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国周四公布的“沪港通”试点将向更多外资开放中国内地股市，同时允许中国内地投资者更多地投资香港股市。相比香港交易所，此举给内地交易所带来的好处可能更大。

Bloomberg news
港交所交易员在电脑前工作。
香港证券交易所运营商香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd.，简称：香港交易所)的股价周五涨11%，原因是投资者预计大量内地资金将流入香港，但根据以往经验，这样的期望可能并不适当。周三，在两地监管机构进行了数月的协商后，中国批准了一项计划，允许香港投资者每日向内地股市投资最多人民币130亿元（合21亿美元），总额度为人民币3,000亿元。内地投资者每日可向香港股市投资最多人民币105亿元，略低于前者，总额度为人民币2,500亿元。投资者可在两个交易所购买在两地上市公司的股票和蓝筹股。

瑞士银行(UBS)周五在一份报告中说，香港交易所的成交额不太可能出现超过单位数的增幅。报告还说，长远来看，上海可能成为新规定的赢家。

瑞士银行表示，该行注意到，历来对合格境外机构投资者(QFII, 流入中国的资金)额度的需求更大，QFII额度常常用光。它还说，合格境内机构投资者(QDII, 流出中国的资金)需求较为有限，该行认为目前额度只用了不到50%。

目前，中国金融机构和个人获准通过QDII进行对外投资，额度为865.9亿美元。国有媒体报道的数据显示，QDII项目额度的利用率只有41%。这是因为很多国内投资者因金融危机而蒙受损失，之后对海外投资的热情消退。

2006年，很多中国投资者争相购买第一批QDII基金。这些基金主要投资香港股市，单2008年一年就重挫48%。

对于已经获准通过现有机制在华投资的机构是否能够在新机制下投资，经纪商和资产管理公司仍存在疑问。

QFII机制给予国际买家一定额度，允许其在额度范围内直接投资中国股市。据中国国家外汇管理局称，截至3月份，QFII审批额度总计536亿美元。一位驻香港的基金经理称，不确定是否能够绕开QFII投资内地股市。

英国博问律师事务所(Berwin Leighton Paisner)的合伙人Mark Chan表示，监管机构尚未说明不同类型的投资者的待遇有何区别。他认为二者没有冲突，但可能需要监管机构协调相关的限制。

Michelle Yuan / Gregor Stuart Hunter

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http://cn.wsj.com/gb/20140412/bog085714.asp
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