傅峙峰
1.
大智慧通讯社报道，从权威人士处独家获悉，中央深改小组关于国资国企改革的专项调研上月底完成，8个小组已将调研的分类报告上报中央，目前正在制定总报告。年底召开的中央经济工作会议有望就此进行讨论，并对国企改革的方向性问题给出意见。该人士透露，调研反映出最大的一个问题是不少地方国资委成为企业的“外部董事会”，并导致国企董事会、经理层权力层层向下替代，无法形成现代企业治理结构。点评：上述报道给出国资国企改革总体工作的大致节奏安排。从反映的问题看，地方国资委成为“外部董事会”正是国有企业政企不分的弊病所在，现代化企业治理和此次国资国企改革的要求就是根除这一弊病，实现政企分离。将股东和管理层权责分清，有利于国有企业自身经营效率的提升，也有利于混合所有制的试点推进。预计这些问题反映后，会有针对性的改革方案出台，明年可能是国资国有企业改革真正的发力年。
2.证券时报网报道，中国央行公开市场本周（11月1日-11月7日）将有400亿正回购到期，无逆回购及央票到期，据此估算，本周央行将自然净投放400亿。
点评：本周公开市场到期资金规模与上周相仿。上周银行间资金价格有所反弹，但反弹力度不大，且近日又出现拐头迹象。现在中国经济尚未令人放心，房地产按揭放量需要资金成本下行来实现，中国央行大概率将继续引导资金价格下行，以实现既定的货币政策目标。因此本周不排除央行实现小幅的资金净投放。
3.新华网报道，中国工信部副部长苏波3日在接受记者采访时称，工信部将组织制订中国机器人技术路线图及机器人产业十三五规划。
点评：中国机器人市场发展潜力巨大。除了传统汽车制造等领域，中国由于是全球制造业大国，因此人工替代的中低端机器人潜在需求远高于发达国家。同时，中国现在又要进行制造业升级，高端机器人的发展同样受国家战略和行业需求拉动。因此，一旦机器人技术路线图和产业十三五规划制订完成，中国机器人发展路径就会更清晰明朗和确定起来，行业发展的确定性将大大提升。
4.据新华网消息，习近平日前就深入推进平安中国建设作出重要指示强调，把政法综治工作放在全面推进依法治国大局中来谋划，深入推进平安中国建设，发挥法治的引领和保障作用，加快创新立体化社会治安防控体系，提高平安建设现代化水平。
点评：平安中国建设是一个多层次的建设，习近平明确提出创新立体化安防体系建设，意味着中国安防设备不仅还有发展空间，而且存在升级空间，这就会带来更新的需求。安防设备上市公司今年业绩仍保持较快增速，但估值相对偏低，存在估值修复空间。体系设备升级可关注软件领域，除了信息安全类股，图像识别等新兴领域也是值得关注的重点。
5.2014年11月3日人民银行印发了《关于进一步做好金融IC卡应用工作的通知》。《通知》就下一步金融IC卡应用工作提出了具体时间表。自2015年4月1日起，各发卡银行新发行的金融IC卡应符合PBOC3.0规范；2015年底，110个金融IC卡公共服务领域应用城市POS终端非接受理比例同比至少增加20个百分点；自2016年1月1日起，发卡银行、银行卡清算机构等开展的移动金融服务应以基于金融IC卡芯片的有卡交易方式为主。
点评：金融IC卡应用工作时间表的确定有利市场对该领域发展的预测。中国金融IC卡发展既有增量空间，又有国产替代需求空间，而且移动支付技术路径多元化也涉及到该领域。因此，IC卡普及加速和国产替代将是行业增长的最主要推动力。
6.中国铁建发布公告，公司与中国南车及4家墨西哥本土公司组成的联合体参与了墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目的投标，该项目的业主墨西哥通信和交通部将于北京时间11月3日晚间至11月4日凌晨公开宣布招标结果。由于公司参加的联合体为唯一投标方，故联合体中标的可能性较大。按照投标文件，联合体的总报价为墨西哥比索589.5亿元，折合人民币约270.16亿元；其中由中国铁建承担的合同额为墨西哥比索389.552亿元，折合人民币约178.53亿元。
点评：自去年中国全面推进高铁技术输出后，中国在近期集中取得了不少积极进展，尤其是发展中国家市场开拓顺利。这是中国产能输出的成果体现，也是所谓的“中国版马歇尔计划”的环节之一。这些进展有助于提升市场对中国产能输出和资本输出战略的认识和信心。除了铁路基建，其他相关的工程建筑类股、资源类股和航运港口类股都值得关注。
7.《中国证券报》报道，记者3日获悉，有关部门正在起草金融企业贷款减免办法，有望近期出台。这项政策的重点是加强金融企业尤其是银行的坏账减免核销力度，支持中小企业发展，打消银行给中小企业贷款的顾虑。
点评：不良率上升和坏账担忧是银行股估值受抑制的主要原因，也是银行投放贷款的限制之一。如果坏账减免核销力度加强，将减轻银行的坏账压力。类似的政策在2008年时曾经出台过，以帮助银行中小企业和涉农小额贷款坏账的核销，增加其投放贷款的积极性。这项政策也可以看做是定向宽松，目标就在于中小企业。
8.《中国证券报》报道，记者3日获悉，证券业广泛关注的短期公司债券试点已进入筹备阶段。此次获试点资格的20家证券公司涵盖大中小型证券公司。每家证券公司在沪深交易所及证券业协会报价系统累积发行短期公司债的规模将不得超过其净资本的60%。按照证券业协会发布的2013年数据计算，这意味着前述券商最多可发行高达1579.77亿元短期公司债，杠杆率有望进一步提升。
点评：券商杠杆率提升是大方向，相关资本监管指标未来可能下降，给加杠杆增加空间。券商在创新业务积极发展的同时，资本消耗十分快速，也给继续加杠杆带来实际的需求。券商在转型过程中ROE提升趋势确定，这有利于券商股估值和业绩的双增长。
9.周一美国股市收盘互有涨跌。道琼斯工业平均指数下跌24.34点，收于17,366.18点，跌幅为0.1%；标准普尔500指数下跌0.25点，收于2,017.80点，跌幅为0.01%；纳斯达克综合指数上涨8.17点，收于4,638.91点，涨幅为0.2%。
点评：美股昨晚涨跌互现，三大指数涨跌幅都不大。原油价格则继续重挫2%以上创下跌势新低，全球经济偏弱、供给压力不减和美元继续走强都对油价形成压制。油价下跌利好石化和航空等耗油行业。
综合评论：
中国股市流动性环境颇佳，市场要继续上涨需要主题或政策催化剂配合，“中国版马歇尔计划”开始被市场热议，这或成为最新的热门投资主题，并帮助市场实现风格转换。“中国版马歇尔计划”若确立实施，中国产能输出、债务国际化和人民币贸易、投资和储备化是同步推进的，因此基建、航运、金融等板块都有活跃动力。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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