Reuters
2014年，11月17日，一名男子在上交所边走边打电话，这一天沪港通正式启动。
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资者对沪港通的热情减退，但许多基金经理却已从他们的交易中获利。随着沪港通方案在最近几个月尘埃落定，对冲基金经理们迅速行动，寻找同一股票或类似股票在沪深两地的价格差异，并建立头寸，以便在两个市场实际上合二为一时借助价格趋同而获利。
这种价格差异为对冲基金提供了通过成对交易这一颇为流行的交易策略获利的绝佳机会。所谓成对交易，就是在买入一只表现落后的股票同时，做空另一只同类股。在之前的合格境外机构投资者(QFII)制度下，投资者要从事这种交易，就需要从政府那里获得购买上海市场股票的许可。
法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)大中华区股票部的负责人佩兰(Francois Perrin)表示，这是投资中国市场的对冲基金在过去七个月获利的最明显方式之一。
直到周一，也就是沪港通启动首日，处于领先地位的头寸就是利用沪港两地投资者之间在交易风格上的长期差异。香港投资者主要由专业的基金经理构成，他们往往青睐并追捧经营良好的大型公司股票。而大陆投资者大多是上了年纪的人，他们喜欢追逐较小公司的股票，以期较快获利。
佩兰预计，自从中国监管机构今年4月份首次宣布沪港通项目以来，那些押注沪港两地股市价差将收窄的投资者的投资组合回报率本应该已经上升了10%。他说，（如果当时就开始操作）他们获利应该相对容易些。将相似企业的利润进行对比时，基金经理们就会发现最大的价差所在。
对冲基金的得利是建立在散户投资者的牺牲基础上的，后者不会进行复杂的交易。在散户投资者能够同时投资两大市场之前，二者的价差已经有所缩窄。
香港散户投资者可能已经看到了本地股价的下跌；但在内地股市，投资者们被寻求收取交易费的当地券商们推动着买入香港股票。佩兰预计，香港股市周一的大多数交易都是由对冲基金完成的。
基金经理说，来自成对交易的利润都已经被赚走，目前沪港股市的价差太小，不值得进行成对交易。
基金经理们说，最常见的成对交易之一是在上海买入中国奶企内蒙古伊利实业集团股份有限公司(Inner Mongolia Yili Industrial Group Co., 简称：伊利股份)，同时在香港做空中国蒙牛乳业有限公司(China Mengniu Dairy Company Limited, 2319.HK)的股票。按收入计，蒙牛乳业和伊利股份分别是中国第一和第二大奶企。
他们说，另外一个成对交易是在上海买入上海汽车集团股份有限公司(SAIC Motor Corp., 600104.SH, 简称：上汽集团)股票的同时在香港做空东风汽车集团股份有限公司(Dongfeng Motor Group Co. Ltd., 0489.HK)的股票。上汽集团和东风汽车集团是中国最大的两家汽车制造商。
周一沪港通启动当天，上海成交的首单就是伊利股份的股票。当天开盘时，伊利股份的股价上涨2.8%。从4月份到昨天收盘，伊利股份的股价累计跌1.6%，但远低于蒙牛乳业26%的跌幅。如果有投资者进行了这种操作，那么他买入伊利股份可能会亏一些钱，但做空蒙牛乳业会让他大赚一笔。
在同一时期，上汽集团在上海的股价涨34%，而相比之下，东风汽车集团在香港的股价则跌了2.6%。
一名不愿具名的基金经理说，他通过押注两家在沪港两地同时上市的企业赚了钱，一家是中国最大的水泥制造商安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Company Ltd., 0914.HK, 600585.SH)，另一家是中国第二大寿险公司中国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd., 601318.SH, 简称：中国平安)。这两家公司在上海的股价都相对便宜，因此他在上海买入，同时在香港做空。如果在沪港通启动之前买入1万美元的安徽海螺水泥公司的股票，那么不算交易成本的话，回报率大约为14%。
Chao Deng
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本文涉及股票或公司
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