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被置于上海外滩的华尔街铜牛复制品。
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国经济增速正在放缓，公司利润承压，银行贷款质量恶化，房地产市场萎靡不振。 在这种情况下，却出现了一个令人惊讶的金融亮点，那就是曾长期不被看好的中国股市。
中国股市有望连续第二年跻身全球表现最强劲的股市行列。而就在七年前，中国股市从2007年峰值下跌72%，导致3.5万亿美元的投资者财富化为乌有。目前，上证综合指数较2008年低点已上涨约一倍，今年以来上涨了近14%。
数量庞大的中国散户投资者为股市的这轮大涨提供了动力。在上海街头，分析股市行情的宣传资料每份售价人民币1元。在上海人民广场附近，多年来一直都有小股民聚集在此谈论并抱怨股市。现在，聚集的人群正逐渐变大，而说话的声音也更加高亢。
引发股市上涨的因素与开启美国股市六年反弹势头的诱因颇为相似：市场预计监管机构将降息并采取其他措施刺激增长迟缓的国内经济。事实上，很少有投资者认为，市场目前是受基本面驱动的。
瑞士银行(UBS)驻上海的中国股票策略师陆文杰称，没有任何宏观经济指标或经济增速可以解释当前的投资者热情，这是一个没有经济增长作为依托的牛市行情。
但投资者们回归的另一个理由是，政府正在力求限制另一次“盛极转衰”出现的可能性。上海高级金融学院金融学教授钱军说，2007-2008年的泡沫以及崩盘是个很好的教训。
在这样一个几乎全部是大陆公民的股市里，为了缓解投资者的不信任感，当局瞄准一个被基金经理称为“老鼠仓”的贪污策略，施以重点打击治理，有些经纪人利用“老鼠仓”抢先交易。
此外，当局还引进了新的指数型产品，允许押注市场走低，投资者们得以在不必炒高股市的情况下继续保持活跃。
随着沪港通的开闸，备受国内人士关注的外国投资者们也可以参与进来了，这是许多外国投资者第一次能够通过香港渠道，积极买卖中国股票。
券商们获准开展融资融券业务，目前的融资融券余额已经达到了人民币1.459万亿元（合2,347亿美元），今年以来就增加了40%以上；不过，近几周以来，监管机构开始处罚融资融券超标的券商。根据Markit数据，去年中国股市的总体市值为人民币35万亿元，其中，融资融券规模占4%，而美国股市现在的比重是2%。
当这种势头不可避免地停止之时，就是最大的考验到来之日。若股市再度暴跌，就意味着北京仍然必须努力说服大众相信，中国股市并非一个与基本面脱节的、被曲加粉饰的大赌场。
如果股市温和下跌，甚至可能促使中国政府以一些方式进一步放松对股市的控制。分析师们称，这种做法可以鼓励在纽约上市的阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)这样的大公司重新考虑回国内上市。
不过，许多人怀疑本轮大涨行情能否站稳脚跟。
世界大型企业研究会驻中国经济学家卜安德(Andrew Polk)指出，中国规模以上工业企业利润已连续五个月下滑。瑞银(UBS)称，中国股市日成交量有所升温，这证明可能是短线炒作引发了股市的波动和迅速的走势反转。
分析机构Reorient Financial Markets Ltd.认为，中国股市仍值得投资，因为中国股市风险低、预期回报率高，这在全球大型股市中是独一无二的。
中国股市在经济低迷之际触底后，监管部门利用“大数据分析”来监控市场趋势，特别是那些破坏人们对系统信任的不法行为。上海证券交易所网站发布的一则公告称，上交所监事长潘学先近日表示，该交易所将进一步加强上市公司治理，下一步将实现由“人工判断型”监管向“技术导向型”监管转变。
监管部门打击的一个目标是“老鼠仓”。
上海交通大学(Shanghai Jiaotong University)安泰经济与管理学院会计系副教授陈欣称，打击“老鼠仓”意义重大，但他的研究表明新的腐败手段正在滋生，例如，一些上市公司高管把公司消息发布时间定在可以最大限度影响其个人投资的时间点，并选择性地泄露信息。他说，市场越活跃，操控行为也越多。
James T. Areddy
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