3G收购卡夫食品的幕后故事

Thursday, March 26, 2015

3G收购卡夫食品的幕后故事

Bloomberg News

3G将收购卡夫，并将其与其两年前收购的亨氏(H.J. Heinz Co.)合并。

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购者面临的最大挑战之一是如何说服他们的收购对象达成协议。然而今年早些时候，当渴望找到交易机会的3G Capital Partners接触卡夫食品(Kraft Foods Group Inc.)时，他们却受到了欢迎。

知情人士称，今年1月底芝加哥地区的一次会议上，3G执行合伙人贝林(Alex Behring)见到了卡夫食品首席执行长(CEO)卡希尔(John Cahill)，向他传达了收购意向。卡希尔那时已经开始接受3G的建议，大幅削减成本。卡希尔在去年卡夫食品管理层调整中成为了该公司CEO。一名知情人士称，3G从自身角度出发，将卡夫公司管理层大幅调整视作一个机会。知情人士称，卡希尔曾暗示他乐于接受收购。

知情人士称，卡希尔向董事会传达了3G的收购意向，2月底一场为期两天的会议上，董事会同意谋求把公司出售给3G。他们说，谈判自那以后进行得相对顺利，即便围绕合并后公司高管安排这类问题的谈判也是如此。

接着是长达一个月的合并谈判（周三已宣布合并交易）。根据该交易，3G将收购卡夫，并将其与其两年前收购的亨氏(H.J. Heinz Co.)合并。在收购亨氏的交易中，3G为获得资金支持引入了巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)。亨氏首席执行长海斯(Bernardo Hees)将负责新公司的运营。

3G收购卡夫的交易规模约490亿美元，为今年以来宣布的最大合并交易。该交易势必重塑食品行业格局，竞争对手为增强实力可能会纷纷寻求合并。

卡夫股东对这一交易也表示欢迎，合并消息公布后卡夫股价大涨36%。合并完成后的新公司名称将改为Kraft Heinz Co.，该公司股票将上市交易。这样卡夫股东不仅可以从合并为3G节省的成本（预计每年15亿美元）中获益，还能得益于巴菲特的管理。巴菲特将为此次收购投资约50亿美元，3G也将出资50亿美元。这部分现金将用于向卡夫股东派发100亿美元的特殊现金股息，以使3G保持控制权。

不同寻常的交易结构一定程度上源于整体收购卡夫可能需要太多资金，即使对3G和巴菲特而言也是如此。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道该交易之前，截至周二收盘时，这家位于伊利诺伊州诺斯菲尔德的公司市值高达370亿美元。这一复杂交易对卡夫的报价透露出来之后，其市值周三飙升至490亿美元。

3G以极快的速度对消费和快餐食品行业进行整合，近年来进行了一些大规模交易。去年，该公司以110亿美元收购了加拿大咖啡和甜甜圈餐厅连锁企业Tim Hortons Inc.。之前一年，3G以230亿美元收购了亨氏。几年前，3G将汉堡王(Burger King Worldwide Inc.)私有化。

该公司大举削减成本的举措使得食品行业的竞争对手紧张不安。多家竞争对手也纷纷降低成本，知道自己可能成为3G的下一个收购目标。据知情人士称，3G还瞄上了麦片生产商通用磨坊(General Mills Inc.)和家乐氏(Kellogg Co.)。

2月份，金宝汤(Campbell Soup Co.)宣布计划削减成本并采用零基预算法，这是3G所采用的一种著名成本控制方法。卡夫原CEO在卸任前表示，公司在重新定义行业最低管理成本的探索中继续取得进展；但事实上，像3G这样的公司加入之后，最佳成本控制还在不断刷新，公司还有更多工作要做。

并购顾问周三预测，卡夫食品收购交易可能令食品行业进入全盘收购交易模式，因为这些食品公司急于联合起来模仿3G的成功，并跟上卡夫亨氏的竞争步伐。周三，家乐氏、通用磨坊和ConAgra Foods Inc.股价均上涨。

卡夫食品收购交易除了凸现出3G和巴菲特目前在并购交易市场的影响力之外，同时也表明并购活动正在大步向前。Dealogic的数据显示，今年迄今全球已宣布的并购交易总规模为8,020亿美元，较去年同期增加15%。去年是历史上并购交易规模最高的年份之一。

卡夫食品收购交易同时也在提醒人们，Centerview Partners LLC等所谓的精品投行对并购市场的影响力在增大。Centerview和Lazard是该收购交易仅有的两家金融顾问公司，前者是一家私人持股的公司，担任卡夫食品的顾问，后者是一家规模相对较小的独立投行。该收购交易预计将产生超过1亿美元顾问费。

长期担任3G顾问的Lazard的股价周三上涨2.2%，凸现了该交易对华尔街的重要性。

Dana Mattioli / Dana Cimilluca

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