中国股市周二大跌的五个原因

Xinhua/Zuma Press

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波动剧烈而闻名的中国股市周二大跌5.4%，创2009年以来的最大单日跌幅，债市和汇市也双双大幅走低。以下是出现这一状况的五个原因。

1. 中国政府正在严格控制金融体系的风险

引燃周二股市暴跌的星星之火是中国证券登记结算有限公司做出的禁止投资者使用低等级企业债券作为质押申请短期贷款的决定，即所谓的回购协议。此举是中国清理债务缠身的金融体系的广泛改革的一部分，但交易员恐慌了，迅速卖出流动资产以套现，促使债市发生抛售，并随后扩散至股市和汇市。

2. 有涨就会有跌

中国股市过去数周内急速上涨，使其成为全球表现最佳的主要市场。但投资者和分析师已发出警告，认为涨势似乎处于危险的超买水平，料将出现回调。虽然周二下跌了5.4%，但上证指数今年以来仍上涨了35%。

3. 中国股市高度杠杆化

在最近这波上涨中，很多小型散户投资者借入现金购买股票，也就是进行保证金交易。虽说此类交易助推长了这波涨势，但也让市场变得不稳定，因为很多此类投资者都是在寻求短线收益，一旦有亏损迹象，立刻就会卖出所买股票。

4. 不要忘记中国经济正在放缓

虽然中国股市一直在大幅走高，但是经济却几乎时时都在显露出放缓的迹象。中国的决策者们本周将在北京召开关键会议，市场普遍预计会议可能会调低明年的经济增长目标，这对股市是潜在的利空信号。

5. 对股市缺乏信心

中国股市的不稳定是众所周知的，许多散户投资者认为股市中充斥着内幕交易，同时新股发行的政府审核制也使得股市跛足前行。周二股市大跳水成为社交媒体微博(Weibo)财经方面最热门的话题。一条颇具代表性的贴子说：我不知道为什么会出现这么大的下跌，我也不知道为什么股市会上涨。这几乎没有任何的逻辑。

Jake Lee

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http://cn.wsj.com/gb/20141210/mkt075643.asp

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