谁
说富人总会变得更富？尽管政客和权威人士的言论措辞激烈，但最富的1%人口几乎不会固定不变，他们也很难实现持续的收入上涨。相反，在我们的经济体中，最富的人是最容易破产的群体。
Illustration by M.K. Perker
同时，今年11月美联储（Federal Reserve）的一项研究发现，2007年最富的1%人口中，1/3在2009年不再位居最富的1%人群的行列。
好消息是：尽管如今的财富分布起伏不定，但富人和未来的富人仍可以利用一些保护措施减缓冲击、降低风险。
2009年以来，随着金融市场的反弹，最富的人有可能重获部分失去的财富。然而最新一批数据指出了一个无可辩驳的趋势──我们已经进入了“高β值财富”时代。
在华尔街，“β”是指相对于整体市场的波动性；β值为1.0表示波动性与整体市场持平。科技股和博彩股的β值可能会高于1.5，因为在周期性涨跌中，它们的波幅往往超过整体市场。相比之下，公用事业股的涨跌小于整体市场，它们的β值通常低于1.0。
新富阶层是我们经济体中的高β值人群。由于对金融市场的依赖、高杠杆率和高消费，最富的1%人口的收入波动现在两倍于其他人口。
西北大学（Northwestern University）的乔纳森•A.帕克（Jonathan A. Parker）和安妮特•维辛-乔根森（Annette Vissing-Jorgensen）进行的一项研究发现，最富的1%人口的β值在1982年至2007年间几乎翻了四倍，达到了2.39。最富的0.01%人口的β值为3.96，即使是风险最高的科技股与之相比也显得很安全。经济学家和理财经理称，随着市场的剧烈动荡，富人的β值在近几个月可能会攀升得更高。
为富裕家庭提供服务的Harris myCFO Investment Advisory Services的总裁克雷格•罗林斯（Craig Rawlins）说，“在今天的环境中拥有高β值和在上世纪80年代甚至是90年代拥有高β值不同。人们比以前更容易受坏决策的影响。如今的市场风险更高、波动性更强。”
为超级富豪服务的加利福尼亚心理学家李•豪斯纳（Lee Hausner）说，她有一个她称之为“凤凰”的客户，是一位有大量借款、高消费的房地产开发商和投资者。他在过去10年中曾起起落落两次，资产净值曾一度达到四亿美元，然后全部亏光，然后又达到两亿美元，然后又全部亏光。
她说，“他是一位冲动的冒险者。他所有事都要冒风险。”
对于希望变富并守住财富的冒险者来说，豪斯纳建议要经常退后一步，评估重要决策而不是任由冲动支配。
她说，“有些人赌了一把并发了财。但他们必须意识到，如果他们再赌一把，运气可能就没那么好了。他们需要在再赌一把之前停下来，进行慎重考虑。”
富人财富流失的原因
Illustration by M.K. Perker
2003年，私人银行业高管玛丽亚•埃琳娜•拉戈马西诺（Maria Elena Lagomasino）开始研究为何她认识的如此多富人都破产了。企业家、科技巨头、房地产大亨，甚至是以理财能力著称的首席执行长都可能会在这一年中创造了上百万的财富，但在下一年亏个精光。
现任佛罗里达州棕榈滩花园（Palm Beach Gardens）财富管理公司Genspring Family Offices首席执行长的拉戈马西诺说，“这个问题让我着迷。站在胜利巅峰的人怎么可能如此突然地跌落呢？”
当她还是摩根大通私人银行（J.P. Morgan Private Bank）的首席执行长时，她发布了报告《打破常规：提高维持财富的可能性》（Beating the Odds: Improving the 15% Probability of Staying Wealthy），该报告称，在21年中，《福布斯》（Forbes）400富豪榜中只有15%的人始终留在榜上。（死亡导致的下榜比例不到1/3。）
该报告将原因分为五大类：
过度集中。许多富人迅速致富的道路是对一家公司或一种资产豪赌一把，不管是科技创业公司、房地产还是黄金。当这些资产迅速增值时，收益是巨大的。当它们贬值时，也会带走全部财富。
杠杆。债务已经成为帮富人冲上更高财富轨道的火箭燃料，它能放大收益，也能放大亏损。近年来，富人用了比以往更多的债务来最大化投资收益、扩张业务和挥霍消费。然而，他们的公司或收入的意外变化也能将可控制的债务水平变为财富毁灭者。
消费。拉戈马西诺说，即使在最自制的富人中，“有些人也不知道自己究竟花了多少钱。”许多人看了自己的账面净值就认为自己买得起私人飞机或第四套房产。但他们的支出经常超过他们的现金流和收益，这将他们推到了破产悬崖的边上。
“有毒鸡尾酒”。前三个原因往往是彼此相关的，新富人可能会大赌一把，然后借入高额资金投资于一家企业，并根据他们的账面财富进行高消费。当这三个因素同时逆转时，往往会迫使富人以低价卖出资产，这会令他们立即失去巨额财富。
家庭问题。这些问题包括离婚、遗产争夺战和家族企业纠纷。
还有一些是宏观经济原因。在20世纪80年代以前，财富主要来自于继承、石油和私人企业──所有都是相当可预测的和稳定的财富来源。而在20世纪80年代以后，更多高额财富来自于股市。
高管们由于基于股票的收入而致富。企业家们通过首次公开募股或并购买卖公司而致富。而华尔街的银行家、对冲基金经理和私募基金经理通过市场投机而致富。
如何保住财富
那么，投资者和企业家如何保住财富，而不变为高β值的牺牲者呢？
理财经理、心理学家和财务顾问称，高β值财富时代需要新的金融工具和心理工具来创造并维持家族财富。
匹兹堡（Pittsburgh）财富管理公司Greycourt & Co.的主席格雷戈里•柯蒂斯（Gregory Curtis）在工作中接触过一些富贵世家，其中有些家族的财富维持了四、五代之久。他说，家族保住财富的一个秘诀就是将财富分放在两个篮子中：“消费”篮子和“增值”篮子。
他说，家庭应该基本靠消费篮子中的钱生活，这个篮子中应该放入由支付股利的股票、债券和现金等价物组成的分散化流动性资产组合。
增值篮子中应该主要是股票或在公司中的所有权。这个篮子中也可以包括对冲基金、货币和商品投资以及其它投资。
重要的一点是，家庭永远不应该靠“增值”篮子来提供日常消费的资金。
他说，“我们看到的最大风险是资产集中。因此我们认为：‘你的生活开销应该完全由流动性资产组合支持。’这样即使增值篮子中的所有钱都亏光了，也没有关系。”
高β值的富人经常将一半以上的财富投资于单一资产，不管这种资产是一家公司还是一只股票。作为一般法则，理财经理会告诉客户们避免将超过20%-30%的财富投资于单一资产。
限制债务对于避免财务危机也是很关键的。最富的1%人口的债务负担在过去30年中翻了三倍。专家称，家庭债务不应超过家庭资产的25%，但很少有人遵守这一法则。
波士顿的家庭理财室顾问斯蒂芬•马尔季罗斯（Stephen Martiros）说，富裕家庭应该保证长期（是以年而不是月为单位）稳定的信贷额度，以帮助他们应对经济风暴。
他说，“高β值富人面临的真正问题是：‘你能经受住最差情况的冲击吗？’你不会希望自己因为使用杠杆而陷入被迫在最坏的时期卖出资产的境地吧。如果真是这样你就真的遇上麻烦了。”
初创企业的风险
企业家又如何呢？开办公司并将一切赌注押在公司成功上的企业家不愿太快陷入现金不足的状况。根据Facebook最近的估值，联合创始人马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）未来以分散化的名义每卖掉1%股权，就要放弃近10亿美元的未来价值。更不要提这对股东释放出的负面信号了。
然而，理财经理建议全球的扎克伯格们在他们的公司上市后──甚至更早──就应该定期卖掉少量股票。他们可能会失去一些股价上涨机会，但也建立了一张应对股价下跌的重要安全网。
例如，Netflix的首席执行长里德•黑斯廷斯（Reed Hastings）就在多年来定期卖掉Netflix的股票，这是其股票出售计划的一部分。尽管在股价上升期他可能放弃了数百万账面财富，但卖出股票所得到的现金在今年秋天Netflix股价下跌近75%时得到了保护。（当然，许多股东就没这么幸运了。）
与前几代企业家相比，硅谷最新一批科技公司的创建者从2001年的高β值富人财务危机中得到了经验教训，他们将现金回笼的速度更快、金额更高。Groupon最大的股东联合创始人埃里克•莱夫科斯基（Eric Lefkofsky）在上个月公司上市前就从股利和股票销售中获利超过3亿美元。
据提交给监管机构的文件显示，2010年3月，Zynga创始人马克•平卡斯（Mark Pincus）将一小部分股份回售给公司，获得了1.09亿美元。
这些股票售价为每股14美元──高于12月16日该股票10美元的IPO价格。
Harris MyCFO的罗林斯说，“这种私售看来正在增长，为高β值富人提供了落袋为安的机会。”
你的财富β值有多高？
为了算出你的“β”等级──你的财富相对于其他人的波动性指标──请回答以下七个问题。
1、你的总债务与财富净值之比是多少？
低于10%（1分）
10%-20%（2分）
高于20%（3分）
2、你的年支出总额与财富净值之比是多少？
低于3%（1分）
3%-5%（2分）
高于5%（3分）
3、你价值最高的资产占财富净值总额的百分比是多少？
低于10%（1分）
10%-20%（2分）
高于20%（3分）
4、你的总财富中多少比例是非流动性财富──也就是说，投资于无法迅速转换为现金的房屋、公司或投资？
低于10%（1分）
10%-20%（2分）
高于20%（3分）
5、你赌博、投注或买彩票的频率是多少？
从来不或几乎不（1分）
一个月一次（2分）
一个月多次（3分）
6、在社交或商务场合中，你会认为自己是一屋子人当中最聪明的人吗？
从不（1分）
有时（2分）
多数时候或经常（3分）
7、你认为从现在起五年后你的生活方式将是什么样？
更糟（1分）
不确定或相同（2分）
好得多（3分）
得分
7分-10分：低β值
11分-15分：中β值
15分-19分：高β值
高于19分：高β值，即将发生财务危机
Robert Frank
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