傅峙峰
1.
中国国家发改委发布关于当前更好发挥交通运输支撑引领经济社会发展作用的意见。意见提出，加快实施交通重大项目，积极推进三大战略重大项目：“一带一路”交通走廊、京津冀协同发展交通一体化、长江经济带综合立体交通走廊，加快建设中西部（含东北）交通重大项目，推进实施新型城镇化重大项目，加强改善民生重大项目。点评：这份意见明确提出加快推进三大战略重大项目等，并强调了新型城镇化等项目，是中国政府希望通过刺激投资落实以达到稳增长的目的。这些项目都是中央层面推动的项目，并非增量而都是存量，所以加快落实无法太大程度上改善市场预期。
2.据中国国家发改委网站消息，国家发展改革委办公厅日前表示，要有效地发挥企业债券的直接融资功能，支持重点领域和重点项目融资，鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设。
点评：PPP项目现在签约率较低，企业和地方政府的合作模式纷繁复杂，大部分企业和政府都未就项目的盈利模式厘清，其中也包括融资难度和资金价格问题。发改委鼓励企业发债用于PPP，金融当局又积极引导资金价格下行，这就回到了债券收益率必须足够低以令PPP项目的收益率优势十分明显。因此，预计为了PPP项目能大规模展开并启动地方投资，宽松的货币政策还将继续。
3.上证报资讯消息，近日，监管部门要求各银行上报资金入市情况，包括理财资金。业内认为，此举意图更多偏摸底、掌握情况，相应数据统计存在一定难度。本月初，银监曾开展现场检查，也包括检查资金违规入市情况，不少银行网点证实收到检查通知。
点评：监管部门查银行入市资金目的是掌握现在银行资金与股市之间的关联性有多强，风险传染可能有多大。如果包括理财等资金在合法合规的渠道进入股市，那么问题只在于规模的控制。如果查出有信贷资金非法违规进入股市，就可能加强对银行业的监管力度。这些行动和结果是股市资金面的风险。
4.界面援引媒体报道称，近日从国家发改委官员处了解到，目前第二批新型城镇化试点的相关工作已经启动，范围和内容方面有所扩大，将进一步带动跨区基建领域投资以及城市公共基础建设。一些重大项目、重大工程和重大政策将向试点地区倾斜。
点评：新型城镇化之前离开公众视野已有较多时日，最近第二批试点工作启动，凸显中国落脚点回到了需求侧拉动，固定资产投资必须要重新担起重任。地方投资启动和中央投资落实是二季度后中国经济的关注重点。
5.中国证券投资者保护网5月27日公布的数据显示，上周 (5月18日─5月22日)证券市场银证转账资金净流入5652亿元。截至5月22日，结算资金期末余额为31613亿元，日平均数报24288亿元。
点评：上周银证转账资金大规模净流入主要是因为打新影响，现在日均结算余额都在两万亿以上，对股市的支撑有明显的作用，因此股市暂时不可能在没有意外利空的情况下出现大幅回撤。近期券商融资资金开始捉襟见肘，场外资金流入对股市的影响就格外重要。
6.美国股市昨晚收涨。道琼斯工业平均指数上涨121.45点，报18,162.99点，涨幅为0.67%；标准普尔500指数上涨19.28点，报2,123.48点，涨幅为0.92%；纳斯达克综合指数上涨73.84点，报5,106.59点，涨幅为1.47%。
点评：前一交易日大跌后美股昨晚在平静消息面下修复性反弹。美联储年内加息概率较大，市场对首次加息会否在年中十分在意，以至于现在美联储加息决议需要照顾美国股市及其加息后可能的影响。美国股市表现比债市更加硬朗，这使美联储可能担忧风险未释放。
综合评论：
中国股市目前资金充足，短线技术调整压力料能消化，有迹象显示中国正推动各领域投资加码，再加上A股纳入MSCI预期，沪指或继续强势，创业板指则维持趋势。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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