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从传统股票市场融资已基本无望的情况下，已失去投资者青睐的中资银行可能找到了另一个可以满足资本需求的融资渠道：发行优先股。中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd，简称：中国银行)成为最新一家披露优先股发行计划的中资银行。该行周二称，计划通过发行优先股筹资约160亿美元。在过去短短几周里，已经有好几家中资银行宣布，将通过发行优先股融资，筹资总规模超过300亿美元。
今年4月份，中国监管部门实施了改革，允许银行发行优先股，以帮助银行满足更严格的资本金要求，帮助银行应对经济增长放缓和坏账增加局面。
在中国不久可能实施市场期待已久的存款利率市场化改革的情况下，优先股融资前景显得更具有吸引力。
Macquarie Investment Management驻香港高级投资组合经理Sam Le Cornu称，中国政府之所以允许中资银行发行优先股，是为了在对中国的银行系统实施某种现代化改革措施之前，先增强中资银行自身的财务状况。
对这些银行而言，发行优先股是在香港发行普通股这一传统融资手段之外的另一种融资方式。四家中资银行最近在香港完成了首次公开募股(IPO)活动，这些交易得到了国有企业的支持。
这些银行股上市后的表现欠佳——全部四只银行股目前的交易价格均跌破了招股价，导致投资者对于申购银行新股持谨慎态度。举例来说：中型银行股重庆银行(Bank of Chongqing)在香港IPO中筹资5.46亿美元，但其股价自去年11月上市以来已下跌了17%。
已上市银行股也没有多少投资者追捧，使得通过在二级市场出售普通股进行筹资的前景变得困难。过去12个月以来，已上市中资银行股巨头在香港股市的表现均不及大盘。
由于中资银行股大多为国有控股或者有政府背景，因而这些优先股将具有现成的投资者基础。这些股票将在中国境内非公开发行，不过中国银行的优先股将有部分在境外发行。分析人士预计，大部分投资者将来自国有保险公司和其他银行的理财产品。
里昂证券(CLSA)分析师在一份报告中说，本质上，这两个行业将互相帮助。
优先股是一种介于普通股和债券之间的混合证券。优先股持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余资产，但参与公司决策管理等权利受到限制。发行优先股可以在不稀释股东控股权的前提下为企业筹集新的股本。
德勤中国(Deloitte China)金融服务行业领导人Tim Pagett称，中国现在才开始推出一些新的融资工具，而这些融资工具已经在其他市场存在了很长一段时间；中资银行如此积极的事实表明它们并没有考虑金钱上的成本。
自中国政府4月份出台有关优先股的新规以来，中国银行和中国农业银行股份有限公司 (Agricultural Bank Of China Ltd.,, 简称：农业银行)都宣布打算通过发行优先股进行融资。到目前为止，中国银行拟定的优先股发行规模最大，该行打算非公开发行至多人民币1,000亿元（合160亿美元）的优先股。中国银行是中国第四大银行。
农业银行上周表示，计划通过在中国境内发行优先股筹资不超过人民币800亿元。就在四年前，农业银行通过首次公开募股(IPO)融资221亿美元，成为全球规模最大的一桩IPO，这一纪录保持至今。
在4月份银行发行优先股细则落地后，第三家披露优先股发行计划的中资银行是上海浦东发展银行股份有限公司(Shanghai Pudong Development Bank Co., 简称：浦发银行)。这家中型银行上个月底表示，计划通过发行优先股融资不超过人民币300亿元（约合48亿美元）。上述银行都没有给出发行时间表。
发行优先股对中国银行和农业银行将是一大利好。这两家银行的资本状况在中国的大型银行中属最弱之列。截至2013年底，农业银行的资本充足率为11.86%，是“四大银行”中最低的。资本充足率是衡量财务状况的一个指标。据经纪公司里昂证券的分析师说，一旦发行优先股，农业银行的资本充足率将上升至12.69%。截至去年底，中国银行的资本充足率为12.46%。
中国政府希望到2018年大型银行的资本充足率至少达到11.5%，较小银行达到10.5%。截至去年底，浦发银行的资本充足率为10.97%。
优先股的一个诱人之处在于它们通过息票提供收入，这一点与固定收益产品类似。尽管优先股息票利率的细节尚未确定，但中资银行已经开始为普通股提供高股息率，“四大银行”股息率平均为6.9%。这对股票几乎未起到任何支撑作用，这些银行的股票目前市净率接近历史低点。
但一些投资者称，由于向投资者支付现金作为股息，高股息率可能导致发行优先股筹得的资金流失，而不是由银行保留。资产管理公司Hermes Fund Managers驻伦敦的全球新兴市场主管格林伯格(Gary Greenberg)称，无论是普通股还是优先股，高股息会抵消资金注入的效果。
Daniel Inman / Enda Curran
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