经济活动的主要因素。他预计，未来几个月政策将会继续微调，其中可能包括提高社会福利和环境基础设施等领域的公共开支。
就制造业而言，接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的14位经济学家的预期中值显示，7月份工业增加值同比增幅料为9%。这一预期略高于6月份的8.9%，也基本保持了3月份以来一直低迷不振的增长态势。
有关工业状况的调查结果喜忧参半。中国7月官方制造业采购经理人指数(PMI)从6月份的50.1小幅升至50.3，在荣枯分水岭50的上方进一步上行。但汇豊/Markit PMI从48.2下降至47.7，这可能是因为该指数纳入了更多受经济放缓冲击较大的小型企业。
贷款环境似乎有所放松。根据《华尔街日报》的调查，7月份中国银行业新增贷款人民币6,330亿元（合1,030亿美元），规模不及6月份的人民币8,605亿元。当月银行间利率均值为4.2%，低于6月份触及的峰值，但仍大大高于今年前5个月的平均水平3.3%。
信贷环境趋紧，以及下半年通常会出现的信贷放缓可能是7月份新增贷款规模下降的原因。
瑞银经济学家汪涛表示，信贷扩张步伐应逐渐放慢，但钱荒的最糟糕时候已经过去了。不过银行借款利率的上升以及对利率再出现大幅上升的担心给银行放贷带来压力，特别是依赖银行间市场融资的规模较小的银行。
全球需求疲软继续给中国出口业带来拖累。韩国出口市场与中国类似，该国贸易工业能源部公布的数据显示，韩国7月出口额同比仅上升2.6%。经济学家预计，中国7月份出口同比增幅可能为2.8%，继6月份同比下降3.1%之后重回正增长轨道。
通货膨胀有上升迹象。中国7月份农产品批发价格指数较上年同期上升6%。该指数代表消费者价格中波动较大的食品部分。食品价格上涨是促使经济学家预期中国7月消费者价格指数(CPI)较上年同期上升2.8%（高于6月份升幅2.7%）的因素之一。
房地产价格持续走高。7月份，中国房地产指数系统(China Real Estate Index System)追踪的100个城市房屋价格同比上升7.9%，高于6月份升幅7.4%。就在中共中央政治局7月底发表较为温和的公告之后，上海市场地产类股在3天内累计上涨了5.8%。
房地产价格重回快速上涨轨道应会刺激建筑活动，从而可使中国在短期内避免出现经济进一步下滑。当然，将来房地产价格回调的幅度可能也会更大。
Richard Silk
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