Thursday, May 31, 2012

iPhone与Lumia 900的成本比较

基亚公司(Nokia Corp.)新款顶配智能手机Lumia 900的售价比苹果公司(Apple Inc.)最便宜的iPhone 4S低200美元,但一份分析报告称,此款诺基亚手机的零配件成本要高于iPhone 4S。这凸显出该芬兰手机制造商在竞争激烈的移动市场上奋力厮杀时所面临的挑战。

Reuters
Lumia 900
据研究机构IHS iSuppli称,诺基亚Lumia 900的零部件成本为209美元,而一部与之类似的16G iPhone 4S的零部件成本为190美元。在不附带手机套餐的情况下,Lumia 900的售价为450美元,而16G的iPhone 4S为649美元。

报告结果显示,苹果销售iPhone的利润是诺基亚销售Lumia 900利润的近两倍,这里面不包括生产、营销和分销等成本。诺基亚拒绝对HIS的分析报告置评。苹果没有回应置评请求。

这种成本差异一定程度上是由于Lumia配备的显示屏较大,无线芯片也更高级。这款手机可运行于使用长期演进技术(LTE)的4G网络,而iPhone则不能。但这种成本差异也反映出苹果对电子产品供应链的掌控以及从供应商那里获得更低价格的能力。

对诺基亚来说,低利润率可能是个大麻烦。诺基亚在与苹果和安卓(Android)手机制造商展开的智能手机大战中可谓节节失利。安卓是谷歌(Google Inc.)研发的软件。为了收复失地,诺基亚目前押注使用微软公司(Microsoft Corp.) Windows软件的一个新产品系列。诺基亚首席执行长埃洛普(Stephen Elop)说,公司策略的一部分将是降低售价。面对高昂的零部件成本,这将是个艰难的商业命题。

ANTON TROIANOVSKI / DON CLARK

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

中国为民营资本松绑 质疑多过掌声

国政府承诺放开民营资本投资利润丰厚的国内银行业,引来的不是阵阵喝彩而是更多的质疑。分析师们称,横挡在民资面前的壁垒依然牢不可破。

作为中央提振经济增长的总体战略规划的一部分,近期包括铁道部、银监会和证监会在内的政府机关多管发力,出台了旨在鼓励民营资本投资传统的国家主导行业的新政策。

银监会出台的改革措施包括允许民营企业持有地方商业银行20%以上的股权,小额信贷公司可转制为银行,并降低了村镇银行设立门槛。

尽管这些举措被中国国有媒体称赞为打破银行业国家准垄断局面的至关重要的一步,但民营企业家和金融业专家却没有那么兴奋。

总部位于广东省的万穗小额贷款股份有限公司(Wansui Microloan Co.)董事长张化桥(Joe Zhang)表示,所谓的改革其实没有任何实质性内容。

张化桥之前曾担任瑞士银行(UBS AG's)中国业务部门董事总经理。他表示,任何将小额贷款公司转制为银行的尝试都必然会遭遇强大阻力。

浙江省温州市某信用担保公司业主方培林(音译)说,大部分的改革措施实际上只是对现有制度的重申,民间资本参股银行的标准仍非常严格。

方培林举例说,小额贷款公司转型为银行的相关规定早在2009年6月就出台了,可至今还没有一个成功的案例。

某中型中资银行的管理人士称,民间资本进入银行业的门槛仍非常高,相比一些鲜为人知的民间资本,银行更愿与已建立关系的企业进行合作。

上述看似力度加大的改革措施的出台正值经济低迷之际,因而一些分析师和企业家不禁担心,政府的真正意图是想让民营企业救助受困的国有企业,或为铁路和医院等现金拮据的行业提供一条救生索。

例如,中国银监会表示,民营企业对城市商业银行或农村信用合作社持股比例放宽至20%以上的前提条件是,必须参与城市商业银行的重组或风险处置。

中国社科院金融研究所研究员易宪容表示,银监会出台的改革措施对于解决政府垄断和小企业融资难等中国金融系统的根本性问题几无助益。

实际上,作为一个相对罕见的案例,民间资本已经在浙江省银行业的某些领域占据了主导地位。据银监会的数据显示,截至2011年年底,浙江10家城市商业银行和112家村镇金融机构中的民间资本持股比例已分别达到76%和97%。

尽管如此,这并没能改善浙江及中国其他地区小企业所面临的融资困境。去年,海外需求的下降以及民间借贷市场利率的飙升导致温州大批企业破产,数十名企业主跑路。

易宪容称,他不认为在中国政府继续实施利率管制和对银行放贷加以行政限制的情况下,引入民间资本会提高国内金融系统的效率。

他还称,鼓励民间资本进入银行业可能会使整个金融业面临更大的风险,一些私人投资者可能会利用监管漏洞来从事投机生意,他不清楚监管机构是否为此做好了准备。

Rose Yu / Yue Li Buro 发稿

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

中国养老金制度有多危险?

胡一帆

国的人口跟经济合作与发展组织国家相比更为年轻,不过由于独生子女政策这一人口因素,在老龄化方面迅速接近这些国家的水平。这意味着自1990年以来一直在进行的养老金制度改革有必要加速。这个任务相当特别重要而又令人望而却步,因为中国有着世界上最多的人口;一半人口生活在农村,在覆盖率、贫困、不平等和政策方面面临的挑战更大。

中国目前实行的养老金制度是基于1991年的三大支柱,当时提出了关于企业雇员养老金改革的提案。这三大支柱包括保障体系计划(支柱0),基本养老保险(支柱1)以及补充养老保险(支柱2)计划。该框架由政府、企业部门以及个人缴纳的形式获得资金。2000年中央政府设立了全国社会保障基金,在吸收注定将在未来数年出现峰值的养老金冲击方面扮演着缓冲机制的角色。三大支柱养老金制度成立的时间仅20年,不过已经出现了许多威胁到可持续性的问题。

来自缴纳方面的挑战

1、低征缴率

尽管基本养老金制度的参保人数加速增长,但征缴率(Collection rate)的增长却从2008年的25.1%放缓至2010年的17.1%。征缴率是指按月缴纳的参保人与总参保人的比率。私有账户有所增加,而每月缴纳额则间歇性地停止。

出现上述现象有两个主要原因。首先,过高的强制性缴纳比例成为参保人烦恼的负担。由雇主和雇员缴纳的28%的总比例接近世界上的最高比例。参保人不愿意支付如此大的金额。其次,复杂的行政程序使得在换工作或迁到不同城市时养老金账户的转移变得困难重重。这主要发生在流动性较大的外来务工者身上,结果他们往往不得不在换工作后放弃养老金账户。

2、老龄化人口导致养老金需求不断增加

中国目前已经进入老龄化社会阶段,65岁以上人口占总人口的比例正在迅速上升,目前约占9%,预计到2065年时将上升至30%,而同期15-64岁的人数占总人口的比例将迅速下降至56%。这可以解释为未来几十年生育高峰期出生的人口将开始退休,退休人员的数量将在2050年时达到峰值,同时1970年代实行的计划生育政策制约了劳动力力的供应,结果老龄化问题加重了养老金制度的负担,受益人的增长速度更快,而缴纳人的增长速度却更加缓慢。

我们引用人口负担系数来说明问题有多么严重。人口负担系数是指退休人员与养老金在职参保人员数量的比例。城市和农村的老年人口负担系数分别从1982年的6.6%和8.4%上升至2012年的32.5%和27.9%。这意味着在2012年城市和农村养老金制度中,每个退休后的养老金参保人仅分别由3个和3.6个在职参保人负担,而不是1982年的15个和11.9个。除非推出人口结构改造的具体措施,否则人口负担系数将进一步上升并迟早达到无法负担的水平。

来自覆盖范围及受益方面的挑战

1、老年人保障来源缺乏多样化

对于城镇老年人而言,基本养老保险(支柱1)是其收入最大来源,占到总收入的45.4%;另外两个支柱,社会保障体系(safety net)及基本养老金总共仅占2.7%;在总收入中子女支持占37%。而独生子女政策的实施造成了中国城市结构以“4-2-1”为主导,这将给年轻一代带来巨大负担。

对于农村的情况,老年人主要依赖子女支持和劳动收入。在总收入中,来自子女的支持占54.1%。这与中国传统文化密不可分,在农村老年人应由更年轻的成员来赡养,而且亲戚之间的关系紧密也起到了一定作用。由于从事农务并没有退休要求,并且缺乏一个完善建立的养老金制度使得老年人没有其他的选择,劳动收入占非常高的比重,达到了37.9%。

2、退休金双轨制加剧民众不满

退休金双轨制使得公务员与私有企业雇员在养老金缴纳和获得上存在巨大差别。公务员个人无须缴纳社保,由国家预算来为其退休金买单。从替代率角度来说(即养老金与退休前工资的比例),公务员与私企雇员的养老金也存在巨大差异,公务员的养老金替代率平均为80%,而私企雇员平均为40%。尽管公务员退休金改革自2008年来已在五个试点省份展开,但进展十分缓慢。

来自管理方面的挑战

1、集中管理的必要性

基本养老基金在地方政府层面进行管理导致各省份之间存在巨大不同。劳动力的流动导致职工工作时在一个省份缴纳养老保险,但退休后可能会在另一省份领取退休金。在那些庞大劳动力流入的省份养老金系统收支有盈余,而缺乏在职参保人员缴费的省份却时常面临赤字。例如,2010年广东的养老金净流入为406亿元人民币,部分是来自于巨大的在职参保人员及相对较少的退休参保者的贡献。相比之下,作为老工业基地之一的辽宁省,2010年余额为负35亿元人民币,主要由于在总的参保人员中退休者占很大一部分比例。

此外,在大多数情况之下,地方政府面临加大养老金支付的义务时缺乏足够的资金以建立社会统筹部分。虽然支柱1a(养老保险统筹账户)及支柱1b(养老保险个人账户)互相独立,但地方政府更倾向于将资金从个人缴纳的支柱 1b转移至将由政府负责建立的支柱1a,这导致个人账户亏空。截至2010年,个人账户本应有资产19596亿元人民币,但实际上却只有2039亿元人民币,导致17557亿元人民币的缺口将要由政府来偿还。

中国政府目前计划将目前由地方政府管理的养老金进行集中管理,虽然尚无具体决定。 集中管理的优势是显而易见的,因为地方养老金赤字将很快通过资产再分配而被消除。 然而部分养老金存在盈余的地方政府因为担忧中央管理或拖累养老基金管理效率,而不愿将控制权上交。

2、低投资回报

对于支柱1养老基金的管理方面,基本没有投资活动的进行。按收入细分,支柱1的收入中仅有2.04%来自于利息收入,相比之下,82.8%依靠养老金征缴,而财政转移占14.56%。目前的养老金支付采取这种类似于随收随支的制度而不是自我维持的基金模式是非常危险。若养老金征缴不再能覆盖支付(此种情形很可能在未来出现),则整个系统或将崩溃。

当前支柱2在固定收入、短期及权益类资产上的分配比重分别为51%、38%及11%。鉴于资产配置相对多元,其业绩令人失望。2010年加权平均回报率为 3.41%,未能跑赢当年5.4%的通胀率。投资业绩疲软或是因为养老基金产业缺乏竞争,仅有11家合格基金管理公司管理整个养老基金,并且最大的5家所管理的资产以价值计占85%。低于通胀率的回报水平将使参保人失去信心,因而导致支柱2的规模收缩。

3、国家缓冲机制潜在的高风险

国家缓冲机制──全国社会保障基金(NSSF)2001年至2010年平均回报率为9.17%,高于支柱 1及支柱2的平均回报率。然而另一方面,可以看出国家战略储备基金高度依赖权益类投资回报,约占其资产的三分之一,远高于国际平均水平。此种结构具有很高的潜在风险,并可能导致基金的高波动性。例如,NSSF在2005至2007年股市繁荣时期收益颇丰,然后在金融危机后2008年出现急跌,2010年再度大跌。作为国家缓冲机制,稳定性是首要目标,因此资产配置重要的是应更倾向于追求适中且稳健的回报。

(本文作者胡一帆博士, 现任海通国际首席经济学家及研究部主管。此前曾任中信证券首席经济学家、法盛银行亚洲经济研究主管以及美林证券副总裁及策略师。还曾在香港大学、世界银行及彼得森国际经济研究所工作。拥有美国乔治城大学经济学博士学位,浙江大学经济学学士学位。现为香港六大慈善团体之一的仁爱堂投资委员会成员。文中所述仅代表她的个人观点。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

脱北者眼里的朝鲜集中营

朝鲜脱北者提供的证词及卫星影像资料新近进行的研究显示,朝鲜监狱集中营制度变得更加残酷,同时也更难遮掩。

美国与韩国的研究人员最近发布两份报告,向人们描绘了朝鲜声名狼藉的监狱集中营里极度绝望和恐怖的情景。朝鲜集中营是一套封闭且隐秘的监狱系统,而朝鲜又是世界上最闭塞隐秘的国家之一。这两份报告以及官方和民间机构的估计数字显示,朝鲜有超过20万人被判在集中营艰苦的条件下生活和工作,很多人在那里一直待到死去。

有迹象表明,关在朝鲜集中营里的人可能在增多。去年12月,即朝鲜领导人金正日(Kim Jong Il)去世后不久,他的儿子兼接班人金正恩(Kim Jong Eun)便下令,那些非法离开朝鲜的人若被抓住,不仅他们要蹲监狱,他们的亲属无论长幼也将被牵连入狱。

这两份报告是依据朝鲜脱北者的证词撰写的。脱北者的队伍正不断壮大,其中包括曾为囚犯的朝鲜人。个人证词基本上不可能得到证实,很多脱北者的名字也没有被提及,有些情况下这样做是担心朝鲜方面可能会实施报复。

不过,脱北者对朝鲜六大管理所的描述仍是一致的。发配到管理所的人常常未经审判,他们的罪行包括污损朝鲜领导人画像、参加教会礼拜活动或擅自离开朝鲜等。几乎所有管理所都位于偏远山区,有些管理所的占地面积甚至超过美欧国家的大城市。

在那里,饥饿和恐惧是家常便饭。若有人不遵守规定和看守的命令,可能就要忍受酷刑,甚至面临死亡。大多数犯人做着繁重的体力劳动。妇女遭到性虐待的事屡见不鲜。

据一位曾被关在“18号集中营”的女犯人回忆,她看到过一位明显因饥饿而发狂的女犯人把自己的女儿毒打至死,然后将其尸体放到锅里煮。这位仅给出了化名的犯人说,最后一次看到那名妇女时,后者正被集中营的看守捉住。她说,那是2008年的事情,之后她逃到了韩国。

她的说法被收录在韩国国家人权委员会(National Human Rights Commission)本月发布的一份报告里。这份报告是依据800名脱北者给出的证词撰写的,这些脱北者包括几十名在过去一年里逃到韩国的人。此外,报告还收录了来自朝鲜小型监狱和“劳教中心”服刑人员的陈述,所述情况的恐怖程度与集中营无异。

一位曾被关押在平壤附近小型监狱甑山劳教中心(Jeungsan Re-education Facility)的妇女对韩国国家人权委员会说,数千名犯人被埋在山腰的一个公墓里。她说,她曾多次参与埋葬犯人,由于墓穴很浅,踩在上面感觉软软的。

位于华盛顿的朝鲜人权委员会(Committee for Human Rights in North Korea)上个月发布了新版《隐藏的古拉格》(The Hidden Gulag)一书,这是2003年一本同名书的更新版。新版将朝鲜前劳改营犯人的深度记述扩充到60篇,增加了一倍。

在增加的篇幅中,郑光日(音,Jung Gwang-il)说,他在第15号劳改营中待了三年,期间见过26名犯人死亡,其中一人是被折磨而死,另有两人被公开处决,剩下的则是死于营养不良。2003年从监狱获释后,郑光日逃到了韩国。

朝鲜政府的官方说法多年来一直否认劳改营的存在。官方媒体不会提到劳改营。本周早些时候,针对美国国务院对朝鲜人权状况的批评,朝鲜国家通讯社予以了猛烈回击。朝鲜说,华盛顿依据的是少数叛国者和罪犯制造的谣言,这些人制造谣言是为了在逃离朝鲜后获得生活费。

不过,科技手段使得这些庞大的劳改营无处藏身。上述新发布报告的作者用卫星图片支持了证人的证词。现在任何可以上网的人都能够看到这些卫星图片。世界各地的人权活动人士和业余侦探已与朝鲜脱北者展开合作,以协助证明这些劳改营及其中的建筑物、农田和矿井是确实存在的。

报告中偶尔会出现对人道主义和善良行为的记述,通常是犯人间相互帮助的故事。第22号劳改营的一名前看守对美国研究者说,看守们曾接到命令,要求他们减少对犯人的殴打。

联合国、红十字会和其他组织一直敦促平壤提供有关劳改营的信息,并要求实地考察劳改营,但均没有成功。

韩国人最近几个月越来越直言不讳地抗议中国强迫遣返脱北者的做法。今年三月,韩国总统李明博(Lee Myung-bak)在与中国国家主席胡锦涛会晤期间提出了这个问题。李明博上个月在一次讲演中对韩国官员和民间组织说,朝鲜人权问题与核武器和经济合作问题同等重要。

Evan Ramstad
(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

苏联解体带给欧元区的前车之鉴

年早些时候某篇杂志文章的作者们写道,欧元区解体将是彻底的新事物,在历史上没有先例。这是一种常见的误解。

实际上,类似的解体事件在较近的年代就发生过,就是上世纪90年代初的苏联(Soviet Union)解体。

爱沙尼亚塔林出版的《Diplomaatia》杂志本周发表的一篇文章着重讨论了卢布区崩溃的教训,其内容随后在Twitter上被广泛引用,并得到了《经济学人》(The Economist)旗下Charlemagne博客的转载。这篇文章显示,卢布区解体的教训不但切题,而且非常令人担忧。

苏联于1991年12月解体,随后卢布区解体。英国央行(Bank of England)于1994年发布的一份工作报告对解体原因进行了描述,而这份报告放到今天就可能是为欧元区而写。

那份报告的作者Chris Melliss和Mark Cornelius写道,卢布区内部在可取的经济改革速度上存在根本性的分歧,同时也需要对经济活动方式进行彻底变革,这都显著削弱了保留共同货币的理由。另外,到了1993年年中,俄罗斯的改革者们已经意识到,让原苏联加盟共和国继续使用卢布将削弱官方机构调控货币供应的能力。

那份报告发表时,一些原苏联加盟共和国的月通胀率高达25%或以上。报告的两名作者称,尽管财政赤字一直得到良好控制,但这些国家的通胀率似乎不太可能迅速下降。

普林斯顿大学(Princeton University)于1995年发表的一篇论文显示,到1993年7月,卢布区原15个加盟成员国中的7个已发行本币退出货币区,当月开始的回收旧卢布现钞的行动也加快了其他成员国退出卢布区的步伐。

退出卢布区的国家有多满意?答案并不令人意外。这篇论文的作者、现任北卡罗来纳大学教堂山分校(University of North Carolina at Chapel Hill)经济学教授的Patrick Conway写道,那些发行了本币、财政预算也基本平衡的原加盟共和国,获得了低通胀以及新货币比较平稳地融入国际金融市场的好处。

但多数加盟共和国却经历了高通胀、本币相对于卢布贬值以及本币在国际市场中缺乏认可的过程。

当然,苏联解体和欧元区解体有着不同之处。对于苏联来说,是国家的解体引发了共同货币的消亡;但对于欧元区来说,则可能会是经济问题引发货币联盟的解体。

但相同点还是要多于不同点。保加利亚索菲亚Centre for Liberal Strategies的主席Ivan Krastev在《Diplomaatia》上的文中写道,即便在1989年,苏联解体对于当时的分析师们来说也是不可想象的,这就像今天的专家们去想象欧盟(EU)解体的可能性一样。

Krastev写道,苏联体制大到不能倒,过于稳定以至于难以崩溃,而且在经历太多动荡之后依旧存在;但十年时间可以酝酿巨变,1985年不可想象的事情到1995年就会被变得不可避免。

Krastev称,苏联解体带给人们一个教训:不能仅仅因为解体的经济成本太高,就认为解体不会发生。

他表示,欧元体系面临的主要风险并不在于外围成员国局势失稳,而在于核心成员国感到厌烦;与希腊或西班牙的经济问题相比,德国对当前欧盟内部问题的看法将对欧元体系前途产生更大影响。

Krastev称,在面临解体威胁的情况下,政客们应该灵活一点,不要一味强求要拿出一个长期的硬性解决方案来。

他表示,10年前,欧洲决策者们决定不引入退出欧元区的机制,目的是让欧元区解体成为不可能,但现在人们发现,这一决定实际上令欧元区变得更加脆弱。

Krastev的结论是,苏联解体带给人们的教训是:当重大危机发生时,解决“别无选择”困局的更好办法就是做选择。他说,这听起来像是悖论,但随机应变才是最好的生存之道。

Martin Essex

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

Wednesday, May 30, 2012

扔掉鼠标,迎来手势技术革新

过人手和人体其他部位的动作来控制电脑的潜力巨大,因此,一场将电脑用户从鼠标中解脱出来的技术竞赛正处于白热化状态。

这场“体感”技术变革的目标是:用手势而非鼠标点击或触摸屏幕来控制电脑等电子设备。倡导者相信,这种方式不仅能让现有的许多电脑任务操作起来更简便,而且还能处理更复杂的事情,如在无需触碰电子设备的情况下进行3D建模、查看衣着是否搭配、训练运动员,以及在手术过程中查看医学图像等。

Leap Motion
一款使用Leap界面的图像程序
这一趋势促使一些高科技巨头义无反顾地投身于研发工作,如微软公司(Microsoft Corp.)、苹果公司(Apple Inc.)、谷歌公司(Google Inc.),以及电视机、电脑等硬件的生产商等。2010年,微软在其游戏机上推出Kinect体感外设。2012年5月21日,微软进一步升级软件,允许软件开发者为PC版的Kinect开发应用程序。

与此同时,为促进体感技术的普及,一些小厂商也在研发价格低廉的体感产品。5月21日,一家名为Leap Motion的初创企业开始销售一款售价69.99美元的设备,用户在空中挥舞手掌和手指就能控制台式机或笔记本电脑。

该设备的外型颇似一盒口香糖,专为跟踪精确动作而设计。与微软Kinect擅长捕捉诸如挥舞网球拍等大幅度动作不同,Leap Motion表示其技术可以捕捉到用户写字或画画等动作,感应区间精确到次毫米级。

Leap Motion首席技术长戴维•霍尔兹(David Holz)向人们展示了用户如何用一个动作就可以旋转和放大一个数字球体,而用鼠标或触摸屏完成类似操作需要好几个步骤。

霍尔兹在该公司位于旧金山的地堡式办公室里接受媒体采访时表示,“手势操控会让你觉得人机合一。”与此形成对比的是,现有操控电脑的外设工具“与人们的现实生活体验想去甚远。”

Leap Motion
Leap Motion研发的Leap产品
并非所有与电脑的互动都需要用到手势,但在IT行业,新的用户界面始终是主导企业盛衰的关键所在。举例而言,20世纪80年代,苹果公司在Macintosh电脑上力推鼠标操控方式,自2007年以来则借助iPhone和随后的iPad力推触摸屏应用。

苹果公司还未公开其体感技术开发计划,但据消息人士透露,公司多年来一直在研究基于手势的操控技术,并注册了一项发明专利,允许用户不触摸屏幕就能操控三维界面。苹果公司对此不予置评。

支持者认为,体感技术与声控技术的结合将催生全新的电子设备和应用程序,比如能识别人体动作并与人互动的机器人,以及能看出学员动作是否规范的理疗培训软件等。

该领域正在吸引风险资金的涌入。Flutter这款应用程序能分析电脑摄像头获取的画面,让用户挥挥手就能播放或暂停iTunes和Spotify上的音乐。其开发商Bot Square Inc.已从安德森•霍洛维茨基金(Andreessen Horowitz)和恩颐投资(NEA)等风投企业获得140万美元的资金。这家公司位于加州山景城(Mountain View),其首席执行长奈夫尼特•达拉尔(Navneet Dalal)表示,公司计划推出其他一些手势应用程序,并将加入对新手势的支持。

Leap Motion已从高原资本(Highland Capital Partners)、创达基金(Founders Fund)和安德森•霍洛维茨基金等公司那里募集到1455万美元的风险投资。

微软在2012年初推出Kinect的Windows电脑版本,能跟踪人体全身的动作,但微软表示,其升级版将能跟踪更多的人体关节动作,包括头部、颈部和胳膊等。

Windows Kinect软件负责人克莱格•埃斯勒(Craig Eisler)指出,现有版本的Kinect已被软件开发人员累计下载超过35万次,其潜在的应用领域包括帮助医生一边做手术一边查看三维医学图像,以及提供成本较低的三维人体建模。

还有不少体感技术的创新理念正在酝酿之中。谷歌近期透露一款特殊设计的眼镜,融合了传感器、语音识别和体感控制技术,能给佩戴者提供所处环境的信息。

PrimeSense Ltd.是一家研发动作传感器技术的以色列软件开发商,负责市场营销的副总裁塔尔•达根(Tal Dagan)认为,体感技术可以应用到很多方面,如对不同人显示不同内容的宣传屏幕,以及商场的导购机器人等等。

现年23岁的霍尔兹从高中时就开始研究Leap Motion的体感技术。他说,当时用鼠标构建一个3D模型非常难,让他感觉十分恼火。

霍尔兹放弃攻读北卡罗莱纳大学(University of North Carolina)的博士学位,与佛罗里达州的中学同学迈克尔•巴克沃尔德(Michael Buckwald)一起创业。在过去的一年半时间里,他们和20名员工一直在改进软件功能和Leap产品,这款体感外设预计将在今年12月到明年2月间发售。

和Kinect一样,Leap靠红外线来捕捉动作。该设备会生成一个三维区域,精确跟踪人体动作,用于操控所插入电脑上的任意一款软件。不过,公司希望软件开发者为其开发专门的体感应用程序。

巴克沃尔德说,Leap Motion正在与合作伙伴商谈,目的是将其技术应用到笔记本电脑和其他电子设备上。

Jessica E. Vascellaro

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)
 本文涉及股票或公司
Google Inc. Cl A
总部地点:美国
上市地点:纳斯达克
股票代码:GOOG
苹果公司
英文名称:Apple Inc.
总部地点:美国
上市地点:纳斯达克
股票代码:AAPL
Microsoft Co.
总部地点:美国
上市地点:纳斯达克
股票代码:MSFT

英报:《黑衣人3》中文版被删的镜头

刘罡

报:《黑衣人3》中文版被删的那些镜头


英国《每日电讯报》5月30日的报道说,中国的电影审查人员将好莱坞最新热卖大片《黑衣人3》删除了时长13分钟的镜头,原片中所有的华人坏蛋在中文版里都不见了踪影。这部影片的制作方当初可能没有想到,他们将该片部分故事场景安排在纽约中国城的做法会引发来自另一个半球的反击。

报道说,原片中有一场戏是扮演美国特工的该片男主角威尔•史密斯(Will Smith)抹去了一群华人旁观者的记忆,中国电影审查人员显然从这组镜头中看出了政治问题。被删去的另一组镜头是,那些令人讨厌的外星人将自己乔装成中国餐馆里的工人,中国的电影审查人员或许认定这有抹黑中国形象之嫌。

美报:中国谨慎开始新一轮经济刺激

美国《纽约时报》5月30日的报道说,中国领导人对国内经济增速急剧放缓感到震惊,他们拧开了资金龙头,拿钱修建更多的道路和机场并对花钱购物的消费者进行补贴,那些使中国安然渡过上一次全球性衰退的措施又再度出台。但中国领导人也表示,新一轮经济刺激的规模将远不及2008至2009年那一次,上一轮经济刺激的资金有一部分被用到了在许多经济学家看来不会产生什么经济效益的项目上。

不过报道也援引金融分析师和其他人士的话说,有证据显示新一轮经济刺激的规模依然可观,具体投入会达到1,500亿美元。但报道同时援引北京大学经济学教授Michael Pettis的话说,中国为促进经济增长而创造的债务越多,最终进行经济调整的难度也会越大,但今年是中国政治生活中非常重要的一年,谁都不想让这一年的经济暗淡收场。

英报:华裔妇女自杀致胎儿死亡在美面临终身监禁

英国《卫报》5月30日的报道说,美国印第安纳州华裔妇女帅贝贝(音)在遭男友遗弃后吞服灭鼠药自杀,导致腹中胎儿死亡,现在她面临终身监禁的可能。报道说,目前美国有越来越多的妇女因怀孕期间吸食毒品或试图自杀导致流产而面临谋杀指控。报道说,10年前从上海移民到美国的帅贝贝被控对胎儿的死亡负有刑事责任,本月早些时候,印第安纳州高等法院拒绝听取帅贝贝辩护方的陈情,这使她几乎肯定会在今年12月3日因谋杀罪指控出庭受审。

报道说,印第安纳州的律师和女权活动人士对帅贝贝被控谋杀感到震惊,在印第安纳州自杀并不犯法,所以检方决定以谋杀罪起诉一名孕妇似乎有按双重标准行事之嫌。帅贝贝的律师Pence担心,帅贝贝遭起诉可能开创一个不好的先例,今后那些怀孕期间吸烟或喝酒的妇女如果出现流产,她们都有可能被控谋杀。报道说,帅贝贝的律师们还想搞清楚,印第安纳州检方将一条原本旨在保护怀孕妇女的法律大加发挥来指控一名华人妇女,这是否纯属巧合。报道援引全美怀孕妇女维权组织负责人Lynn Paltrow的话说,美国一方面对发生在中国的侵犯人权行为予以如此密切的关注,而另一方面印第安纳州却毫不留情地剥夺了美国宪法赋予一名中国合法移民的人权,这可真够讽刺的。

(本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

中国将支持七大战略性新兴产业

国国务院周三强调,在国内经济增长放缓之际,将对新能源等七大战略性新兴产业提供支持。

据中国中央政府网站发布的公告显示,国务院指出,在当前经济运行下行压力加大的情况下,发展战略性新兴产业对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义。

公告未具体说明如何提振这些产业的新政策。国家“十二五”规划已将发展战略性新兴产业作为战略重点。

不过,公告强调了中国正如何努力把短期刺激举措与长期目标结合起来,其中包括通过发展先进产业以打破对低端制造业的依赖。

国务院表示,核电、风电和太阳能光伏将是战略性新兴产业发展规划的重点。

这七大战略性新兴产业还包括节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新材料产业和新能源汽车产业。

国务院还称,推动战略性新兴产业健康发展,要注重优化政策环境、加强国际交流合作。但没有提供相关细节。

中国政府最近公布了一系列经济刺激举措,其中包括国家发展和改革委员会大幅加快新投资项目、主要是清洁能源行业项目的审批速度。

Liyan Qi 发稿

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)


用美国生产取代中国制造?

世纪80年代,当比尔•古德(Bill Good)在亚拉巴马州的奥本大学(Auburn University)读书时,他曾在当地一家美国健身器材生产厂打零工。后来,随着来自亚洲的低成本竞争压力越来越大,美国这类企业最终都不见了踪迹。

古德之后为一家总部位于佐治亚州哥伦布(Columbus)的烧烤架生产商Char-Broil LLC工作,其间他于2004年参与决策将该公司的生产业务从美国转移到了中国。回忆起这个过程,他的描述是“极为痛苦”。这类决定在当时成为一股潮流,导致美国制造业的就业人数在1997年到2010年间减少了大约600万,相当于全部制造业就业人数的三分之一。

去年9月份,古德终于朝着逆转这股潮流的方向迈出了一小步。作为惠而浦公司(Whirlpool Corp.)设在格林威尔(Greenville)工厂的经理,他将该公司旗下KitchenAid品牌手持式搅拌器的生产业务转回了美国本土。过去六年里,该产品的生产一直外包给一家中国工厂。这家工厂位于惠州市,距离广州不远。

古德说,在惠而浦做出决定要恢复格林威尔工厂这款产品的生产后,“大家纷纷击掌庆贺,这一点都不意外。”

惠而浦这个决定帮美国增加了多少就业?25人左右吧。

这款搅拌器生产业务的回归代表了过去两年间正在悄然发生的一个趋势:一些在过去几十年间离开美国到中国等低成本国家和地区扎根的制造业工作,如今开始回归美国本土。不过,这种趋势影响之有限也尽显无遗。古德表示,与十年前不同,如今将工厂设在亚洲已不再是个理所当然的选择了。惠而浦现在还考虑将更多小家电的生产转回美国。

不过,惠而浦以及其他许多公司将部分生产转回美国的做法,迄今并未带来大量的新增就业机会。惠而浦这款搅拌器的大多数零部件,包括它的电机,都还是在中国制造。因为惠而浦在美国找不到供应商为他们提供价格足够低廉的原材料。搅拌器的塑料部分将在美国生产,但用于生产这些配件的一部分生产设备是新近从中国购进的。

美国总统奥巴马(Barack Obama)今年2月参观了Master Lock设在密尔沃基(Milwaukee)的一家工厂,同时对该公司将部分业务从亚洲转回美国表示敬意。但实际上Master Lock此举只带来了大约100个左右的就业机会。奥的斯电梯公司(Otis Elevator Co.)计划将一些生产业务从墨西哥挪到南加州,预计这将产生约360个新增就业机会。卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)、通用电气公司(General Electric Co.)和福特汽车公司(Ford Motor Co.)都有类似举动,并创造出几千个新增就业机会。

Andrew Spear for The Wall Street Journal
惠而浦公司将旗下KitchenAid品牌手持式搅拌器的生产业务转回了美国本土。但这只帮美国增加了25个就业岗位。
就在美国制造商纷纷调整生产策略的同时,美国的制造业就业状况正在出现好转迹象,尽管复苏的脚步相当缓慢。在1998年到2010年间,美国的制造业就业人口减少了35%,而之后这几年里实现了4.3%的增长,制造业就业人数增加48.9万人,至现如今的1,190万人。就业增长大多要归功于经济的复苏,而非制造业的回归。不过,据经济研究机构IHS Global Insight预计,制造业就业人数今年还将实现3.2%的增长,而同期整体就业增幅预计仅为1.6%。

制造业生产力与创新联盟(Manufacturers Alliance for Productivity and Innovation)的首席经济学家丹尼尔•梅克斯特罗斯(Daniel Meckstroth)称,“我们正变得越来越有竞争力。”制造业生产力与创新联盟是位于美国弗吉尼亚州艾灵顿(Arlington)的一家研究机构。

回归倡议协会(Reshoring Initiative)主席哈里•莫泽(Harry Moser)预计,过去几年里,至少有2.5万份制造业和相关支持性工作被带回了美国。相对于浩瀚的失业大军,这不过是沧海一粟。然而莫泽相信,随着企业开始重新考量海外生产的成本问题,制造业回归趋势的潜力还很大。回归倡议协议是一家致力于推动制造业回归美国本土的非营利机构。

制造业专家表示,做出回归的决定取决于大量不断变化的因素,包括税赋、监管法规、汇率因素和政府是否有鼓励措施等。而他们认为,对于包括鞋和服装在内的一些商品而言,美国制造大概永远不再是个可行的选择了。

麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)工程系统专业教授、供应链管理专家大卫•辛奇-利维(David Simchi-Levi)在今年1月到2月间对105家公司进行了一次调查,结果显示,其中39%的企业正在考虑将部分生产业务转回美国本土。

近几年来,亚洲工资水平大幅上升,中美两国之间的工资差距有所缩小,这让一些企业感觉,美国制造的吸引力增加了。美元在过去十年里持续贬值,也增加了美国制造商品的竞争力。此外油价上涨增加了跨洋运输的成本,从而让本土制造更具优势。

但无论如何,中国和其他亚洲国家在许多商品上的竞争优势依然非常明显。一旦专业技术和供应网络成熟后,要想再挪动位置难度很大。譬如智能手机在中国的现状就是如此。而且在诸如工程系统和自动化机械操作等对于生产流程至关重要的领域,美国缺乏掌握相应技术的技术工人。美国的企业税也比其他大多数工业大国要高。

制造业生产力与创新联盟的梅克斯特罗斯说,“并不是说制造业将会大批涌回美国。”实际情况将是,美国的情况会变得更平衡一些,企业在考虑将生产线放在本土还是海外时,会更谨慎地权衡一下利弊。亚洲不再是必然的选择。

全球企业如今仍在亚洲扩大产能,以满足那里快速增长市场的需求。不过,辛奇-利维表示,已有越来越多的人开始质疑,在亚洲工厂生产北美市场所需产品的做法是否合理。他说,企业正在向着本地生产模式转型,即在亚洲生产供应亚洲市场的商品,供美国消费者消费的商品则放到北美生产。

咨询公司Hackett Group的供应链管理专家科特•雅各比(Cort Jacoby)表示,对于诸如重型机械在内的体积很大或是份量很重的商品而言,回归本土生产的可能性较高,因为相对价格而言,这类产品的运输成本很高。雅各比称,其他可能回归本土生产的商品包括,经常需要依照消费者要求来改换颜色或是款式的昂贵商品,比如高级成衣、家具或是像惠而浦的搅拌器这样的家用电器。他还表示,制造商若是生产诸如食品或是婴儿产品等对安全性要求极高的商品,他们可能也会选择将生产线放在美国本土,因为这样他们可以密切监督到所有原材料的供应商。

对惠而浦来说,将手持式搅拌器生产线转移回美国,是在经过一番复杂的计算后做出的决定:比如说,运输和库存方面所节约的成本,足以弥补向美国工人支付较高工资而增加的成本。惠而浦还能够对一家现成的美国工厂加以利用,改善其生产流程使其更加自动化。而对于每一家考虑回归的制造商而言,这些成本都不尽相同。

不是每家公司都能得出同样的结论。惠而浦的竞争对手之一、总部位于美国克里夫兰的纳科公司(Nacco Industries Inc)将旗下Hamilton Beach品牌的全部家用电器都外包给中国的生产商,该公司也没有将这部分生产线转移回国内的计划。纳科公司首席执行长小阿尔弗雷德.M•兰金(Alfred M. Rankin Jr.)表示,以经济效益来看,专门为这类产品在美国新建工厂并不划算。

与纳科公司情况不同,惠而浦在美国保留了一家生产搅拌器的工厂。这家位于格林威尔的工厂主要生产KitchenAid品牌的立式搅拌器。这类体积较大的搅拌器从来没有被外包到海外去生产,其中一个原因在于,该产品属于高端产品,零售价格至少在230美元左右,比起其他家用电器,这类产品受到的价格竞争压力较小。要生产零售价只有39美元的手持式搅拌器,惠而浦无需专门建一家新工厂,而是可以利用现有的工厂,而且连供应商也基本可以使用同一批。

古德于2010年到这家位于格林威尔的工厂出任主管。上任初期他的一项首要工作就是,研究是否可以将部分外包海外的产品转移回美国本土生产,他希望借此方式来扩充该工厂的产品线。他和他的员工们开始计算手持式搅拌器生产所需的各项成本。

就劳动力成本来说,尽管中国工人的工资收入增长很快,但中国的优势依然明显。在惠而浦这家格林威尔工厂工作的生产线工人一般每小时工资大约在12.40美元到16.50美元之间,此外还有福利。而根据波士顿咨询公司(Boston Consulting Group)贾斯汀•罗斯(Justin Rose)提供的数据,在中国东部制造业中心地区,工人每小时的工资水平至多不过3.40美元到3.50美元。罗斯最近刚刚帮波士顿咨询公司准备了一份关于制造业回归的研究报告。尽管中国的工资水平只是格林威尔地区的大约四分之一,但对制造商而言,实际造成的差距没有这么大。罗斯预计,美国制造业工人每小时的产量平均是中国工人的三倍左右,因为在美国,自动化程度更高,生产流程也更高效。

2010年年末,古德到惠而浦位于密歇根州本顿港(Benton Harbor)的总部,为公司负责小型家电业务的大卫•埃利奥特(David Elliott)做了一次幻灯片演示。埃利奥特回忆说,当时他对在美国生产手持式搅拌器的做法持怀疑态度,“我怀疑这个决定大概永远都不会令人信服。”

在听完古德的演示后,埃利奥特让他回去再想想有没有更多减少成本的办法。古德和他在格林威尔的团队决定,将每条生产线上的工人数量从八人减至六人。要达到此目的,他们需要自动化完成部分产品测试,并将线路系统简化。古德的团队还同他们的塑料原料供应商Core Systems LLC进行了更多磋商。这家总部位于美国俄亥俄州佩恩斯维尔(Painesville)的供应商同意让自己的工人承担往搅拌器塑料外壳上贴商标的工作,从而减少了惠而浦工人的工作量。

2011年年初,埃利奥特批准了这项修改后的计划,为那年9月份手持式搅拌器生产重新回到格林威尔铺平了道路。

在这条新产品线上,六名工人并肩站立。随着产品在一条绿色传送带上移动,每个人每次都要按照相同的顺序完成一系列的工作。这个六人组成的小组每30秒完成一台手持式搅拌器的组装和测试。惠而浦说,这款产品的生产在2005年被外包到中国,与2005年前这款搅拌器最初在美国生产时的产量相比,如今美国工厂一位工人每小时的产量大约提高了24%。

惠而浦公司负责设计这条生产线的工程师托德•马吉(Todd Magee)说,“所有工人的工作进展速度必须相同,不能稍有闪失,否则你就落后了。”便利的安排可以帮些忙:生产线上设有放杯子的托盘,一些工人把矿泉水瓶放在上面。

工人中也有女性,布伦达•沃尔斯(Brenda Walls)是其中一个。沃尔斯是个资深员工,在惠而浦工厂已工作15年。身着牛仔裤和绿色T恤的她回忆起当年手持式搅拌器被外包到中国生产时的情形:“我以为它们永远不会回来了。”

这条生产线如今比过去高效的一个原因在于,所有工人们需要的零件或是工具,都在不超过一到两英尺的范围内──这是自2005年以来的又一项创新。马吉说,“每件物品都有自己的摆放位置,而且总是固定在同一个地方。”工厂地板上贴有标签,确切地告诉人们垃圾桶应该放在哪里。

惠而浦首席执行长杰夫•费蒂格(Jeff Fettig)说,由于如今手持式搅拌器的生产回到了美国,公司可以更加灵活机动。如果零售商突然提出想要不同的颜色或是不同的设计,惠而浦能够在一两周之内交货,而之前从中国的工厂生产并运回调整后的产品,则需要至少一个月的时间。“不管市场出现什么变化,我们都可以跟着变,”费蒂格边说边打了个响指。

手持式搅拌器回归美国生产对于Core Systems这样的供应商来说也是个好消息。这家塑料模具生产商的总裁比尔•李奥巴卡(Bill Loebbaka)表示,为惠而浦提供手持式搅拌器零部件的新订单让他可以再招大约10个全职工人,使得公司的工人总数达到300人左右。此外从其他生产业务回归美国的制造商那里,Core Systems也争取来了新的订单。

Core Systems也降低了成本,这一部分是通过训练工人同时操作几部机器以及重新组织工厂生产的方式实现的。工厂调整后,成品可以摆放至一起,零件不再需要总是被到处转移。而且一部分原先需要人工完成的工作,被交给了机器人。

李奥巴卡称,对于大多数产品来说,原材料成本,主要是塑料的成本,占到总成本的62%到78%,而劳动力成本所占比例只有8%到12%。他说,一家高效的美国制造商能够利用极少的人工生产出产品,这样的企业能找到办法给中国企业迎头痛击。

尽管这么说,李奥巴卡还是不得不与中国企业打交道。最近由于订单量增加,Core Systems需要买一些新的塑料成型机,而他发现,只有海天国际公司(Haitian International)这家中国机械制造商能够给他提供最低廉的价格以及最快的交货速度。

James R. Hagerty

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)
 本文涉及股票或公司
惠而浦公司
英文名称:Whirlpool co.
总部地点:美国
上市地点:纽约证交所
股票代码:WHR

我为何不送孩子去读国际学校?

Mina Choi

上海的外籍朋友总是问我为什么不送孩子去读国际学校。他们会问:“美国学校怎么样?耀中怎么样?德威呢?”而我总是摇着头说“不,不,不”。

为什么呢?我很想先给个高尚点儿的理由,但事实上摆在第一位的就是学费。这个算盘很好打:上海本地的公办学校是免费的(义务教育阶段),由于我们属于在华外籍人员,随行子女就读需要支付一定的费用,但仍远低于国际学校的收费水平。当然,学费只是一个方面,就性价比来说,我感觉上海本地的公办教育机构已经是目前最好的选择了。

我与一位教我们孩子中国语言文学的美籍教授讨论过这个问题,她也为自己的孩子选择了一家本地学校,并很认同我的看法。她说:“这不光是钱的问题。我参观过几家收费高昂的国际学校,并看了他们的课程安排。他们的收费比我现在所选的这家本地学校贵了25倍,如果他们的教学也好过本地学校25倍的话,那我为孩子出这么多钱也心甘情愿。就算只好过两三倍,我或许也愿意一试。可是,我并不觉得那些国际学校比本地学校好多少,至少从课程设置来看是这样。”

我深以为是。据我观察,国际学校的课程难度较低,只教学生一些最基本的中文,这一点恐怕跟任何一家本地学校都没法儿比。我面试过一些国际学生,他们在中国呆了五年,却连一年的中文都没学过。他们基本不太会说中文,只顾着炫耀自己完美无暇的英语能力。在我看来,这简直是白白浪费了大好机会。当然,好的一面是这些国际学校往往设置了全英文教学、范围广泛的课程,并把校园建设得异常豪华,以至于我的孩子进去参观时都惊叹不已。

我不选择国际学校的第二个原因是我受不了很多国际学校出来的孩子的态度。有一次,我在朋友家碰到一个七岁大的欧洲小男孩,他居然因为我长着一副中国人的面孔,就想当然地认为我是打扫卫生的“阿姨”。他也不想想我跟他是用英文交流的。在他看来,所有带着中国人长相的妇女都是为他服务的,这有点让人误以为又回到了黑暗的殖民时代。仅仅因为大部分中国人的经济水平不及他们,这些孩子就变得如此膨胀和自大,我的孩子怎么可以同这样的孩子打成一片?此外,国际学校常常令很多孩子与本地人隔离开来,无法融入到他们真真切切居住着的国度,了解当地的风土民情。

我的另一位朋友从英国飞过来时,曾在飞机上碰到一群随父母移居中国的外国小孩,下面是这位朋友的原话:“这些小孩一直在谈论的是司机会不会准时到机场来接他们。他们真是被宠坏了,完全无视自己住在中国的事实,这令我很不舒服。”

第三个原因是很多国际学校聘用的都是些形形色色、来上海逗留个三四年就会离开的国际居民和教师。学生有进有出,教师、校长和管理层也是如此。教职人员的频繁流动对一所学校来说通常都不是好事,对孩子来说也不够稳定。此外,多元化的国际人员构成也意味着往往超过一半的孩子在家都基本不说英语。这种情况固然有利于形成一个充满生气和多元化的环境,但英语水平往往并不如人意,考虑到这些国际学校每年收费超过2万美元,这种性价比并不让人满意。

因此,我和先生经过综合考量后自问:我们花钱到底是为了什么?我们又愿意为什么花钱?最终,我们得到的答案始终是:对上海的国际学校说“不”。

(Mina Choi是韩裔美国作家,现居上海。移居中国前,在洛杉矶从事剧本创作。她已婚,有两个孩子。文中所述仅代表她的个人观点。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

黄金投资者争相撤资

金的避险地位已岌岌可危。

每当欧洲危机出现恶化时,投资者总是会涌向黄金寻求避险。但这次,投资者面对的是希腊将来是否会退出欧元区的问题,是西班牙信贷市场陷入困境的局面。在这种情况下,很少有人再去追捧黄金。

金价周二下跌1.3%,结算价报每盎司1,548.60美元;本月累计下跌7%,今年迄今为止累计下跌1.1%。金价到了一年中的这个时候还低于年初水平,这是自2008年以来从未出现过的情况。

这一次,投资者更青睐的是美国国债和德国国债。汇丰(HSBC)黄金分析师James Steel表示,这些资产的避险地位超过了黄金。

黄金的问题是,投资者对美国国债的需求导致美元汇率走高,而这会使金价受到打击。黄金以美元计价,对于持其他货币的黄金买家来说,美元汇率上涨会加大黄金的购买成本。

投资者对黄金态度的转变表明,在市场出现剧烈动荡时,通过投资黄金寻求避险的投资者反而可能会遭受更大损失。比如在上周三欧元遭遇重挫时,金价下跌了1.8%。

欧元兑美元周二下跌0.3%,至1.2503美元,并一度触及2010年7月以来最低水平。这是该汇率过去6个交易日中连续第五日下滑。周二道琼斯指数大幅上涨125.86点,至12580.69点,涨幅1%。

部分投资者担心,未来几个月美元上涨给金价带来的风险仍不会消失。总部位于加利福尼亚门洛帕克的Atherton Lane Advisers LLC的董事总经理Perry Olson表示,该公司4月份将客户投资组合中黄金的平均配置比例从10%降低至5%,因为公司预计美元近期仍将表现强劲。该公司为高资产值客户管理着总额约23亿美元的资产。

Olson表示,该公司仍认为黄金是长期投资的不错选择,但他补充说,公司减持黄金策略的时间长短,要看未来60天和90天欧洲形势的发展。他预计欧元将大幅走低。

SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust的投资者最近也在撤离。这两家基金是持有实物黄金的两家著名的交易所交易基金。直到上周五,这两家基金本月以来一直在减少黄金持有量。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)每周发布的数据显示,截至5月15日,对冲基金、退休基金和其他基金也纷纷减少押注金价上涨的头寸,这类头寸已降至2009年1月20日以来的最低水平。看涨黄金的头寸上周略有增加,但仍接近年内最低水平。

目前金价的下滑走势与第一季度的情况截然相反,第一季度金价上涨了14%。周二黄金结算价与2011年4月29日的价格基本持平,当时的黄金价格为每盎司1,556美元。

Van Eck Global的国际投资者黄金基金的经理Joe Foster表示,近来黄金的表现更像是高风险资产,而不是避险品种。这只共同基金既可投资金矿类股,又可投资实物黄金,但Foster说,该基金目前并不持有实物黄金。

除美元上涨之外,还有其他各种因素促使金价下滑。印度卢比汇率走软提高了印度买家购买黄金的成本,而印度是传统上最热衷于黄金消费的国家。

Steel说,由于以卢比计价的黄金价格上涨,印度人更愿意卖出部分黄金以套取现金。

世界黄金协会(World Gold Council)的报告显示,今年第一季度全球黄金需求较上年同期下降5%。

但有迹象表明,黄金仍拥有避险价值。各国央行今年继续增加黄金储备。近年来各央行纷纷从净卖出黄金变为净买进黄金,这种潮流还在持续。世界黄金协会投资研究部门全球主管Juan Carlos Artigas指出,黄金是保存资本的一种方式。

经济增长放缓威胁因欧洲问题而日益突出,部分投资者认为政府需要进一步刺激经济,而他们相信,这也会提振黄金价格。

投资者可能还会对美国总统大选及其后续影响感到紧张,大选后美国国会必须应对可能实施的大幅节支计划和布什时代减税政策到期的影响。Atherton Lane的Olson说,届时黄金可能成为避险资产,不过,所谓的避险资产也只是一个相对概念。

Liam Pleven

 本文涉及股票或公司
SPDR金ETF
英文名称:SPDR Gold Trust
总部地点:美国
上市地点:香港交易所
股票代码:2840
SPDR Gold Trust
总部地点:美国
上市地点:纽约证交所成长板(ARCA)
股票代码:GLD
iShares Gold Trust
总部地点:美国
上市地点:纽约证交所成长板(ARCA)
股票代码:IAU
iShares Gold Trust
总部地点:美国
上市地点:多伦多
股票代码:IGT

《华尔街日报》D10大会实时报道--库克

《华尔街日报》D10大会于2012年5月29日至31日举行,包括苹果CEO库克在内的多名科技行业名人将会出席本次大会并发表讲话。 《华尔街日报》中文版将实时报道本次大会盛况。

《华尔街日报》数码大会创办于2003年,今年已经是第十届,简称D10大会。

以下是苹果CEO库克的访问实录。



12:31 《纽约时报》的比尔顿(Nick Bilton)问卡拉和莫博士,他们认为此次采访进行的怎么样,与采访乔布斯相比如何?

卡拉和莫博士把这个问题留给其他人来评判。

对库克的采访到此结束。

12:29 问:在后乔布斯时代,最大的挑战是什么?

库克:他熟识每个人,这已经成为一种他热爱的文化。一位首席执行长到一家新公司上任可能遭遇的任何挑战,我都没有遇到。

首先,作为首席执行长,我每天开始收到成千上万封电子邮件。其中大部分都是客户来信。他们在信中跟你说话的方式就像你正坐在他们的客厅里一样。

他说,这有点出乎他的意料。过去他每天收到的电子邮件有数百封。他说,如今,这就像是一种优待。特别是他怀疑其他地方的情况可能并非如此。

他说:其他就没有什么事让我感到意外的了。

12:21 问:苹果是怎样给产品命名的?比如先是iPad,再是iPad 2,然后又是iPad。

库克说:很多人向我问起iPad。他提到同样的事情也发生在iPod身上:iPod mini,iPod nano,然后又开始推出新一代mini、nano。

他说,其他东西也是这样,比如iMac和MackBook Air。

当然,苹果对iPhone的命名有所不同。

库克说,实际上是采用了双关的办法。

比如iPhone从3G变为3GS,字母“S”是速度(speed)的意思。iPhone 4变为4S,其“S”更多是指“Siri”。

卡拉:iPhone 5呢?

库克:谁来问下一个问题?

12:10 《财富》的拉辛斯基(Adam Lashinsky):很高兴有机会向你提问。

作为一位首席执行长,作为一个人,你有什么优缺点。

库克说:我把这个问题留给你来回答。

他接着问,库克是否也大量参与设计和营销。

库克说:没有,乔布斯在这些方面花的时间更多。

库克说:我会说我把时间花在多个领域,而不只是这两个领域。

12:07 接下来是问答环节。

12:05 卡拉:你平时都做些什么?你觉得自己平时在苹果是什么角色?你是个有远见的人吗?

AllThingsD.com
图片:《华尔街日报》D10大会现场。
库克:乔布斯是一个天才,一个有远见的人。

他是一个不可替代的人。我从来没有感受到一定要成为乔布斯的压力。那不是我,不是我的人生目标。

我平时是跟团队一起做各种各样的产品,包括我们没有说过的一些东西,可能还有一些你们想谈的东西。

那是我的力量来源,我强烈地感觉到这一点。

11:49 卡拉:你认为未来苹果会有更多的并购吗?

库克说:我们在继续收购公司,我们不打算公开这方面的信息。

卡拉:最终你们不是还得公开吗?

库克说:这要取决于收购规模,如果不必公开,我是不会公开的。

这是我们加大信息保密力度的一部分。

莫博士指出,苹果收购了Siri。在被苹果收购之前,Siri实际上曾在《华尔街日报》D大会上演示过。莫博士说,Siri正常工作时表现非常棒,但它常常出问题。很多人认为苹果产品不应该是这样。这是怎么回事?

库克:用户非常喜欢它。它是iPhone 4S最受欢迎的功能之一。但它的功能不止如此,我们有很多人正在进行开发。我认为,接下来的几个月你在这方面看到的东西将让你满意至极。我们对Siri的功能有一些绝妙的想法。在这方面我们正在进行很多工作。

11:44 卡拉换到另一个话题:电视。乔布斯最后一次亮相本论坛时曾就他改变电视业的愿望说过很多。

库克提到,尽管没有推出重磅产品,苹果一直在做“苹果电视”(Apple TV)业务。

他说:你也知道,我们不是那种玩票的公司;苹果往往是集中大量资源做很少的事情,我们一直坚持这么做。

他说,“苹果电视”并非多余;其市场容量不同于手机、Mac、音乐或平板电脑业务。

苹果电视去年卖出280万台,今年头几个月接近这个数量。

库克说,我们对这个领域有着强烈的兴趣。

他说,我们将继续做这块业务,看有什么新的机会。

11:40 莫博士指出,与过去相比,安卓手机生产商正在专注于更少的机型。

库克说:我不知道他们怎么会有这样的想法。

莫博士说:苹果会怎么做呢?莫博士指出,与苹果在Mac和iPod上的做法不同,苹果每次只会推出一款新iPhone。你们为什么不多推出几款iPhone和iPad呢?你们有可能这样做吗?

库克说:我们的宗旨是生产最好的产品。他还说,苹果不会为了满足进度设计产品。

如果我们发现自己能够做的更多,那当然很好。

库克指出,苹果的做法使之可以凭借一个屏幕尺寸和一种政策的App Store来避免出现业务被分割。

11:24 卡拉问,你对智能手机市场的竞争格局有何看法?

库克说,我不会说我们占有主导地位,我会说我们生产的手机最好。

库克说,智能手机市场有两大竞争者:安卓和iOS。Windows Phone才刚刚真正进入市场。

我们将对它们的表现拭目以待。

此外,还有RIM仍在为大量企业用户提供服务。目前势头最劲的是安卓和iOS。

这种格局会改变吗?任何事情都可能变。智能手机革命仍处于初期阶段。

他说,未来仍有巨大的机会。他指出,几年后,非智能手机将几乎绝迹。

11:17 库克说,第一届D Conference以来的变化之一就是移动应用程序市场的快速增长。他说这是一个在美国成长的巨大产业。

大到可以让美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)统计。

卡拉问,那么为什么要做电脑业务呢?

库克说,我认为平板电脑不会替代所有个人电脑需求。但他提到,平板电脑有可能延续电脑的更新周期。

卡拉问起专利战:这是不是不利于创新?

库克说,这个问题让人头疼。

他说,画一幅画然后让别人在上面署名,苹果是办不到的。

库克说,在我们看来,苹果一定不能成为整个世界的开发者,我们只想别人发明他们自己的东西。

莫博士:但也有很多人在起诉苹果。

库克承认这一点,但表示两者不一样。

库克说,绝大多数起诉苹果的官司涉及的都是行业标准方面的专利,现在的专利制度在这个领域出现了问题。

微软告摩托罗拉也是这样。

11:04 在谈到中国业务时,卡拉指出,有很多人批评你们,苹果为什么不在中国设立自己的工厂呢?

库克:10年前,我们就已经确定,有些事是苹果能够做得最好的,还有些事别人能够做得和我们一样好,甚至更好。

当时我们认为制造业就是其中之一。我认为现在依然如此。

在谈到中国业务时,库克说,苹果一直在努力缩短加班时间。他说,这很难办。

有些人想多工作,他们想出来工作一两年,然后回到村子,能够带回去尽可能多的钱。

他说,苹果目前有95%是合规的,苹果还在监测代工商在华的70万工人。

库克说,据我所知,别人都没这么做,我们对方方面面都在进行管理。

11:00 库克表示他致力于保留苹果的文化。

10:58 我从他身上学到了什么呢?专注。

能做好的事情也就那么多,所以应该把其他一切都置之度外。

他还让我知道,快乐存在于过程之中,这对我很有启发。

库克还提到乔布斯曾强调掌握核心技术的重要性。

10:56 莫博士:你当CEO给苹果带来了多大改变?

库克:我从乔布斯身上学到很多东西;他离世后的那些天真的是我一辈子最悲伤的时候。

10:50 库克表示iPod让很多人了解了Mac。

库克指出,这主要是在发达国家;让中国、中东、东欧和俄罗斯消费者熟知苹果公司的是iPhone。

iPad也在起到这样的作用。

那么接下来呢?苹果开发者大会有什么内容?

库克说,好问题,但我不准备回答。

但他保证开发者大会上的内容会让人喜欢。

10:47 库克谈到iPad从各个年龄段用户获得的认可,包括消费者、企业和教育领域。

iPad令人难以置信。这只是第一步。它刚刚推出了两年。

至于Mac电脑,它继续一个季度又一个季度地实现快于整体市场的增长。

莫博士指出,不可否认的是,Mac的用户基础小。

库克说:我们生产的电脑永远不会是数量最多的。我不这样认为。但我们将继续生产最好的电脑。

10:41 苹果公司(Apple)首席执行长库克(Tim Cook)到场。

库克针对他出任苹果公司CEO说:我热爱其中的每一分钟。

我对很多今天不能谈论的事情都惊叹不已。

苹果员工才思泉涌,我们将推出一些不可思议的东西。

10:30 库克(Tim Cook)自去年接任苹果(Apple)CEO以来主持过多场活动,但周二夜间的活动有望使人们对他的所思所想有一个新的了解。

库克登上“D: All Things Digital”论坛的舞台接受卡拉•斯威舍(Kara Swisher)和莫博士(Walt Mossberg)的深度采访。论坛在加州Rancho Palos Verdes举行,将一直持续到星期四。库克的亮相为论坛拉开序幕。乔布斯(Steve Jobs)生前也曾多次出席该论坛。

要谈的事情很多,有库克对公司的展望,苹果对人们起居室的规划,以及库克对中国用工行为的看法等。

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

一把柴火颠覆了一个世界

乔海燕

1
968年8月,姚文元发表文章说,毛主席有最高指示了:工人阶级必须领导一切。毛主席说的领导一切,其实只是领导知识分子,凡机关、院校、科研院所、医疗卫生、文化艺术,等等,所谓上层建筑的知识分子,都归工人领导。但不许领导领导,也不许领导农民,更不许领导解放军。

最高指示不过夜,本地闻风而动,各工厂组成“毛泽东思想工人宣传队”,简称“工宣队”,浩浩荡荡开进知识分子成堆的地方。

本市某单位是媒体,知识分子自然成堆。派驻工宣队的领导不敢大意,先是挑选队员,一个一个甄选;又任命大小头目,一定要有文化;又将大小头目送到北京某印刷厂取经,学习领导知识分子的方法;大小头目回来后又在本地培训,须面试合格。最后,组成一支二十多人的精干小分队。选了冬月初一,趁着夜色,悄悄开进某单位。等到某单位知识分子发现,工宣队已经占领制高点,队员全部就位,总编室、编辑部、机要室、机房、文印室、暗房、库房……全部掌控在工宣队手中,且门口双岗。工宣队员身着毛蓝布工作服,头戴白色柳条帽,脚蹬翻毛皮鞋,个个手捧毛主席语录,威风凛凛。

工宣队长姓马,马到成功的马。马队长本是一个车间主任,无行政级别,因是坚定的造反派,才被委以重任,进驻某单位领导知识分子。天刚蒙蒙亮,马队长在某单位大院里已经巡视一圈,便告诉随从吹哨,召集知识分子们开会,要亲自讲话。马队长懂政策,虽一手擎最高指示,一手握尚方剑,还是既客气又明确地说:在本单位,一些人属于“革命的知识分子”,大部分人是“团结对象”,要打倒的“只是少数”。

他又斩钉截铁说,这三部分人的比例,谁是谁非,由咱工人阶级来决定!

台下听讲的知识分子睡眼惺忪,听到马队长把自己左中右分类,又设了百分比,两头小,中间大,便兴奋起来。大家都暗自把自己划到中间一类,似看到希望。

马队长询问媒体操持何种业务?每天有甚事可干?于造反派有甚好处?有人悄悄告诉说,这是个发新闻的地方,全省人民每天从报纸看到、从广播听到的新闻,大部分是从这里发出去的。总编室是中枢,歌颂伟大领袖,歌颂文化大革命的文章,赞扬咱造反派的文章,都是从这里出去,传遍祖国大江南北的。马队长就兴致勃勃坐在总编室,等着人家来歌颂。谁知等来的是送审稿件。马队长开龙门刨出身,此时看稿子,看大样,标题一会黑一会红,一会老宋一会小三,文章更看到如入五里云雾,简直眼花缭乱。一天下来,马队长仰天长叹,这哪里是叫咱工人来领导,早就被文章把咱领走啦!

但是,马队长搞运动是把好手,很快便拟定领导知识分子的新方法──将某单位的知识分子编成“斗批改战斗团”,拉到农村去,拉到三大革命运动第一线去。马队长说,知识分子要在粗粮杂面红薯叶中,在猪粪牛粪驴粪的熏陶中,在煤油灯下,在田间地头,炼一颗红心,成为无产阶级的战士。

于是,隆冬腊月,某单位全体知识分子,不许带孩子,火车汽车徒步走,到了一个叫官山岭的小村庄。这是1969年春节前的事。

“斗批改战斗团”开进官山岭,马队长采取的第一个革命化措施,就是实行军事化建制,知识分子按连、排、班编组,男女分开,夫妻分居,统统住集体宿舍,睡大铺。谓之“革命化、军队化、战斗化”。

军事化一天之内便完成,各连排随即开始“斗批改”。上午下地劳动,深翻土地;下午政治学习,念“毛选”,念社论,念文件;晚饭后还要学习两个小时,向毛主席汇报一天的“活思想”。每天政治学习必须够八小时,一天三顿在贫下中农家吃。一个星期以后,大字报栏、学习园地建立起来,知识分子中,相互间张口闭口革命词藻,走路将语录捧在胸前,与工宣队说话先背诵语录,眼看着“斗批改”出现勃勃生气,马队长看在眼里,喜在眉梢。

一天半夜,突然有工宣队员在“营房”门前山呼海叫,喊大家起床。原来有电话通知,说今夜有最高指示发表,所有人都要怀着激动和喜悦的心情聆听,还要连夜刷标语,组织学习。
知识分子都起来了,黑灯瞎火的,按照各自的连排站在院子里。大家站直了,喇叭响起来,开始宣读毛主席最新最高指示。

大家听完,刷标语,喊口号,忙了多半夜。

第二天一早,工宣队又喊,催大家起来,学习昨晚传达的最新最高指示。知识分子赶紧起来,分成若干小组,于清晨的冷冽中开始学习……

大家围坐,静场片刻,才有人想起问:学什么?自然是昨夜传达的最高指示。可是……可是……最高指示是什么?围坐的知识分子昨夜都忙了半宿,也喊口号了,也刷标语了,此时谁也不知道最新最高指示是什么?学习顿时冷场,非常尴尬。而且,不仅知识分子不知道,所有的工宣队员,没有一人知道昨夜还传达最高指示了。都说,听见广播了,没起来,所以没听清是什么。

知识分子们你看我我看你,谁也不知道该怎么办。去问马队长?那不是找死吗?

还是有聪明人,马上猜出这是摆了“乌龙”,就站起发言:昨夜听了伟大领袖的最高指示,热血沸腾,激动万分……

这才给大家指明了方向,讨论渐渐热烈起来。

其实,那天夜里广播只是念了一篇公社革委会的通告。马队长在团部正忙着,接到一个电话,没有听清楚,糊里糊涂以为是最高指示发布,把大家叫起来。

问题是,当夜站在广播喇叭下的知识分子,整整几百人,难道没有一个人听出究竟?没有一个人发觉其实没有最高指示?

于是,渐渐有人议论“最高指示事件”的迷惑之处。有几个不怕死的便窃窃私语,凑成了一段事实比较确凿的趣闻。

据说,那天夜里,一个工宣队队员走到团部,被马队长推开门缝叫住。只见马队长光膀子披件小棉袄,冷得哆哆嗦嗦,对工宣队员说,今夜有最高指示,马上叫大家起来听传达。说完又关门,夜里也没有见他起来,不知在屋里干啥。

工宣队员是个老师傅,为人忠厚,又说,我也奇怪,平时他总是穿件长大衣,怎么那晚披件小棉袄,跟女人一样?

听者便故作惊讶状,对老师傅挤眉弄眼。

直到有一天清早,也是马队长大意了,才露出那小棉袄的真相。头天夜里,马队长加班,早上起来晚了点,院子里已经有若干知识分子洒扫。只见马队长端着一只大盆,站在门口,雄赳赳地 “哗──”倒将出去。彼时朝霞满天,映红官山岭,竟将那盆中几件漂浮物,映照在光天化日之下。所谓漂浮物,就是那种现在由计生委放在闹市口任人自取的安全装置。马队长还未发觉,一面还与洒扫庭院的知识分子说话,谈及昨夜学习体会。

荒江野老之地,生活比较清淡。风月之事,见风就长,见人就传。马队长与漂浮物之事,还有那件小棉袄,霎时传遍斗批改战斗团。小棉袄除了那晚披在马队长身上外,其余时间都穿在某单位一位造反派身上,大家一眼就看到,人前人后指指点点,乐不可支。

那年春节前,战斗团布置迎春专栏,有知识分子便调侃,正楷书写《菩萨蛮•大柏地》以对:赤橙黄绿青蓝紫,谁持彩练当空舞,雨后复斜阳,关山阵阵苍;当年鏖战急,弹洞前村壁,装点此关山,今朝更好看。

马队长巡视专栏,走到此,便驻足观看,指着“鏖”问书写者,这是啥字?我怎么不认识?那人告诉马队长,这个字念ao,鏖战,就是战斗激烈的意思。

马队长严肃点头,说,战斗相当激烈。

又看见“关山”,来了兴趣,便问,这关山,是指咱这儿?

书写者马上解释,字不同,虽不是一个地方,但音同意同。

马队长若有所思,点点头。终于还是不懂“音同意同字不同”。

在官山岭学习一个月,眼看春节将临。马队长又有革命化措施,叫知识分子感受社会主义新农村,感受贫下中农的新生活。

马队长决定:除夕夜,辞旧迎新,知识分子与贫下中农一起包饺子,一起吃饺子,过一个革命化、战斗化的春节;吃完饺子,每人写一篇思想汇报。

年三十包饺子,场面很热烈。贫下中农说,多少年了,过年都是吃杂面饺子,谁家有白面?又是猪肉白菜馅,真是托马队长的福啦!原来,包饺子的白面和猪肉,都是马队长动用单位的钱,从城里买来的,再用单位的车拉过来,分配到贫下中农家。

不管怎么说吧,就算是单位花钱买,白面和猪肉是真的,贫下中农每家都有,大家还是很高兴。

饺子包好,也到了晚饭时。照例有两报一刊文章宣读:文化大革命形势大好,不是小好,也不是中好,是一片大好……又有各级领导指示传达,省里、地区、县里、公社,最后是马队长。折腾完,眼看半夜,知识分子们便去自家吃饭的贫下中农家,煮饺子,辞旧迎新。

谁知,贫下中农并不在自己家煮饺子,而是各自夹着一把柴,三五家人凑在一起,共用一个灶,趁着一锅热水煮饺子。

知识分子不解,问,怎么不在自己家?几家凑在一起,这是省什么呢?

省柴。贫下中农教导知识分子。

各家自己煮,都要烧开一锅水,耗费热锅、烧水的柴,几家凑在一起,各用自己的柴,趁锅里的热水,便可省出一把柴火。

现在过年吃饺子,是个样子,好歹吃点,快回去睡觉,梦里啥都有了。一个老贫农摸着孙子的头顶,笑眯眯对知识分子说。

后来,那个知识分子写思想汇报:我过了一个革命化的春节,真正的思想革命化……

若干年后,那个知识分子对我说,什么大跃进、人民公社、学大寨,说得再好听,顶不上农民手里的一把柴,那年除夕煮饺子的一把柴火,颠覆了一个世界,把我几十年的思想都翻过来了。

(本文作者乔海燕做过红卫兵、知青、医生、记者和编辑,现为凤凰网副总裁。本栏目所述仅代表他的个人观点。您可以通过新浪微博与作者联系。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

美报:中国男生在学校里遭歧视

刘罡

美报:中国男生在学校里遭歧视

美国《纽约时报》5月27日的报道说,万仲尼(音)是一个高高瘦瘦的中国16岁男生,他感觉在自己的成长过程中有某些东西好像缺失了。他和他的男同学们憎恨学校和学校里的女生。万仲尼说,他在学校里能感觉到老师们总是鼓励女生而不是男生,老师说女生学习更努力、写字更漂亮,而男生们总是顽皮又吵闹还总是制造麻烦,万仲尼感觉男生在学校里受到了压制。

报道说,浙江省的一项调查显示,60%的小学男生认为,女孩比他们聪明。报道说, 中国男孩在学校里成绩不佳似乎与中国偏重记忆能力的教育体系有关,在这一体系下,男孩们展示其活跃、好奇天性的机会被剥夺了。报道援引上海某重点高中一位数学老师的话说,他班里许多男生的学业要好于女生,但许多男生由于在高中入学考试时成绩不佳,他们无法进入重点高中,而这又降低了他们进入重点大学的机会。这位老师认为,这是社会的损失。他说,许多有潜力的男孩丧失了进好学校的机会,但即使他们没能从重点大学毕业,他们走入社会后仍能展示出自己的潜力,不过难度或许会大一些。

加报:两个超级大国在南中国海展示肌肉

加拿大《环球邮报》5月18日的报道说,在今天的南中国海,世界上最大的两个超级大国中国和美国在这里相互竞争。从表面上看,近日南海争端争的是哪个国家的渔船可以获准在黄岩岛的泻湖里捕鱼,但这一争端背后隐藏的却是一张由各种相互竞争的利益关系组成的复杂网络。一方面,正在崛起的中国正试图把自己历来声称整个南海地区350万平方公里水域都属于中国这一主权诉求落到实处,另一方面,那些也宣称对南海全部或部分拥有主权的小国则向美国寻求支持和保护。

报道说,在中国看来,美国的重返亚洲策略正在推升南海地区的紧张气氛。报道援引中国退役将军徐光裕的话说,为什么菲律宾在黄岩岛争端中对中国如此强硬?因为它相信美国将支持它,中国会极力避免与美国发生冲突。报道说,美国其实并不想南海紧张局势出现升级,报道援引智库机构国际危机组织(International Crisis Group) 驻北京首席代表Stephanie Kleine-Ahlbrandt的话说,她不认为南海地区出现的任何紧张局势和发生的任何冲突会给美国带来任何好处,事实上是南海周边的那些小国祈求美国更深参与到南海事务中来。

(本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

Tuesday, May 29, 2012

新华社:中国不会再推大规模刺激计划

华社周二报道称,中国政府的“稳增长”政策措施不会重复三年前大规模刺激计划的老路。

新华社在一篇分析性文章中指出,中国政府的意图很明显,不会再推出大规模的刺激计划以推动经济高速增长。

为促进经济增长,中国政府已推出了一系列措施,其中包括批准部分大型项目、进行税制改革和提供专项的家电购买补贴。

新华社表示,中国政府“稳增长”政策措施的规模、力度和方向均明显不同于2008年底和2009年初急速推出的以基建和投资项目为主的大规模刺激计划。

在2008年全球金融危机爆发后,中国推出了最初被称为人民币4万亿元的刺激计划以支撑经济发展。而该计划下的实际支出可能远远超过4万亿元。

新华社表示,政府不会重复三年前“保增长”刺激计划的老路,尤其是要避免出现效率低下的投资和资产泡沫,以及令人担忧的通胀重新抬头趋势。

目前的主要途径是保持合理的全社会投资规模,鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。

中国国家和发展改革委员会(简称:发改委)加快了投资项目审批速度。部分人士由此担心,过度投资可能导致部分行业产能过剩问题加重。此外,发改委此举对银行放贷总量的影响也令人担忧。

Liyan Qi发稿

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)


伊朗取消与中国的水电大坝建造合同

朗能源部长Majid Namjou周二表示,伊朗政府已取消了与中国的一份价值为20亿美元的水电大坝建造合同。在针对伊朗的制裁不断加重之际,此举使该国加强对华关系的努力面临挫折。

Namjou证实了伊朗媒体的报道,即伊朗央行已拒绝中国水利水电建设集团公司(Sinohydro co.)提出的财务条款。记者未能联系到该公司相关人员就此置评。

伊朗报纸《Etemaad》援引Namjou的话称,伊朗政府将上述合同给予了由伊朗伊斯兰革命卫队(Iranian Revolutionary Guard Corps)控股的Khatam al-Anbiya。

上述项目包括位于伊朗西南部一座1,500兆瓦的发电厂以及一座名为Bakhtiari的水坝,伊朗方面称该水坝是该国同类型水坝中规模最大的一座。

在与西方国家的核谈判陷入僵局之际,伊朗希望借助中国来打破孤立处境。伊朗为此采取的行动包括用伊朗石油(中国已成为伊朗石油第一大进口国)交换使用人民币的基础设施项目。不过伊朗已表示不会对其出口的石油给予折扣,并时常抱怨中国的投资者行动不够迅速。

Benoit Faucon

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)


 本文涉及股票或公司
China National Petroleum co.
总部地点:中国大陆

印度和中国:美国的两个大麻烦

对日益强势的中国,美国开始向印度敞开怀抱。

和美国一样,印度是一个民主国家,一个开放的、多元化的社会。华盛顿的军事决策者不像对中美冲突那样担心和印度的战争。服务业发达的印度经济也不像中国的制造业巨人一样对美国构成挑战。

Cambridge University Press
简言之,对担心来自中国长期威胁的美国决策者来说,印度看起来是一种有用的制衡力量。

别急着下结论──这是新书《中国和印度的战略行为》(Chinese and Indian Strategic Behavior)的观点。该书作者为某国际能源公司驻中国首席代表吉尔博伊(George Gilboy)和兰德公司(RAND Corporation)高级政治科学家赫金博瑟姆(Eric Heginbotham),该书认为,认为印度处于华盛顿决策圈内的乐观看法可能只是种幻想,这种看法更多地源于美国对中国的不安全感,而非基于对印度实打实的评估。两位作者认为,如果不再通过中国这面棱镜看印度,那么情况就会大相径庭。在从贸易投资到伊朗及武器扩散的很多对华盛顿至关重要的问题上,印度的看法与中国惊人的相似。

该书的一大要点是:印度不仅不是对中国的“制衡力”,它的崛起对华盛顿可能还意味着“双重麻烦”。《华尔街日报》中国主编班安祖(Andrew Browne)近期与两位作者进行了访谈。以下是编辑后的访谈摘录:

《华尔街日报》:是什么促使你们写这本书的?

吉尔博伊:写这本书的初衷是想了解中国和印度力量的崛起对美国的利益意味着什么。人们总是有这么一种印象:中国正成为一个不可避免的挑战者和潜在敌人,印度正成为一个天然同盟。这种看法有待调查研究,一个方法就是问有关这两个国家的同样的问题。

赫金博瑟姆:如果你只是问“中国何以是挑战者?”和“印度能帮上什么忙?”,那么就不可能了解到这两个国家的另一面。我们的真正目的是以结构化的方式提出同样的问题,并对实际行为的经验数据进行研究。

《华尔街日报》:那结论是什么呢?

赫金博瑟姆:我们的主要结论是,这两个国家的崛起对我们可能意味着双重麻烦。两国都会对美国构成挑战。与此同时,在很多不同的问题上我们都将能够与两国合作。这是一种更为复杂的局面──比我们以为普遍公认的局面要微妙得多。

吉尔博伊:中国和印度都有可能针对争议地区提出领土和领海要求,他们也都有可能在国际争端中使用武力,他们的军力在GDP中的比重也基本相当。两国都有突出的领土和政治争端,不仅隐藏在领土问题中,还隐藏在国家合法性和国家认同的问题当中:中国的台湾问题,印度的克什米尔问题。所以两国的问题都很难解决。造成的一个结果就是,两国都在联合国及其他安全机构争取将一个议题列入议事议程,即国家主权的严格解释以及对不干预他国事务原则的保护。这有助于我们理解为何印度在从利比亚到叙利亚到伊朗的所有问题上都是这样一个不情不愿的盟友。印度也坚定地认为西方不应对这些国家进行军事干预。

赫金博瑟姆:对主权的严格解释不是一个学术问题──它有实实在在的后果。我们看了联合国的投票记录,发现印度和中国对伊朗、苏丹、缅甸和大规模杀伤性武器问题的看法有着高度的趋同性。在这些对美国至关重要的问题上,中国和印度的立场十分接近。

《华尔街日报》:那你们怎么看“民主国家是更好的合作伙伴”这种说法?

赫金博瑟姆:显然这取决于看问题的角度,但现实主义对国际关系的看法是,国家追求各自的利益,这与它们是否是民主国家无关。在冷战期间,民主的印度经常与苏联结盟,而中国时常跟美国合作以制衡苏联。

吉尔博伊:在国际关系文献中,有很少的一部分人认为民主国家之间不会打仗。但问题在于,有些决策者似乎将这种“民主国家不会起内讧”的说法进行了衍伸,变成了即便民主制度迥异,地区和战略形势有着巨大差异,民主国家也会以同样的方式看待世界。这是一个应该仔细考量的问题,真的是这样吗?

《华尔街日报》:你们如何看待印度和中国的军事政策?

吉尔博伊:和大多数现代军队一样,他们都强调防卫。但中国有一个高度集权化的单一机构──中央军委──负责管理军事政策和对中国军事战略政策赋予强大的战略凝聚力。印度则更多元化。印度文职政府对军队有着很强的控制力,但军队本身会追求并发展他们自己的军事学说和自己的现代化要务。

《华尔街日报》:中国和印度存在闹不和的危险吗?

赫金博瑟姆:在安全方面存在一种对抗情绪。在印度感受要强烈得多,但这种情绪也正在中国滋生。有人认为中国和印度之间的紧张会牵制中国从而使美国受益,但对抗也会有消极影响。在核武器和导弹领域,我们看到印度正在向前冲,现在两国都在说要发展多弹头(MIRVS)。两国在导弹防御方面至少都有研发。核问题对两国来说都越来越重要。目前世界还没出现多边的核动态,也没有看到在多边基础上解决核问题的必要性。在这方面的对立有可能会严重影响美国战略核武器控制的努力。

吉尔博伊:中国是一个力量强得多的军事大国;中国经济规模是印度的四倍左右。两国存在一个难以解决的边境争端。他们在海洋安全方面的看法也存在分歧,特别是在印度洋。但总的来说,中国和印度都希望互相保持良好关系,而且我认为,两国都很清楚他们有着一些共同的重要诉求。其中包括在国际机构和组织赢得更大的影响力,以及在弱化美国过强的力量方面获得共识。

《华尔街日报》:贸易和投资方面呢?

吉尔博伊:美国和中国的贸易规模是和印度贸易的十倍,尽管美印贸易正在迅速增长。这表明存在更大的共同利益。当我们研究这些国家存在的贸易争端类型时,我们发现在世界贸易组织(WTO),尽管中国的贸易规模是印度的四到五倍,但两国却在WTO面临着相同数量的贸易投诉,投诉类型也差不多:市场准入和倾销案。两国的知识产权损失与其经济规模基本成正比。在直接投资方面,如果查看世界银行(World Bank)的调查,你会发现两国都有严重的问题,比如在合约执行方面。两国国内都有严重的腐败问题。在合约执行和腐败问题上,中国排得比印度略微靠前。所以让我们好好想想,如果我们在两个国家面临相似的挑战,随着美国与印度关系的加深,也许这些问题的严重程度也会加深。这就又回到了前述的双重麻烦的问题了。

我们研究了各国与流氓政权的对外投资和能源投资。结果发现,在我们能确认的那些所谓的流氓政权──伊朗、苏丹、叙利亚、缅甸、古巴──都有印度公司和中国人。这是类似于国家主导投资的模式,国有企业以国家外交和部长级访问为后盾进行访问,直接或间接地仰仗国家融资。所以根本就不存在什么真正的分歧。

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)
 本文涉及股票或公司
Facebook Inc.
总部地点:美国
上市地点:纳斯达克
股票代码:FB
RAND co.
总部地点:美国

英、加报纸报道刘志军被开除党籍

刘罡

国铁道部原部长刘志军日前被开除党籍,英国和加拿大报纸对此进行了报道和评论。

英国《卫报》5月28日刊登美联社的报道说,中国共产党将前铁道部长刘志军开除党籍,刘志军曾主持领导了中国大规模的高速铁路网扩张,他被控收受贿赂并对铁路系统出现的严重腐败问题负有主要领导责任。报道说,刘志军曾担任铁道部长八年,时间远超部长级官员的通常任期,虽然多年来不断有人指称刘志军拿回扣、收取贿赂、帮助他人获取非法利益以及存在其他不法行为,但铁道部的影响力以及刘志军本人的个人权威却似乎一直保护着他免于受到正式指控。

报道说,中国在宣布将刘志军开除党籍的消息时没有提及铁道部另一名高级官员张曙光的命运,他被撤职前曾负责领导中国高速铁路的研发工作。张曙光去年与刘志军一道被免职,他被控有违纪行为,但具体罪名迄今尚未公布。

加拿大《环球邮报》5月28日刊登的美联社另一篇报道说,中国共产党在刘志军被免去铁道部长职务一年多后宣布将他开除党籍,这一漫长的时间跨度彰显出中国共产党在办理棘手的高级官员严重违纪案件方面所面临的挑战。报道说,刘志军被控对铁路系统腐败现象蔓延负有主要责任,他还被控“道德败坏”,这个词在中国常被用来指人存在不正当性关系以及存在包养情妇的问题。

报道说,把高级官员拉下马总是一件有风险的事,只有涉案官员的滥用权力行为或腐败丑闻真的达到非常严重的程度,才值得这么做。报道说,刘志军在担任铁道部长的八年时间里积累了大量财富和权力,他推动中国高速铁路系统实现跨越式发展的这段时间,也是刘志军个人财富和权力尤为膨胀的时期。高速铁路是中国体现国家威望的项目,中国希望通过修建将国内广大地区连接在一起的高速铁路网,来展示国家的科技实力以及不断增长的财力。

(本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

中国针对民间资本改革措施未引起大反响

国政府有关在国民经济中引入更多民间资本的最新措施没有在投资者当中引起大的反响,投资者对于市场会在多大程度开放、甚至某些情况下其中的意图表示怀疑。

目前为止推出的措施包括鼓励民间资本参与铁路项目建设及支持民间资本对证券公司和小型村镇银行的投资。分析师表示,这些措施要么因为规模太小而缺乏吸引力,要么属于债务高
,风险高的行业。

尽管开盘走低,但上证综合指数在今日尾盘掉头向上,收盘涨1.2%,至2361.37点,水泥和建筑类股领涨,因有迹象显示,政府正加大对基础设施项目的投资力度,以提振增长不断放缓的国内经济。

海通证券(Haitong Securities)分析师陈瑞明表示,股市通常会对大规模刺激方案等与企业盈利高度相关的措施快速作出反应,但这类行业性改革的效果很难立竿见影。

中国数个部委和监管部门自上周五来联合推出了一系列改革措施,旨在拓宽民间资本对传统上由国资主导的领域的参与。

中国银行业监督管理委员会(简称:银监会)上周六表示,将降低村镇银行主要发起行的最低持股比例,此举不仅降低了投资者发起设立村镇银行的门坎,也为其他投资者留出更大的参股空间。

银监会在其发布的《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》中称,村镇银行主发起行的最低持股比例由20%降低到15%。

中国证券监督管理委员会( 简称:证监会)上周五也发布公告称,将采取措施支持民营企业股票上市和再融资,鼓励民间资本参与证券公司增资扩股以及通过增资入股等方式投资期货公司。

在此之前,中国政府已鼓励更多民间资本对国有企业进行投资以帮助国有企业改制重组,并邀请民间资本参与铁路行业的投资。

但分析师表示,这类措施几乎没有给市场造成大的影响。

受上证综合指数的反弹推动,多数银行类股周一仅小幅走高,但涨幅不及大盘。

中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.,简称:工商银行)涨0.5%,至人民币4.20元;招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co.,简称:招商银行)涨0.5%,至人民币11.67元。

分析师表示,政府鼓励民间资本投资有待重组的城镇商业银行及村镇银行的做法看上去吸引力并不大。

原因之一在于,村镇银行在庞大的中国银行业中所占的比例微不足道。截至去年5月底,全国440家村镇银行资产总规模仅为人民币1,492.6亿元,相比之下,中国银行业总资产为人民币100.73万亿元。

中国社会科学院(Chinese Acadmy of Social Sciences)金融研究所研究员易宪容认为,只要利率继续受到管制,银行的信贷投放继续受到行政限制,民间资本的引入就不可能提高中国金融体系的效率。

券商类股涨跌互见,但与大盘后市的强劲反弹相比大为逊色。

广发证券股份有限公司(GF Securities Co., 简称:广发证券)涨0.8%,至人民币31.44元;兴业证券(Industrial Securities, 601377.SH)跌1.1%,至人民币11.61元。

招商证券(China Merchants Securities)分析师Hong Jinping表示,证券行业尚未向民间资本大规模开放,对此我们拭目以待。

针对政府鼓励更多民间资本帮助资金紧张的铁道部为更多项目筹集资金的决定,一些观察人士对此举表达了不同的看法。

著名经济学家马光远在其微博中写道“这是多么好玩的逻辑啊,铁道部本身就是改革的对象,却让他来出台改革自己的意见,看上去这就是一个缺钱了圈钱的主。”

Shen Hong

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)


 本文涉及股票或公司
Industrial Securities Co.
总部地点:中国大陆
上市地点:上海证交所
股票代码:601377
招商银行股份有限公司(简称:招商银行)
英文名称:China Merchants Bank Co.
总部地点:中国大陆
上市地点:上海证交所
股票代码:600036
中国工商银行股份有限公司(简称:工商银行)
英文名称:Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
总部地点:中国大陆
上市地点:上海证交所
股票代码:601398
广发证券股份有限公司(简称:广发证券)
英文名称:GF Securities Co.
总部地点:中国大陆
上市地点:深圳证交所
股票代码:000776
招商银行股份有限公司(简称:招商银行)
英文名称:China Merchants Bank Co.
总部地点:中国大陆
上市地点:香港交易所
股票代码:3968
中国工商银行股份有限公司(简称:工商银行)
英文名称:Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
总部地点:中国大陆
上市地点:香港交易所
股票代码:1398
China Merchants Bank Co.
总部地点:中国大陆
上市地点:OTHEROTC
股票代码:CIHHF
China Merchants Bank Co. Ads
总部地点:中国大陆
上市地点:美国场外交易粉单市场(Pink Sheet)
股票代码:CIHKY
Industrial & Commercial Bank of China Ltd. ADS
总部地点:中国大陆
上市地点:美国场外交易粉单市场(Pink Sheet)
股票代码:IDCBY

Monday, May 28, 2012

两个来自不同世界的人如何理财

年前我在纽约初次和亚历杭德罗(Alejandro)相遇,很快我们就坠入了爱河。但我们当时都认为,最后我们不可能在一起。“我们来自两个截然不同的世界。”

James Bennett
现在再想起这些,我不禁莞尔。我们已经结婚,有了两个分别四岁和五岁大的儿子,并横跨整个美国搬到了加州洛杉矶。那道我们曾经认为不可逾越的鸿沟早已成了模糊记忆。他来自乌拉圭而我是美国人,这一点看上去已没什么大不了:两年前他变成了美国公民,而现在我的西班牙语已经好到人们常常把我误认为南美洲人。他是犹太教徒,我则信仰天主教,但我们很早就达成共识,我们的孩子将信仰犹太教,前提是我们依然过圣诞节。

比这些分歧更麻烦的是,我在一个美国中上阶层家庭中长大,亚历杭德罗则来自一个拼命想挤进中产阶级门槛的拉丁美洲家庭,后来离家来到美国。当我遇到他时,他正在纽约南布朗克斯区做一名搬运工,并且已经在这一行干了近10年,挣来的钱用以维持生计并支援他在老家的父母。我身上他所谓的“公主病”吓坏了他,而他严酷的生活现状也令我感到害怕。现在,我丈夫有了自己的货运公司,真正地白手起家,我为此感到非常骄傲。

亚历杭德罗并不是一个特别具有哲学思想的人,但我却从他经常说的一句话中看到了大智慧:每个人都是一个完整的世界。可能相比其他许多伴侣而言,我们之间的差距更大,但我们的结合所诠释的却是所有婚姻共有的一个剧本:婚姻永远是两个不同世界的融合。无论这两个世界结合得有多紧密和谐,也总会有些事情隔三差五地跳出来提醒你:你们就像两颗遥远的星球,围绕着各自的轴在旋转。

这便是本文将要关注的问题:两个来自不同世界的人,如何一起做出婚姻中的选择、计划和决定。

亚历杭德罗和我克服了很多困难才最后走到一起,我们对彼此能这般和睦相处都有些自鸣得意。我们很少因钱的问题争吵。

但最近,我们一直在为一系列财务方面的重要决定而努力,包括可能购买一栋房子,写遗嘱以及开始一份信托存款。关于这些问题的谈话使我们之前的自鸣得意消失得无影无踪。有趣的是,当真正开始讨论财务问题时,要达成一致是如此不易。

当我最近焦虑不安、声音颤抖地告诉他,我发现我们的退休储蓄远远不足时,他毫不在意的态度使我震惊了。

他说,“我并不担心这件事。”

这怎么可能?我问道。他老父亲现在身无分文,过着噩梦般的生活。于是我将我们退休储蓄的具体数字说了出来,试图激起他至少一点点的恐慌。但丝毫没有反应。

我们的理财规划师对我说,我们必须将更多收入存入延期纳税账户。这一额外分配将使我们每月的财政预算大大减少,而且为了实现这一目标,我们双方都必须承担起义务来。

在这期间,亚历杭德罗提到,他正在和几名建筑师商量一起购买投资型物业的事。

在我正试图想办法填补我们退休储蓄的空缺时,亚历杭德罗却还在说他的置业计划,我终于忍不住爆发了。

我怒气冲冲地说道,“我不明白,关于退休后的生活你到底是怎么想的?你脑袋里究竟在想些什么?”我觉得他肯定说不出什么理直气壮的答案来。不过,沟通不畅的少数几个好处之一是,他并没有在意我这显得轻率的决绝态度。

相反,我们第一次就他所来自的那个世界中关于退休的想法进行了长谈。他说,他认识的每个人都梦想退休时能有一些收益型物业,他们普遍认为这是万无一失的投资方式。他绞尽脑汁在他认识的人中也想不出几个真正支付欠缴所得税的人,这解释了为什么他并不像我一样热衷于延期纳税基金。更重要的是,在儿童时期经历过可怕的恶性通货膨胀和货币急剧贬值后,对他而言,将钱锁在基金中几十年都不能动用,即使只是想想都会觉得不安。这就是为什么他对个人退休账户中没有足够的钱一点也不担心的原因:相反,那个账户中没什么钱反而令他觉得更安全。

我们谈话后认为,不能让他所成长的那个世界带来的恐惧影响到我们处理退休储蓄的决定。于是,我们开始拟定计划一,要将今天的很多钱存着明天用。这一计划确实令人不快,并且能够用来投资出租型物业的钱也少了很多,但我们都明白这将是一个多元退休计划中的一部分。亚历杭德罗自告奋勇处理与之相关的工作,因此我就负责进行小额投资。

如果一切顺利,我们退休时会在美国拥有一栋住宅,同时在乌拉圭也有一处房产。到那时,我们将真的在两个不同的世界一起生活了。

KATY MCLAUGHLIN

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

发改委:中国不太可能再次出台大规模刺激计划

重庆商报》周一援引中国国家发展和改革委员会(简称:发改委)固定资产投资司副司长罗国三的话报道,中国不太可能再次出台大规模的刺激措施来推动经济增长,因为它不可持续。

该报援引罗国三的话称,中国政府主要是针对保持合理的全社会投资规模,来稳定经济增长。

中国曾在2008年全球金融危机爆发后推出总额达人民币4万亿元(约合6,300亿美元)的经济刺激计划。虽然大规模的政府支出在危机时期提振了中国经济增长,但也受到一些人的批评,因为这些投资引发了银行放贷热潮,不仅导致通货膨胀死灰复燃,还可能造成不良贷款上升。

发改委最近加快了项目审批,这一动向引发了外界对中国政府将启动新一轮投资并可能出台消费激励政策的猜测。

据国内媒体报道,各地负责经济发展的官员排队拜会发改委申报项目、争抢投资。

中国国务院已宣布了一系列刺激政策,其中包括税制改革和加快现有大型基础设施项目建设,并强调了促进经济增长的紧迫性。

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)


中国经济:这次狼真的来了吗?

李迅雷

一季度中国经济增速只有8.1%,而4月份大部分经济数据都比预期要差,使得二季度经济见底的希望似乎破灭了。若第二季度GDP实际结果真低于8%,则为10年来的最低。中国经济在1997年、2003、2005和2008年都面临过内外部危机造成的压力,“狼来了”的预言屡屡出现,但最终都证明是杞人忧天。而这次经济下滑,有经济学家认为硬着陆难以避免,甚至预言中国经济已经到了崩溃的边缘,那么,这次狼是否真的来了?

思考之一:中国经济失衡真的很严重吗?

有一个有趣的现象:每当经济下滑,不少学者就会说中国经济将进入滞胀,但事实上至今仍未发生过滞胀。这说明经济学家作为一种职业,与医生这个职业有点类似,总在挑毛病,把经济体当作病人,一切可能出现的症状都会被提及,这就不免把经济看得比较悲观。而从实业领域看,经济下行的过程中,订单减少、用工成本上升、负债率上升等都会给企业主带来悲观情绪。透过这些表象看本质,中国经济是否存在严重的结构性问题呢?

从产业结构看,GDP中第三产业占比略低于第二产业,第一产业占10%左右,说明中国早已从一个农业大国走向工业大国,又即将从工业大国向内需型经济转型,故产业结构看不出有明显问题。而从区域结构看,东部与中西部地区的发展差距也在缩小,东部经济增速放慢,中西部经济增速加快。从城乡差距看,随农村劳动力的不断外迁,农民收入水平也在上升,城乡收入差距略有缩小。

从拉动经济增长的三驾马车看,出口对GDP的依存度已经从2007年的37%降至2011年的26%,净出口对GDP增长的贡献近三年或为负或接近于零,出口增速的不断下滑,也说明中国已不完全是一个出口导向型经济了。那么,众口一词的“中国经济靠投资拉动”之说是否符合实际呢?根据笔者对三驾马车的重新估算,发现2005年之后,中国经济增长中消费被低估,投资被高估,已经步入消费主导的阶段(2009、2010年是特例),即最终消费对GDP增长的贡献已超过资本形成。
当然,中国经济和社会结构也存在诸多问题,其中面临最大的问题是收入结构扭曲,即贫富悬殊现象,不过,这一差距至少没有再进一步扩大。按笔者估算,中国城镇人口中最富裕10%的人口与最贫困10%的收入倍数已经从峰值的约24倍降至23倍。所以,企业主普遍感觉经营压力大,除了经济下行这个短期因素外,人工成本的上升与资本报酬率的下降则是长期因素。

思考之二:广义流动性是否可以作为经济枯荣指标?

如果说人工成本的上升导致中国出口增长模式难以为继,而投资拉动型经济又让中国债台高筑,当传统套路玩完、改革又姗姗来迟的这一档口,好像经济衰退就难以避免。但从中国经济发展的阶段看,目前仍处于成长阶段。如城市化率只有50%左右,一般而言,城市化率要达到70%左右,才是经济步入成熟期的标志。虽然中国经济经历了30多年年均10%左右的高增长,虽然今后的经济增速会下一个台阶到6%-8%的水平,但这还属于比较快的增长,而经济增长的动力是来自于城市化所带来的高度流动性。

首先是广义货币M2的增速还能保持在10%以上的水平,因为今年提出的M2增长目标为14%,即便由于外汇流出导致流动性减少,当局还是可以通过增加投资项目来拉动信贷的增长,从而使得货币流动性维持较高水平。

其次是城市化率上升所对应的人口高度流动性,人口流动一方面带动社会资源和结构的不断调整,另一方面则推动社会财富的创造。

再次是货物流动性也非常大,因为有了货币流动性和人口流动性作为支撑,货物流动性就不会少,中国已经连续多年成为全球出口第一大国,内贸也非常发达,物流成本占GDP18%左右,远远超过发达经济体的占比。因此,只要中国经济在货币流、货物流和人口流等广义流动性方面维持一定水平,那么,经济就不应该出现硬着陆或衰退。

广义流动性实际上是观察经济波动的一个角度,中国经济的发展阶段是广义流动性维持较高水平的基础,当中国的广义流动性出现障碍的时候,或许就应该担心经济衰退了。

思考之三:没有财政危机就不会有金融危机

不少人对地方融资平台的规模忧心忡忡,认为将导致银行坏账率水平的大幅上升,或引发中国的金融危机。但地方融资平台的负债,主要是地方政府的债务,其实质是财政问题而非金融问题。据官方统计,地方融资平台的债务规模在10万亿左右,如果这一数据可靠的话,那么中央政府与地方政府合计的债务负担率在40%左右,相比目前发达国家的债务水平并不算高,如美国超过100%,日本超过230%。

而仅仅看债务水平是不够的,更应该看债务结构和偿债能力,如日本政府的负债率虽然高,但外债所占比重很低,其净外债是负的(与对外净债权相比);从偿债能力看,经济增速快的国家比增速慢的国家要强。中国不仅债务负担率不高,而且经济长期保持高速增长,即便增速回落至7%-8%的水平,增速也远高于发达经济体,在财政收入已达10万亿的水平下,偿债能力也远远高于西方发达国家。

此外,从各国政府的资产负债表看,中国政府所拥有的“权益”也是远远超过其他经济体的,不仅拥有大量的土地、矿产、森林等资源,而且有一大批国有企业。比如,至2011年底,仅央企和四大行的净资产就达14.8万亿。故政府在减轻债务负担的办法其实很多,如减持国有股份、出让土地使用权、开征新的税种等。例如,目前鼓励民间资本进入铁路、电力、电信等行业,或参与国有企业的重组,本身也属于减持国有股份的举措。

从今后相当长一段时间看,中国出现财政危机的可能性不大,故银行的坏账率大幅上升的可能性也比较小,投资增速维持在两位数应该有把握,信贷规模增长也不会太低。简言之,中国不会出现财政危机,也就不会有金融危机。

思考之四:未来之“狼”可能会在哪里出没?

尽管中国经济中短期无忧,但从长期看,危机还是有可能发生的,因为有些结构性问题的出现过早,与所处的经济发展阶段不相适应。例如,大家通常说的未富先老现象,就是说中国的人口老龄化已经显现,但养老金制度还不完善,规模太小,国家和企业在养老支出方面欠债太多。而更严峻的现象,则是居民收入和财富的贫富悬殊问题。国家统计局自2005年起就没有再公布基尼系数,而最后一次公布是0.465,那么,当基尼系数超过0.5或0.6的时候,贫富悬殊问题就可能不仅仅是一个经济问题了。

尽管2009年以来低收入群体的收入增长快于中高收入群体,这主要与低端劳动力的短缺有关,但仅仅靠劳动力供求关系的变化来缩小贫富差距是有限的。要根本缩小收入差距,还要靠对收入初次分配和再分配制度进行彻底改革。如最低薪酬标准的提高、失业救济和福利保障、税收制度改革(如个税从代征代缴到以家庭为征收对象、征收暴利税、房产税、遗产税等),以及加强对不合法收入的惩处,等等。

尽管有关收入分配制度的改革和推进已经呼吁很久了,但推进一直很缓慢,,主要问题或有两个:一是改革方案的设计不够系统而全面;二是改革推进的步伐非常迟缓。原因也不外乎有两方面:一是收入分配制度的改革涉及不同利益群体;二是改革会涉及管理架构的变化,会付出一定的成本。收入差距的悬殊如果迟迟不能缓解,那么最终影响的就是社会秩序的稳定,从而有诱发经济危机的可能。

如果说未来危及经济的“第一只狼”是贫富悬殊问题,那么“第二只狼”或许就是未来的政府债务。虽然如前所说,目前及今后相当一段时期政府的债务负担率还是可承受的,但如果政府职能长期得不到转换,将来债务水平的提升速度将非常惊人。

为何未来中国政府层面的债务水平会提升很快呢?因为就目前中国城市化率与政府债务率相关性的国际比较而言,中国政府的债务率水平显然是过高了。例如,当日本1970年城市化率超过70%的时候,对应的政府债务率只有15%左右,到1980年,债务率也比目前中国要低,在38%左右;而在1990年,英国、法国和德国的政府负债率也不过是40%左右,而对应的城市化率水平都在70─80%之间了。再看一下中国,1980年的时候,政府的债务率几乎为零,目前却已经到40%以上,对应的城市化率才不过50%左右。因此,未来随着城市化率水平的进一步提升,中国债务率水平的快速提升并远超当年发达经济体相应发展阶段时的负债率或许难以避免。

中国之所以将会在不远的将来面临债务压力,一方面是因为在过去经济高速增长和城市化率快速上升过程中,对社会福利、社会保障等方面的欠账太多,随着人口老龄化压力的增大,补欠账的时间也日益临近,未来几年政府面临这类开支扩大的压力。另一方面,由于政府主导经济增长的模式仍然在延续,而且有进一步强化的趋势,尤其是在现行的行政体制难以撼动的前提下,地方政府争抢投资项目的冲动必然很大,而对于投资的合理性和回报率考虑较少。这从过去10多年来固定资产投资回报率不断下降,尤其是中西部地区的投资回报率远远低于东部地区方面可以得到印证。

如今,由投资主导型政府向服务型政府转型进展不明显,法制环境、市场化程度和社会监督等方面都存在诸多问题,而从目前看,要解决这些问题似乎还没有找到有效办法。这就给未来中国政府债务率水平能否得到有效控制留下了悬念。或许,船到桥头自然直,但愿威胁中国经济之“狼”会随着未来改革的不断进展而逐一驱散。

(本文作者李迅雷是海通证券副总裁兼首席经济学家。他同时还担任上海市人大常委委员、财经委委员,文中所述仅代表他的个人观点。)

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)