中国经济增速放缓至数十年来最低

图片来源： Agence France-Presse/Getty Images

中国2014年经济增速放缓至7.4%。

014年全年中国经济增速放缓至7.4%，为25年来最低水平，标志着中国经济高增长时期告一段落。之前，从铁矿石到名牌手袋，全球对各种商品的需求都受到了中国经济高速增长的支撑。

2013年中国经济增长了7.7%。中国经济增长势头减弱在全球范围引发了反响，推动大宗商品价格大跌，并拖累本已疲软的全球经济。

中国国家统计局公布，去年第四季度，中国经济同比增长7.3%，具有针对性的信贷放松措施为经济提供了支撑。但中国仍面临住房供应过剩、债务飙升、多个产业产能过剩等不利因素，这些因素可能会破坏2015年的经济增长。

北京此前表示，预计2014年经济增速为7.5%左右。中国国家统计局局长周二表示，7.4%的经济增速处于官方设定的合理区间内。

受上述消息推动，中国股市周二走高。昨天，在监管部门整顿融资融券业务的消息传出后，中国股市创下六年多来最大单日跌幅。

虽然7%的经济增速让大多数经济体羡慕，但北京表示，要确保中国庞大人口的充分就业，经济增速至少要达到7%。中共把社会安定视为稳固政权的一个关键因素。

在过去几十年里，中国经济增速一直保持在10%左右，这是历史上跨度最长、最迅速的经济增长时期之一。随着经济高速增长，中国人民的生活水平不断提高，推动全球经济增长和贸易活动达到新的高峰。现在，中国经济减速已经带来了深远的影响，澳大利亚政府不得不收紧财政预算，过去越发依赖中国经济飞跃的智利铜矿也面临压力。

中国经济放缓正值全球经济脆弱之际。欧元区可能陷入六年来的第三次衰退。安倍经济学也未能推动日本经济摆脱停滞局面。

并且许多大型新兴经济体的产出放缓速度也超出了此前预期。这些经济体是过去10年来全球经济增长的主要引擎。美国经济仍然是全球经济的一个亮点，但仅凭美国一己之力难以抵御其他国家和地区经济低迷所带来的影响。

经济学家们认为2014年的放缓将是较长时期内经济减速的一个序曲。通常较为乐观的国际货币基金组织(IMF)周一预计2015年中国经济增速降至6.8%，而经济学家猜测北京设定的经济增长目标为7.0%。

IMF首席经济学家布兰查德(Olivier Blanchard)接受采访时表示，房地产市场滑坡比早些时候的预期更加严重。

其他人则更为悲观。牛津经济研究院(Oxford Economics)预计2015年中国经济增速为6.5%，并且该机构还表示这将是中国经济增速最后一次超过6%。

自2014年年中以来，中国领导人一直在强调经济增速回落的“新常态”。在政府努力管理预期之际，中国国务院总理李克强周一释出信号，今年中国经济将继续面临下行压力。

如何应对经济放缓将关乎中国领导人转变经济增长方式的目标。中国政府在推动转变经济增长方式，提高国内消费及服务业对经济增长的贡献。债务水平的上升以及中国大部分地区的污染状况表明，对房地产、建筑以及低技术制造业的依赖已经达到极限。

由于不想走上2008年全球金融危机后大规模经济刺激措施的老路，现在中国国家主席习近平及其他领导人们发现他们可以用来支撑经济增长的选择方案有限。当时政府敞开信贷闸门以缓冲国外需求和投资下滑的不利影响。

中国经济目前面临的问题来自于国内，其中很多都是前一轮大规模刺激政策引发而来，导致大量无用项目出现，例如几乎空空荡荡的商店、鬼城，还有不知道通向何处的桥梁。

荷兰国际集团(ING)的经济学家康登(Tim Condon)称，这一次领导层不会撒钱；他们不想再这么做。

苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)的经济学家高路易(Louis Kuijs)称，领导层当然想重振经济动力。但是他认为现在没有人会对大规模刺激措施有所期待。

政府越来越难以将信贷引导向农业和交通等领域，因为银行业不愿增加更多不良资产，借款人也犹豫不决。

温州的锻压阀门组件生产商联大锻压(LD Forge)是声称客户面临现金流问题的公司之一。联大锻压业务拓展部门副总裁Yu Mingliang称，公司正面临许多付款拖欠的问题，最后还对一家公司进行了起诉。

即便中央政府想要增加支出，也会遇到地方政府财源枯竭的问题。部分来说，这种情况是有意为之：现在困扰中国经济的许多问题来自于地方政府通过自身平台进行的大规模借贷，这种平台缺乏监管。而中国政府出台的新政则旨在抑制这种借贷行为。

随着北京试图加快机场和其他基础设施项目的投资，这些政策可能导致各省市无法找到资金实施投资计划。

资金紧张已迫使一些城市放缓大型投资。据了解情况的当地官员称，在中国中部工业城市武汉，由于资金不足，市政府自去年以来已暂停了一座长江大桥的建设。这座大桥计划投资额约人民币80亿元，建成后可缓解当地的交通拥堵状况。武汉市政府新闻部门官员没有回复记者的置评请求。

一场大刀阔斧的反腐运动也在拖累支出，而且一些分析人士表示，这场运动也阻碍了政府决策。政府认为，反腐运动对保持中共的执政地位至关重要。美国银行(Bank of America Corp.)研究中国问题的经济学家陆挺估计，反腐运动使中国的GDP增速损失了0.6至1.5个百分点。

世界银行已下调对全球经济的预期。世界银行在上周发布的一份报告中估计，全球经济今年将增长3%，去年6月份的预测为3.4%。世界银行称，仅中国企业投资放缓一项就可能使全球经济产量减少0.3%至0.5%。

通用汽车公司(General Motors Co.)总裁阿曼(Dan Ammann)上周在一个投资者大会上发表讲话称，中国是过去15年来推动全球汽车行业增长的主要引擎。

他表示，通用汽车仍然认为中国中小城市存在巨大机遇，但现在已不再是只要生产出来就能卖出去的环境了。

最近数月，由于中国房地产市场增长放缓，联合技术公司(United Technologies Co., UTX)称，政府基础设施和大型商业项目的订单增加才使该公司得以勉力应付，其中就包括为天津一座高楼订购的103部电梯和扶梯。

另外，该公司的奥的斯(Otis)电梯业务也在试图提高电梯维修服务合同所占的百分比。即便是在中国建设增长放缓之际，为这些已在中国安装的电梯提供维修服务也能带来稳定的利润。

中国经济放缓对全球各地的影响并不均衡，世界银行就预计新兴市场受到的打击最大，因为这些经济体更依赖与中国之间的贸易。世界银行预计，巴西2015年经济增幅仅为1%，低于去年6月份时预计的2.7%。

但另一方面，大宗商品进口国可能会因进口商品价格下降而间接获利。美国可能成为受益国之一。世界银行已将对美国的经济增长预期从3.0%上调至3.2%。

经济学家们表示，如果未来数月经济增长显著下降，北京还有很多可选对策，包括进一步降息，加快在基础设施上的支出，还可以多次下调银行存款准备金率。但风险是，如果采取的举措过于激进，可能会令产能过剩问题更加严重，而且会导致债务进一步增加。

研究公司凯投宏观(Capital Economics)的经济学家埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示，如果形势迅速恶化，北京或许不得不改变政策；但如果形势没有迅速恶化，预计政策就不会有太大变化。

Mark Magnier / Lingling Wei / Ian Talley

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）

本文涉及股票或公司